今年以來，上市公司並購重組持續活躍。Wind數據顯示，按照最新公告日統計，截至3月1日記者發稿，共有57家公司披露重大重組事件或進展情況（剔除重組失敗案例），相較於去年同期的12家公司大幅增長。

　　“我們判斷2024年將是A股市場的並購重組大年”，2月29日，華東地區一家中型私募股權投資機構創始合伙人告訴《經濟參考報》記者，從資產供給端來看，前些年不少PE機構投資的大量標的直奔IPO而去，目前已經到了退出期，但由於IPO審核收緊，這些項目的退出渠道被擠壓，通過上市公司並購退出成為較為便利的方式；從需求端來看，A股公司正面臨轉型昇級，產業鏈並購和跨界並購都是上市公司轉型昇級的重要手段……其他受訪人士亦預計，2024年並購市場有望開啟新一輪上昇周期。

　　產業並購成為主流

　　Wind數據顯示，按照最新公告日，截至3月1日記者發稿，共有57家公司披露重大重組事件或進展情況（剔除重組失敗案例），交易總價值合計1459.89億元。與去年同期相比，今年以來披露重大重組事件的上市公司大幅增加。去年同期共有12家公司披露重大重組事件（剔除重組失敗案例），交易總價值合計1172.94億元。

　　從重組目的來看，披露重大重組事件的57家公司中，重組目的多為聚焦主業和產業合作，其中共有21家公司重組目的系橫向整合，19家公司重組目的系多元化戰略或戰略合作。

　　資深投行人士王驥躍對《經濟參考報》記者表示，並購交易，從本質上看，是核心企業在上下游和同行業產業鏈角度的延伸，這是符合公司價值成長邏輯的。新時代的並購，以制造概念謀求市值增長型的交易，不再是主流了。以鏈主角色來整合產業鏈的並購，或者是同行業之間補短板型的並購，即基於產業邏輯的並購纔是主流。

　　另據《經濟參考報》記者不完全統計，截至3月1日，今年以來共有300餘家公司披露並購事件或其並購進展情況。除境內並購活躍外，跨境並購也不斷湧現。例如，山東黃金近日發布公告稱，公司控股子公司銀泰黃金股份有限公司（簡稱“銀泰黃金”）擬通過下屬海南盛蔚貿易有限公司在加拿大設立的全資子公司，以每股1.90加元的價格，現金方式收購Osino Resources Corp.（簡稱“Osino”）現有全部已發行且流通的普通股及待稀釋股份。本次收購的交易金額約為3.68億加元，收購完成後，銀泰黃金將通過買方持有Osino100%股權。

　　醫藥等行業並購交易活躍

　　記者注意到，醫藥行業並購重組動作頻頻。近日，華潤雙鶴發布公告稱，公司擬以31.15億元收購北京醫藥集團有限責任公司（簡稱“北藥集團”）持有的華潤紫竹藥業有限公司（簡稱“華潤紫竹”）100%股權。資金來源為公司自有或自籌資金。華潤紫竹為公司控股股東北藥集團的全資子公司，其實際控制人中國華潤有限公司亦為華潤雙鶴實際控制人。本次交易構成關聯交易，不構成重大資產重組。

　　此前的1月28日，國產醫療器械龍頭邁瑞醫療公告稱，擬斥資66.5億元收購科創板上市公司惠泰醫療控制權。通過本次交易，邁瑞醫療將以此進入心血管領域相關賽道，並將利用其在醫療器械領域的積累和人纔儲備，助力標的公司提昇研發能力、優化產品性能。

　　除醫藥行業外，數據顯示，機械設備、電子、基礎化工等行業並購交易量也居前。

　　中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力對《經濟參考報》記者表示，從目前的市場趨勢和政策導向來看，機械設備、電子、基礎化工、醫藥生物以及信息技術等行業的並購交易將會保持較為活躍的態勢。這些行業不僅在我國經濟發展中佔據重要地位，同時也是科技創新和產業昇級的關鍵領域。特別是在當前全球經濟復蘇的大背景下，這些行業的並購活動有望得到進一步推動。

　　朱克力進一步介紹，機械設備行業一直是並購市場的重要組成部分，隨著制造業的轉型昇級，高端裝備、智能制造等領域的並購機會將不斷湧現。電子行業受益於5G、物聯網、人工智能等技術的快速發展，相關企業的並購整合將有助於提昇產業鏈的整體競爭力。基礎化工行業在環保、新能源等政策的推動下，將加快向綠色、低碳方向轉型，並購交易也將圍繞這些主題展開。醫藥生物行業在人口老齡化、健康意識提昇等因素的驅動下，將持續湧現出創新藥物、醫療器械等領域的並購機會。信息技術行業則因為數字化、雲計算等技術的廣泛應用，各類軟件、服務企業的並購整合將成為市場關注的焦點。

　　或迎新一輪上昇周期

　　回顧2023年，受多重因素影響，去年並購市場開局低迷，但自2023年底，並購交易呈現增長態勢。據Wind數據統計，2023年全年，中國並購市場（包含中國各類企業境內外並購）共披露8821起並購事件，同比下降5.18%，交易規模約18989億元，同比下降約22.86%。從單季度來看，第四季度保持住了第三季度的回昇態勢，並購數量為2680起，環比提昇14.82%；並購規模為5200億元。

　　業內人士表示，並購重組市場的持續昇溫，離不開政策的有力護航。從政策層面來看，2023年以來，證監會持續推動並購重組市場化改革，有效激發市場活力。證監會延長涉及發行股份的重組項目的財務資料有效期，從“6+1”延長至“6+3”，有效提高重組效率；出臺定向可轉債重組規則，推動上市公司用好定向可轉債等多元化支付工具，通過重組提質增效、做優做強。2024年2月5日，證監會上市司召開座談會，就進一步優化並購重組監管機制、大力支持上市公司通過並購重組提昇投資價值征求部分上市公司和證券公司意見建議，並就市場關切的熱點問題進行交流討論。

　　展望2024年，朱克力表示，基於階段性收緊IPO的背景，預期今年並購市場將會呈現更為活躍的變化。主要原因在於，收緊IPO政策將使得一部分原本計劃通過上市融資的企業轉向並購市場尋求資金支持或戰略合作。這種轉變將為並購市場帶來更多的交易機會和參與者，推動市場整體活躍度的提昇。

　　王驥躍則認為，IPO節奏放緩，標的公司供給會增加，但是從需求角度上，並購也不一定很活躍。對於買家來說，並購是高風險事件，上市公司大都會比較謹慎。所以上市公司重大資產重組規模的並購，並不會因IPO放緩而井噴。

　　“隨著上市公司業務轉型昇級的需求日益迫切，通過並購整合實現資源優化配置、提昇市場競爭力將成為越來越多企業的選擇。創投機構也將並購退出視為一種重要的資本退出方式，通過並購實現投資回報和資本循環。在這些因素共同作用下，今年並購市場有望開啟新一輪上昇周期，呈現出更為繁榮的景象。”朱克力表示。

　　摩根士丹利投資銀行部也表示，企業並購活動在2023年有所放緩後，有望今年在全球范圍迎來反彈。該機構預計，2024年以下三大行業的並購活動即將改善。第一是能源行業，並購活動現已有所回昇，並可能繼續加速。第二，科技公司的買方和賣方仍在估值問題上尋求共識，但交易活動應該會有所回昇。第三是醫療保健行業，生物技術公司可能會尋求在醫療保健行業中的並購機會來推動研究工作。

　　“展望2024年，科技、媒體和通信(TMT)行業的並購交易市場較為樂觀。生成式人工智能和其他新興技術的進步、相對穩定的利率走勢、私募股權投資機構(PE)創新高的待投資金量以及交易需求的不斷增長，都預示著2024年TMT並購活動將會增加。”普華永道表示，在經濟環境呈現出新型模式和新型關系的情況下，戰略並購將在2024年的TMT交易中繼續佔據主導地位。