近段時間，量化投資領域強監管信號不斷釋放。滬深交易所日前強調，將建立健全量化交易監管安排，包括嚴格落實報告制度，明確“先報告、後交易”的准入安排，加強異常交易和異常報撤單行為監管。同日，量化投資機構寧波靈均投資管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“寧波靈均”或“靈均投資”）被采取了限制交易的監管措施，引發了市場廣泛關注。

　　在業內人士看來，明確的監管政策可以為量化投資行業提供清晰的指導，促進行業內部的自我約束和自我管理，推動行業健康、有序發展。

　　靈均投資被采取限制交易舉措

　　日前，因短期大量賣出股票，寧波靈均被滬深兩家交易所均采取了限制交易的監管舉措，時間為20日至22日。

　　據上交所官微消息，2月19日，上交所在交易監控中發現，9：30：00至9：31：00，寧波靈均管理的多個產品大量賣出滬市股票合計11.95億元，期間上證指數短時快速下挫。

　　經查明，寧波靈均上述交易違反了《上海證券交易所交易規則》第7.2條第（六）項“通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易，影響上交所系統安全或者正常交易秩序”規定。根據有關規定，上交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均管理的相關產品連續實施暫停投資者賬戶交易的監管措施，即暫停相關產品賬戶在上述期間在上交所上市交易的所有股票交易，同時啟動對寧波靈均予以公開譴責的紀律處分程序。

　　深交所官微也顯示，2月19日，深交所在交易監控中發現，9：30：00至9：30：42，寧波靈均投資管理合伙企業（有限合伙）名下多個證券賬戶通過計算機程序自動生成交易指令、短時間內集中大量下單，賣出深市股票合計13.72億元，期間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序，構成了《深圳證券交易所交易規則》第6.2條第六項規定的異常交易行為。

　　根據相關規定，深交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均名下相關證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在深交所上市交易的所有股票，並啟動對寧波靈均公開譴責紀律處分的程序。

　　在被采取監管舉措後，靈均投資隨後發布了回應公告。公告稱，對於產品交易中存在的問題，公司高度重視，內部進行了深刻反省和檢討。2024年2月19日公司旗下管理產品全天整體淨買入1.87億元，但是當日開盤一分鍾內買賣交易量較大，對於由此造成的負面影響，公司誠懇致歉。

　　監管“組合拳”規范量化領域發展

　　滬深交易所對寧波靈均所實施的監管舉措，釋放出了針對量化投資領域的強監管信號。實際上，近段時間，證券監管部門針對這一領域頻繁發聲。未來，對於量化交易監管的系列舉措也有望陸續出臺。

　　2月20日，滬深兩家交易所表示，此前建立起的針對量化交易的專門報告制度已平穩落地，各方報告的質量總體符合要求，也為進一步加強和改進量化交易監管打下了基礎。後續，交易所將結合報告信息，持續加強對量化交易特別是高頻交易的監測分析，動態評估完善報告制度。

　　證監會市場監管一司相關人士表示，證監會一直關注量化交易的發展和監管，近年來陸續推進了諸多工作，包括將量化交易納入證券法規制范圍、建立頭部量化機構的數據采集機制、加強量化交易監測分析、建立程序化交易報告制度、加強私募融券監管等。本次推出的量化交易監管“組合拳”力度大，從多個維度加強監管，基本覆蓋量化交易業務運作的主要環節。

　　“滬深交易所綜合施策監管量化交易，不是為了‘一棒子’打死量化交易，也不是禁止量化交易這種方式，而是在日常監管過程中發現量化交易較多出現交易頻率、報撤單頻率過高的情況，存在過度運用信息優勢，加劇信息不對稱等現象，給市場帶來的不公平性越來越明顯。”該人士強調。

　　“量化交易由於其高杠杆、高風險的特性，而且具有相對普通中小投資者的交易優勢，容易引發市場的劇烈波動，形成中小投資者財富損失。加強量化交易監管能夠踐行以投資者為本的中國特色金融發展新理念；能夠推動市場公平化，保護中小投資者利益；提昇市場透明度，促進市場穩定發展；規范金融創新，引導量化投資行業健康發展。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝對《經濟參考報》記者表示，通過加強監管，市場中的信息將更加公開透明，減少了信息不對稱的現象，使得投資者能夠基於更加真實、全面的信息進行投資決策，為經濟的平穩運行提供有力保障。

　　持續建立健全量化交易監管安排

　　近年來，隨著新型信息技術廣泛運用，量化交易已成為重要的交易方式。量化交易有助於為市場提供流動性，促進價格發現。不過，量化交易特別是高頻交易相對中小投資者存在明顯的技術、信息和速度優勢，一些時點也存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。

　　實際上，從國際經驗看，境外市場普遍對量化交易特別是高頻交易實施更為嚴格的監管，以防范對市場秩序造成負面影響。在業內人士看來，明確的監管政策可以為量化投資行業提供清晰的指導，促進行業內部的自我約束和自我管理，推動行業健康、有序發展。

　　“為了推動量化投資領域的進一步規范化發展，還需要不斷完善監管體系、加強技術監管、推動行業自律、建立信息共享機制以及加強投資者教育等多方面的努力。”田利輝表示，在現有監管基礎上，可制定更具體的監管標准、明確違規行為的認定和處理方式等；同時，監管部門可與技術提供商保持緊密合作，共同研究制定適應新技術發展的監管措施；也需要加強相關部門之間的信息共享和協作，形成合力，共同打擊跨市場、跨品種的違規交易行為。

　　談及下一步工作安排，滬深交易所強調，將堅持以投資者為本，把維護公平性作為工作出發點和落腳點，借鑒國際監管實踐，趨利避害，建立健全量化交易監管安排，包括嚴格落實報告制度，明確“先報告、後交易”的准入安排；加強量化交易行情授權管理，健全差異化收費機制；完善異常交易監測監控標准，加強異常交易和異常報撤單行為監管；加強對杠杆類量化產品的監測與規制，強化期現貨聯動監管。同時，也將進一步壓實證券公司客戶管理責任，完善與證券業協會、基金業協會的自律管理協作機制，加強對量化私募等機構的交易監管等。

　　“下一階段出臺的量化交易監管系列舉措，將成熟一項、推出一項，並充分加強跟市場各類投資者溝通交流，把握好工作節奏和力度，促進量化交易規范健康發展，維護市場穩定運行。” 證監會市場監管一司相關人士表示。