自成都欣捷高新技術開發股份有限公司（簡稱“欣捷高新”）遞交招股書以來，其上市進程頗受外界關注。

　　深交所官網近日顯示，欣捷高新回復了首輪問詢，重點針對毛利率、學術推廣費、專利糾紛等問題進行了回復。《經濟參考報》記者注意到，報告期內，欣捷高新學術推廣費增長較快，其中2022年同比增加9.05倍，而其學術推廣費主要花在了頻繁舉辦的學術會議上。以2023年上半年為例，欣捷高新共舉辦學術會議6007場，若以半年183天計算，平均每天舉辦學術會議的數量達32.83場。

　　毛利率顯著高於同業平均水平

　　欣捷高新成立於2000年9月，主要從事化學藥品制劑、化學原料藥及醫藥中間體的研發、生產及銷售，並對外提供技術服務。截至招股說明書簽署日，公司持有藥品注冊批件11個和已批准在上市制劑使用的原料藥備案登記號15個。

　　本次IPO，欣捷高新計劃募資12億元，分別用於投入特色制劑產業化基地建設項目、總部及研發管線平臺建設項目、高端化學原料藥產業化基地、欣捷信息化系統建設項目及補充流動資金；公司保薦機構為中信建投證券股份有限公司，會計師事務所為天健會計師事務所（特殊普通合伙），律師事務所為上海東方華銀律師事務所。

　　近年來，隨著業務規模的擴大，欣捷高新業績增長較快。2020年至2022年以及2023年上半年（簡稱“報告期”），公司營收分別為0.66億元、1.08億元、2.83億元、3.53億元；歸母淨利潤依次為0.19億元、0.26億元、0.66億元、1.06億元。

　　業績高速增長的同時，欣捷高新毛利率也在大幅提昇。報告期內，公司主營業務毛利率分別為63.28%、61.29%、87.88%、92.91%，其中2022年相較前一年增加26.59個百分點，提昇幅度較大。

　　值得一提的是，欣捷高新毛利率顯著高於同業平均水平。在招股書中，欣捷高新將博瑞醫藥等四家公司列為其化學原料藥及醫藥中間體業務可比公司，報告期內，欣捷高新該業務毛利率分別為61.82%、53.72%、62.83%、63.65%，可比公司對應業務毛利率平均值依次為49.63%、44.00%、42.40%、34.60%；與此同時，欣捷高新還將苑東生物等四家公司列為其化學藥品制劑業務可比公司，2021年、2022年及2023年上半年，欣捷高新該業務毛利率分別為93.29%、94.88%、95.29%，可比公司對應業務毛利率平均值依次為87.18%、86.95%、87.05%。

　　較高的毛利率水平也引發了監管的關注，在首輪問詢中，深交所要求欣捷高新結合同行業可比公司同類產品的情況，說明公司報告期內毛利率高於可比公司的原因及合理性。

　　對此，欣捷高新表示，公司報告期內毛利率高於可比公司主要系不同公司產品差異所致，具有合理性。其中，公司制劑業務毛利率稍高於同行業可比公司毛利率，制劑產品可比公司苑東生物、一品制藥、吉貝爾等產品種類較多，不同產品受市場競爭情況等的影響，毛利率存在差異，由於其部分產品毛利率較低，拉低了整體毛利率水平；此外，公司原料藥及中間體業務毛利率高於同行業可比公司平均水平，主要系原料藥毛利率受產品品種特點及結構影響較大，不同產品的毛利率差異較大，如亨迪藥業主要產品為布洛芬，屬於大宗原料藥，毛利率較低。

　　學術推廣費激增

　　除毛利率外，作為一家醫藥公司，欣捷高新的銷售費用亦備受關注。

　　招股書顯示，報告期內，欣捷高新銷售費用分別為98.52萬元、1364.14萬元、11627.12萬元、16305.82萬元，佔營收比例依次為1.49%、12.68%、41.02%、46.16%。其中，公司銷售費用主要系學術推廣費，報告期內，公司學術推廣費分別為0億元、0.11億元、1.07億元、1.53億元，增長較快，其中2022年較前一年增加9.05倍。與此同時，2022年末及2023年6月末，欣捷高新應付學術推廣費金額達0.82億元及1.02億元。

　　據悉，按照推廣活動類型劃分，欣捷高新學術推廣活動分為市場活動、會議活動及信息收集，其中會議活動費用佔比最高，2021年、2022年及2023年上半年金額分別達739.17萬元、6484.75萬元、7234.87萬元，佔比依次為69.59%、60.73%、47.21%，會議活動主要系學術交流會議，以小型及中型學術會議為主。

　　前述情況也引發了監管的高度重視，在首輪問詢中，深交所要求欣捷高新說明“報告期內公司舉辦學術會議活動的情況，包括組織方、活動內容、場次或人次、單次均價等的合理性，會議活動的費用是否真實准確”等問題。

　　對此，欣捷高新主要回復稱，公司的學術會議活動均由推廣服務商負責實際組織舉辦，主要包括小型會議（科室會議）與中型會議（包括院內會議以及城市會議）。不同公司學術會議推廣的頻次、人次受公司市場推廣策略、制劑產品種類及預算金額、制劑產品市場競爭程度等多種因素影響，與同行業公司所舉辦的學術會議活動的場次、人次、場均費用、人均單價等相比，公司學術會議活動開展情況不存在重大差異，公司學術會議的場均費用、人均單價等處於合理水平。

　　《經濟參考報》記者注意到，根據欣捷高新回復披露，2021年、2022年及2023年上半年，公司舉辦的學術會議活動分別達636場、5934場、6007場，會議活動費用依次為739.17萬元、6484.75萬元、7234.87萬元。

　　值得一提的是，以2023年上半年為例，在短短半年時間內，欣捷高新共舉辦學術會議6007場，其中包括科室會議5673場，院內會議61場，城市會議273場。若以半年183天計算，欣捷高新平均每天舉辦學術會議的數量達32.83場，而這些會議的場均費用為1.20萬元，場均人次為16人，人均單價為0.08萬元。

　　存專利無效風險

　　除了前述問題外，欣捷高新還存在專利無效的風險。

　　據悉，2023年4月，自然人王世建針對成都新恆創藥業有限公司（欣捷高新一級子公司，簡稱“新恆創”）擁有的發明專利“一種羅庫溴銨晶型”，向國家知識產權局復審和無效管理部提出無效宣告請求。2023年8月，國家知識產權局作出決定，宣告該專利全部無效。

　　2023年11月，新恆創向北京知識產權法院起訴國家知識產權局（王世建為第三人），請求撤銷無效宣告審查決定並重新作出審查決定。截至招股說明書簽署日，該案尚未進行開庭審理。

　　報告期內，欣捷高新羅庫溴銨收入佔公司主營業務收入比例依次為23.97%、62.12%、11.20%、5.09%；羅庫溴銨毛利金額佔公司主營業務毛利金額比例依次為21.32%、59.54%、8.81%、3.23%。

　　這也引發了監管的高度關注，在首輪問詢中，深交所要求欣捷高新評估發明專利“一種羅庫溴銨晶型”如被宣告無效對公司生產經營以及業績的影響，是否有產生進一步侵權糾紛的風險。

　　對此，欣捷高新主要回復稱，即使人民法院最終判決維持該專利無效審查決定，但由於被宣告無效不影響公司對該技術的繼續使用、公司羅庫溴銨產品競爭優勢較強、公司羅庫溴銨已具備較為穩定的銷售渠道、羅庫溴銨產品在公司營業收入中的佔比已較低等原因，亦不會對公司的生產經營及業績產生重大不利影響。

　　與此同時，針對是否有產生進一步侵權糾紛的風險，欣捷高新表示：專利無效宣告請求屬於驗證專利質量的再審查行政程序，其結果不涉及專利技術歸屬的爭議，也不涉及賠償責任的判定。該專利技術系基於公司自身技術平臺而形成，完全系自主研發，未侵犯他人知識產權。即使人民法院判決維持國家知識產權局無效宣告決定，其結果也僅限於該項技術不再受《專利法》保護，公司不會因此喪失對該等技術的佔有及使用的權利，該專利對應的技術會成為公開信息進入公共領域，但公司仍可繼續使用對應技術生產和銷售相關產品，不會因專利無效而導致發生侵權或其他糾紛的情形，不存在產生進一步侵權糾紛的風險。

　　不過，欣捷高新亦在招股書中提示其存在專利無效的風險：若法院最終裁決維持國家知識產權局決定，將導致公司在該專利基礎上形成的部分或全部技術無法得到《中華人民共和國專利法》等相關法律法規賦予的專利權保護，其他主體部分或全部使用該專利涉及的相關技術將不再被視為侵權，可能導致該產品出現新的市場競爭對手，從而對公司羅庫溴銨原料藥的銷售造成不利影響。