隨著醫藥板塊的震蕩調整，不少機構趁機增持。《經濟參考報》記者梳理上市公司公告發現，今年四季度以來，多家機構對醫藥板塊方面的配置較為熱情，比如泰恩康、開立醫療、愛爾眼科等均於第四季度獲得了機構增持，增持機構中不乏管理百億規模的基金經理的身影。

　　在機構人士看來，在老齡化與消費昇級趨勢下，我國消費醫療需求的持續增長具有相對確定性。隨著國內經濟的持續復蘇，消費醫療板塊業績或將逐步得到驗證，相關政策的影響有望逐漸明晰。

　　多家醫藥公司被機構加倉

　　近期，醫藥產品專業營銷商泰恩康對外披露了關於回購股份事項前十名股東及前十名無限售條件股東持股情況的公告。

　　公告顯示，截10月30日，華夏行業景氣混合持有泰恩康506.87萬股，佔總股本的比例為1.19%，而截至今年三季度末，華夏行業景氣混合持有泰恩康447.53萬股，這意味著第四季度該基金對泰恩康進行了加倉。

　　據悉，泰恩康是一家以營銷網絡為核心優勢，聚焦於市場化程度較高的醫藥產品專業營銷商，致力於精選國內外特色及具有競爭力醫藥產品進行精深推廣營銷。

　　《經濟參考報》記者注意到，隨著醫藥板塊的震蕩調整，四季度以來吸引了不少機構增持。11月13日，醫療診斷設備商開立醫療也對外發布了關於回購的相關事項，截至11月6日，融通健康產業靈活配置混合持有開立醫療500萬股，全部為新進。

　　據介紹，開立醫療的主營業務為醫療診斷設備的自主研發、生產與銷售，主要產品包括醫用超聲診斷設備（主要為彩色多普勒超聲診斷設備與B型超聲診斷設備）、醫用電子內窺鏡設備、血液分析儀等。Wind數據顯示，2021年、2022年及2023年前三季度，開立醫療的營業總收入分別為14.45億元、17.63億元和14.68億元，分別同比增長24.20%、22.02%和17.31%；歸母淨利潤分別為2.47億元、3.70億元和3.21億元，分別同比增長634.43%、49.57%和30.65%。

　　另外，主營業務為康復醫療器械研發、生產和銷售的偉思醫療也於第四季度獲得了融通健康產業靈活配置混合、易方達醫療保健行業混合和基本養老保險基金1203組合的增持。2020年至2022年及2023年1至9月，偉思醫療的營業總收入分別為3.78億元、4.30億元、3.22億元及3.32億元，歸母淨利潤分別為1.44億元、1.78億元、0.94億元及1.02億元。

　　百億基金經理身影浮現

　　記者發現，在今年第四季度增持醫藥股的機構中，不乏管理百億規模的基金經理的身影。比如愛爾眼科，該公司於第四季度再次獲得葛蘭的加倉，截至今年10月24日，中歐醫療健康混合合計持有愛爾眼科2.63億股，佔其總股本的比例為2.82%。財報顯示，2020年至2022年，愛爾眼科的營業總收入分別為119.12億元、150.01億元和161.10億元，歸母淨利潤分別為17.24億元、23.23億元和25.24億元。

　　從長期動向來看，中歐醫療健康混合對愛爾眼科持續增持。截至2021年6月末，中歐醫療健康混合僅持有愛爾眼科7360.40萬股。到了2021年末，其持股數量增至1.41億股。截至2022年6月末和2022年末，中歐醫療健康混合的持股數量陸續變更為1.61億股和2.07億股。截至今年三季度末，中歐醫療健康混合已持有愛爾眼科2.59億股。

　　記者了解到，目前，葛蘭共管理3只基金，分別為中歐醫療健康A/C、中歐明叡新起點和中歐醫療創新A/C，截至今年三季度末，其管理規模分別為510.20億元、14.32億元和113.56億元。同期，中歐醫療健康A/C前十大重倉股分別為藥明康德、愛爾眼科、恆瑞醫藥、同仁堂、邁瑞醫療、凱萊英、泰格醫藥、康龍化成、片仔?和華潤三九。

　　在增持醫藥股的機構中，部分基金經理的產品管理規模接近百億。比如增持泰恩康的華夏行業景氣混合，其目前的基金經理為鍾帥，除華夏行業景氣混合外，鍾帥還管理華夏遠見成長一年持有A/C，截至2023年三季度末，這兩只基金的管理規模合計為94.38億元。增持開立醫療和偉思醫療的融通健康產業靈活配置混合，其基金經理為萬民遠，截至今年三季度末，其管理規模合計為88.44億元。

　　醫療市場需求強勁

　　“在老齡化與消費昇級趨勢下，中國消費醫療需求的持續增長具有相對確定性，高質量、多元化、多層次的醫療體系需要社會辦醫的參與補充。醫療服務在我國長期處於供不應求的狀態，民營醫療機構是公立醫療機構有力的補充。”諾德基金經理朱明叡稱。

　　朱明叡說，在過去兩年裡，醫療機構受到客流管控導致業績波動以及醫療服務價格改革、集采及DRG推廣等政策的影響，消費醫療板塊估值持續回調。隨著國內經濟的持續復蘇，消費醫療板塊業績或將逐步得到驗證，相關政策的影響或許逐漸明晰。

　　在朱明叡看來，當前創新藥板塊正在經歷從快速仿制向差異化創新發展的關鍵時期。從政策層面來看，創新依舊是永恆的主題，從支付端到審評端的政策變化都可以看到政策對於差異化創新的鼓勵和相關導向。在醫保方面，2022年醫保談判規則中首次提出了簡易續約規則，對於獨家產品且協議期醫保基金實際支出未超過預估值200%、且預計未來的預算增幅合理的產品進行簡易續約，根據實際支出超過預估值的比例進行梯度價格下調，在新規則下，差異化創新的產品往往可能有機會獲得更大的議價空間。

　　國泰君安也指出，隨著審批標准提昇和產業學習曲線攀昇，中國創新藥從“量變”時代邁向“質變”時代，部分新藥展示出更大臨床獲益潛力，國產新藥BD出海和海外獲批上市陸續兌現。目前創新藥企新藥收入高速放量，研發和銷售費用指標改善，盈利能力提昇，商業化進入加速收獲期。建議優選主營業務穩健、海外業務迎來突破的細分龍頭。

　　開源證券在研報中表示，展望2024年，在制藥及生物制品的供給端，國內創新藥大品種迭出，並陸續進入商業化階段。隨著創新藥商業化的推進，相關企業可以快速回收現金，進而有望促進後續的在研管線的開發，逐步進入良性發展階段。創新藥產業鏈方面，整體分化明顯，海外需求逐步企穩，國內需求有待改善。同時也看好醫學影像設備和血透設備賽道、中醫板塊。

　　朱明叡也認為，我國醫療器械市場內需依舊強勁，藥械比仍有較大提昇空間。對醫療器械中的設備板塊而言，在PET-CT、軟鏡、硬鏡等極具高技術壁壘的產品領域，國產化率仍不足10%，具有極大提昇空間。競爭能力出眾的國產企業則在積極布局第二增長曲線，努力從細分領域龍頭向平臺型公司邁進，與制藥企業類似，本土醫療器械企業也在積極探索新產品與新業務板塊，尋求公司成長的下一個亮點，國產龍頭有望實現強者恆強。