“實時到賬，超多產品可選擇”“R1低風險歷史正收益”“0申贖費用”……近日，部分銀行推出的“快贖組合”理財產品受到投資者和理財機構的關注。

　　快贖即投資者購買理財後贖回，申請當日取得贖回金額。快贖提昇了理財產品的流動性，但也會對理財機構現金流管理帶來壓力。

　　為降低流動性風險，原銀保監會、中國人民銀行2021年發布的《關於規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》規定，商業銀行、理財公司應當審慎設定投資者在提交現金管理類產品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高於1萬元的上限。

　　隨後，陸續有銀行推出“快贖組合”，該類組合的快速贖回額度突破了1萬元上限。據記者不完全統計，目前已有涵蓋部分國有大行、股份制銀行、城商行在內的超過10家銀行推出了“快贖組合”。由於組合內底層產品的數量不等，不同銀行“快贖組合”的單日最高快贖額度也不等，少則數萬元，多則數十萬元，最高可達150萬元。

　　以某股份制銀行為例，當記者點開“快贖組合”的購買入口後發現，該組合裡有150款底層產品。若投資者想申購150萬元，可以選擇任意數量的底層產品，由於每款底層產品快贖額度上限是1萬元，若投資者選了10款底層產品，該組合的快贖額度也是10萬元；若申購全部150款產品，理論上該組合快贖額度會上昇至150萬元。

　　智能分配功能也是“快贖組合”的一大亮點。根據上述股份行轉入規則，若投資者不自主選擇底層產品，系統將按照7日年化收益率從高到低依次分配，買入7日年化收益率最高的產品達到1萬元後，再買入7日年化收益率次高的產品。經過分配後，“快贖組合”下全部底層產品的持倉都可以達到1萬元。這樣既可以保證投資者實現最高的收益率，也能最大限度保證流動性。

　　從產品創新意義層面來看，一些專家認為該類產品值得點贊。“現金理財新規實施以後，現金管理類產品的快贖額度不能超過1萬元，而這類組合兼顧收益性和流動性，有效滿足了部分投資者的需求。從合規層面來看，現有規定主要針對單個產品，沒有針對產品組合，因此它沒有違規。”招聯首席研究員董希淼表示。

　　冠苕諮詢創始人周毅欽認為，該類組合的產品把用戶需求痛點轉化為商機。從業務層面來看，將金融科技與代銷業務深度融合，把金融服務擴展到更深領域。

　　在肯定該類組合產品積極意義的同時，部分業界人士對該類產品的風險也表示擔懮。

　　“此類組合中的現金管理類產品和貨幣基金類產品較為同質化，若市場情緒波動，遇到投資者集中贖回，容易造成流動性風險。”一家城商行人士對記者表示。

　　董希淼也表示，在極端市場情景下，如果投資者購買同一家銀行理財公司或基金公司的產品規模較大，不排除會有流動性風險。

　　在周毅欽看來，該組合也有繞開監管的嫌疑。“監管在數年前就把貨幣基金T+0贖回限定為1萬元，隨後將現金管理類理財快贖上限也拉到同一水平線上，初衷是防范貨幣基金和現金管理類理財產品出現集中贖回，避免投資者出現‘羊群效應’引發踩踏式贖回，衝擊理財機構和基金公司流動性。”

　　“而‘快贖組合’把原本客戶主觀挑選散買的產品通過金融服務鏈接在一起。在客戶散買時，部分理財機構的產品若有流動性壓力，行業內可互餘互救。但組合購買時，流動性壓力會有一定的傳染性，流動性風險可能會被放大。”周毅欽說。

　　董希淼建議，監管制度仍有進一步完善空間，如可以設置一定的贖回金額比例等。此外，銀行理財公司和基金公司也要加強對流動性風險的分析監測，要將業務創新與風險管理有機結合起來。

　　周毅欽表示，對於此類金融服務，監管部門應進行適當引導，消除監管空白和盲區，例如，底層產品的數量要有限制，每只代銷產品參與該類通道的次數也要有所限制。