日元匯率近期跌到1美元兌151日元區間。業界認為，市場投機行為持續昇溫，很可能令日元匯率下跌，刷新33年來最低水平。

　　最近幾個交易日，日元貶值至1美元兌151.6日元左右。如果日元跌破去年10月21日創下的1美元兌151.94日元，將創出1990年7月以來的日元匯率新水平。《日本經濟新聞》報道稱，美國經濟前景不佳，原油價格跌至4個月以來的低點，按常理來看，美元的買入需求會減少，將促使日元昇值美元貶值。但由於受日元套利交易的影響，日元匯率並沒有停下貶值的步伐。

　　市場套利模式促使投資者借入低利率日元或者將手頭的日元兌換成美元，用美元進行投資。巴克萊銀行的首席外匯策略師門田真一郎表示：“除了對衝基金等投機商外，個人也通過外匯交易進行類似操作”。

　　日元融資利率和美元資金管理利率往往以短期利率為基准。日本的短期利率目前處於較低的負值水平，美國則超過5%。日本銀行雖然修正了長短期利率操作，調整收益率曲線控制（YCC），允許長期利率上昇，但日本仍維持負利率，日美的短期利差超過5%，居高不下，成為日元套利交易的收益來源。

　　美聯儲主席鮑威爾對美聯儲貨幣政策提前轉為降息持否定態度。即便加息結束，利率仍會穩定在較高水平，美元匯率也可能暫時處於膠著狀態。如果投資者很難通過交易差價獲取收益，那麼通過利差賺取5％收益率的交易的吸引力就會增加。

　　市場人士目前密切關注日本政府的最新動向，因日元套利的最大風險是日本政府和日本銀行通過買入日元來乾預匯市。

　　“今後幾個月，日元將進一步貶值，或指向1美元兌155日元”，高盛近期發布的題為《在美元的世界生存》的2024年匯率展望報告中，並沒有改變8月提出的日元對美元貶值的預期。