A股五大險企半年報日前已披露完畢。五大險企上半年保費收入增速均在5%以上，但從淨利潤情況看，險企業績有所差異，投資收益同樣出現一定分化。

　　保費保持穩定增長

　　隨著五大險企中報“成績單”陸續披露，險企上半年經營情況也逐步呈現。

　　從保費收入情況看，2023年上半年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險五大上市險企分別實現保費收入4598.48億元、4701.15億元、4135.19億元、2600.15億元、1078.51億元。

　　從單一險企保費增速看，五大險企上半年保費收入均保持了正增長。其中，中國人保保費收入同比增速最高，達到9.1%；中國太保、中國平安也保持7%以上，中國人壽、新華保險保費收入分別同比增長6.9%、5.1%。

　　從行業上半年整體情況看，保費收入實現了穩健增長。國家金融監督管理總局發布數據顯示，2023年上半年，保險公司原保險保費收入3.2萬億元，同比增長12.5%。提供風險保障金額6930萬億元。賠款與給付支出9151億元，同比增長17.8%。新增保單件數337億件，同比增長39.4%。

　　財險方面，2023年上半年，平安產險實現保險服務收入1558.99億元，同比增長7.8%，整體承保綜合成本率達98.0%，其中車險業務承保綜合成本率97.1%；人保財險上半年實現保險服務收入2243.68億元，同比增長9.3%，業務增長主要源於機動車輛險、農險等；太保財險業務實現原保險保費收入1050.23億元，同比增長14.3%，其中，非車險保費收入同比增長24.1%，佔比達51.6%。

　　值得注意的是，財險行業“馬太效應”情況一直受到市場關注，隨著險企二季度償付能力報告陸續發布，部分中小財險企業保險業務收入開始出現回落。對此，有業內人士向記者表示，車險“二次綜改”全面鋪開，行業馬太效應更趨明顯，中小公司生存發展面臨嚴峻挑戰，險企要持續推進營銷模式、運營機制、客戶運營以及數字化創新轉型。

　　壽險方面，中國平安表示，2023年上半年，壽險及健康險業務實現規模保費3799.18億元，同比增長15.7%，新業務價值259.60億元，同比增長32.6%，可比口徑下，2023年上半年新業務價值同比增長45.0%；中國人壽實現壽險業務收入3885.58億元，同比上昇9.0%；人保壽險2023年上半年實現保險服務收入85.98億元，原保險保費收入788.13億元，同比增長9.4%；中國太保壽險業務規模保費1695.74億元，同比增長2.5%，新業務價值73.61億元，同比增長31.5%；新華保險壽險主業當期實現原保險保費收入1078.51億元，同比提昇5.1%，新業務價值24.74億元，同比增長17.1%。

　　從渠道情況看，壽險代理人渠道展業開始逐漸發力，多家險企代理人渠道業務出現明顯增長。中國平安表示，平安壽險通過代理人績優分群，精細化經營，助力渠道高質量轉型，代理人渠道新業務價值213.03億元，可比口徑下，同比增長43.0%；太保壽險數據也顯示，2023年上半年月均保險營銷員21.9萬人，期末保險營銷員21.6萬人，保險營銷員月人均首年規模保費16963元，同比提昇66.1%。

　　淨利潤增速現分化

　　分淨利潤數據看，五大險企歸母淨利潤增速出現分化，呈現“兩昇三降”。其中，新華保險實現歸屬於母公司股東淨利潤99.78億元，同比增長8.6%；中國人保實現歸屬於母公司股東淨利潤198.81億元，同比增長8.7%。中國平安實現歸屬於母公司股東的淨利潤698.41億元，同比下降1.2%；中國太保實現歸屬於母公司股東淨利潤183.32億元，同比下降8.7%；中國人壽實現歸屬於母公司股東淨利潤161.56億元，同比下降36.3%。對於變動原因，中國人壽表示，受權益市場持續震蕩影響，投資收益同比下降。

　　五大險企在投資收益方面同樣出現較為明顯的分化。在總投資收益上，中國平安實現總投資收益796.39億元，同比增長41.6%；中國太保集團、新華保險總投資收益同樣保持正增長，中國人保、中國人壽總投資收益相比去年同期有所下降。

　　中國平安表示，面對復雜多變的市場環境，秉持價值投資、穿越周期的指導思想，2023年上半年，公司保險資金投資組合實現年化綜合投資收益率4.1%，同比上昇0.7個百分點。在資產配置層面，公司堅持穩健的風險偏好，持續優化戰略資產配置，堅持長久期利率債與風險類資產、穩健型權益資產與成長型權益資產的雙平衡配置結構。

　　中國人壽表示，2023年上半年，固收利率在年初短暫上行後向下調整，低利率環境沒有顯著改善，優質資產仍然稀缺；股票市場持續震蕩，行業分化明顯。面對復雜多變的市場環境，公司始終保持戰略定力，堅持資產負債匹配管理，在戰略資產配置引領下，靈活進行戰術資產配置管理，積極把握市場機會。截至2023年6月30日，中國人壽債券、股票、基金、投資性房地產佔投資資產比例分別為49.66%、8.04%、3.07%、0.24%，而2022年底，相關資產佔比分別為48.54%、8.54%、2.87%和0.26%。

　　中國太保表示，公司堅持基於保險負債特性的戰略資產配置，投資業績表現穩健。債權類金融資產佔比72.5%，較年初上昇3.4個百分點；股權類金融資產佔比14.5%，較年初下降0.3個百分點，其中核心權益佔比11.1%，較年初下降0.4個百分點。

　　記者注意到，新華保險同樣提高了債券在資產投資中的佔比，相比去年年底的41.6%，2023年6月30日債券佔比為45.9%。新華保險稱，從上半年市場表現看，A股指數漲跌各半，市場從二季度開始走弱。公司基於資產負債匹配的原則一方面通過短久期品種配合長期利率債，有效承接大規模資金配置，緩解資金配置壓力，並適度拉長資產端久期；另一方面仍積極尋找優質項目的配置機會，同時采取措施有效防范信用風險。

　　資產端有望趨勢向好

　　從前7個月保費情況看，A股五大上市險企保費繼續保持增長。

　　前7個月，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險分別實現保費收入5213.46億元、5015億元、4504.34億元、2938.09億元和1195.7億元，分別同比增長7.2%、6.8%、8.3%、11.03%和6.6%。從壽險情況看，太保壽險、平安壽險、人保壽險前7月保費收入增速均保持在9%以上；財險方面，太保財險前7月保費收入增速最快，達到13.05%，人保財險、平安財險分別增長7.65%和3.94%。

　　開源證券認為，預計8月、9月將受需求端客戶需求前期消耗較大以及供給端渠道隊伍學習適應新產品、階段性休整影響新業務增速有所下降，但全年視角看負債端仍然維持較高景氣度且長期看供需改善趨勢明顯。

　　國泰君安劉欣琦團隊認為，大部分上市險企1月至7月業務達成情況較好，銀行存款利率下調背景下預計客戶的保險儲蓄需求持續旺盛，財險龍頭險企持續優化承保業務結構，推動承保綜合成本率穩定可控且顯著優於行業，負債端見底復蘇，資產端得益於權益市場回暖預期下的趨勢向好。