公募基金二季報披露全部收官，其中上半年FOF基金的表現也浮出水面。天相投顧統計顯示，二季度全市場FOF基金已擴容至441只（不同份額合並計算，下同）。其中，普通FOF基金204只，養老目標FOF基金237只。不過，相較於上一季度，二季度FOF基金規模均有所下降。

　　展望三季度市場，不少基金經理認為，A股中結構性機會依然存在。同時，伴隨著國內經濟溫和復蘇，A股上市公司盈利修復延續，疊加投資者信心逐步回暖，股市微觀流動性壓力也有望得到緩解。

　　債券FOF平均收益最高

　　截至二季度末，全市場FOF基金管理規模為1727.30億元，其中普通FOF基金規模為934.04億元，養老目標FOF基金規模為793.26億元；整體規模較上季度減少99.94億元，環比減少5.47%。

　　其中，規模較上季度環比降幅最小的普通FOF基金為興證全球積極配置三年（FOF-LOF）A，該基金二季度規模為35.43億元，較上季度減少2.54%；規模較上季度環比降幅最小的養老目標FOF基金為民生加銀康寧穩健養老目標一年混合（FOF）A，該基金二季度規模為24.28億元，較上季度減少8.69%。

　　發行方面，剛剛過去的二季度，FOF基金新發產品36只（不同份額合並計算，下同），其中普通FOF基金16只，養老目標FOF基金20只。上述新發基金產品合計募集規模78.87億元，較上季度增加5.50億元，環比增加7.49%。其中，普通FOF基金募集規模為59.28億元，養老目標FOF基金募集規模為19.59億元。

　　綜合持倉類型分布來看，截至2023年二季度末，FOF基金持有純債債券基金的規模最大，合計持有規模達272.58億元，佔比為31.83%；持有混債債券基金的規模位列第二，合計持有規模達165.63億元，佔比為19.34%；持有規模佔比在10%以上的基金類型包括靈活配置混合基金和偏股混合基金，持有佔比分別為14.51%和12.01%。

　　根據天相普通FOF基金三級分類統計，2023年二季度平均收益最高的為債券FOF基金，整體平均收益為0.37%，較上季度的0.89%下降0.51個百分點；其次為混合FOF基金，整體平均收益為-2.38%，較上季度的1.97%下降4.35個百分點；股票FOF基金的季度整體收益最低，為-5.58%，較上季度的4.13%下降9.71個百分點。

　　另外，根據天相養老目標FOF基金三級分類統計，2023年二季度平均收益最高的為均衡養老目標FOF基金，整體平均收益為-0.58%，較上季度的1.64%下降2.22個百分點；其次為偏債養老目標FOF基金，整體平均收益為-2.10%，較上季度的2.52%下降4.62個百分點；偏股養老目標FOF基金的季度整體收益最低，為-3.37%，較上季度的2.18%下降5.55個百分點。

　　部分基金成機構買家“心頭好”

　　哪些FOF基金在二季度更受機構買家的青睞？綜合天相投顧統計顯示，FOF產品重倉的主動股混基金中，截至二季度末，易方達科瑞靈活配置混合被FOF基金總體重倉次數最高，達26次；其次為工銀瑞信創新動力股票和易方達供給改革靈活配置混合，被FOF基金總體重倉均為25次。外部重倉數據顯示，華商新趨勢優選靈活配置混合被FOF基金外部重倉次數最高，達24次；其次為工銀瑞信創新動力股票，被FOF基金外部重倉19次。

　　主動債券基金中，交銀施羅德裕隆純債債券A被FOF基金總體重倉次數最高，為30次；其次為富國信用債債券A/B和富國穩健增強債券A/B，被FOF基金總體重倉均為27次。外部重倉數據方面，交銀施羅德裕隆純債債券A被FOF基金外部重倉次數依然最高，為28次；其次為富國穩健增強債券A/B，被FOF基金外部重倉27次。

　　此外，截至二季度，指數基金中海富通中證短融ETF被FOF基金總體重倉次數最高，為36次；其次為華泰柏瑞中證光伏產業ETF，被FOF基金總體重倉18次。

　　把握結構性市場機會

　　展望三季度市場，“從中長期來看，A股機會大於風險，其中政策支持對國內經濟增長復蘇的延續仍較為關鍵。”交銀施羅德智選星光混合（FOF-LOF）A 基金經理劉兵表示，伴隨基數效應疊加穩增長政策效果逐步顯現，國內經濟或將企穩復蘇，將關注總量及產業政策的推進。股市方面，在政策和經濟預期未出現進一步變化前，短期內權益市場走勢仍有不確定性。但後續若伴隨著國內經濟溫和復蘇，A股上市公司盈利修復延續，疊加投資者信心逐步回暖，股市微觀流動性壓力將得到緩解。

　　“展望三季度，我們認為應該逐步樂觀，修復資產負債表需要時間，A股中結構性機會依然存在。”天弘養老2035三年（FOF）A基金經理王帆亦表示。

　　在王帆看來，一是，國企其實是中國資產負債表中的重要力量，無論是其分紅收益的資產證券化還是“中特估”“一帶一路”等對公司估值和業績的逐步提昇均是其看好的方向；二是，中國制造業的比較優勢在很多行業依然存在，機械設備（新能源設備、通用機械）、新能源（鋰電、光伏）、船舶制造等依然是中長期值得關注的方向；三是，消費領域的細分子行業機會，比如零食連鎖、茶飲料、休閑運動戶外服飾等需求端的變化；四是，科技創新與產業變革，需要密切關注人工智能、機器人+、生物醫藥領域供給端的創新發展。

　　工銀叡智進取股票（FOF-LOF）A基金經理蔣華安在二季報中展望，權益資產方面，現階段A股市場估值處於較低水平，向下空間有限，可積極把握市場機會。中期繼續把握“AI+”和“中特估”主線，短期關注新能源、地產鏈等反彈機會。

　　債市方面，劉兵認為，國內政策邊際變化和經濟修復節奏將成為影響債市的主要因素。在內生動能偏弱、政策溫和發力、流動性保持平穩下，債市或呈現震蕩的格局。博時穩健優選三個月持有混合（FOF）A基金經理張衛衛表示，考慮到利率進一步下行可能需要看到經濟基本面超預期下行等因素支持，目前預期回報率較低，組合內將繼續維持中短久期配置。