香港交易所（以下稱港交所）推出的“港幣-人民幣雙櫃臺”模式將於6月19日正式推出。

　　中國平安6月9日在港交所發布公告稱，公司H股股票增設人民幣櫃臺。在此之前的6月5日，港交所公布首批證券名單，21只證券由交易所指定為雙櫃臺證券，包括恆生銀行、新鴻基地產、商湯、吉利汽車、華潤啤酒、港交所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動、聯想集團、快手、友邦保險、小米集團、安踏體育、李 寧、中銀香港、美團、京東健康、京東集團、百度集團及阿裡巴巴。

　　所謂雙櫃臺模式是整個“港幣-人民幣雙櫃臺”交易流程、莊家活動及結算模式的統稱。雙櫃臺模式下，合格證券同時擁有港幣和人民幣兩個交易櫃臺，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個幣種進行買賣和結算。

　　開通了雙櫃臺模式的股票將會擁有兩套代碼和簡稱。在原有的港幣交易櫃臺上，個股的代碼仍然是以0為開頭的五位數，股票簡稱不變；在新增的人民幣櫃臺上，個股將會有一個後4位不變，以8為開頭的交易所代碼；同時，人民幣櫃臺的個股會在名稱不變的基礎上加上後綴“-R”

　　雙櫃臺模式下，不同幣種櫃臺交易的底層證券是一致的，不同的櫃臺僅代表報價和交易的幣種不同。這意味著同一櫃臺交易，指在同一幣種櫃臺下買入和賣出，規則與現行標准是一致的。

　　而交易訂單不能跨櫃臺匹配，例如人民幣櫃臺的買入指令只能與人民幣櫃臺的賣出指令直接匹配，不能與港幣櫃臺的賣出指令直接匹配。同一股票，不同櫃臺的價格、成交量會在兩個櫃臺分別統計。

　　跨櫃臺交易只能發生在人民幣（港幣）櫃臺買入後，在港幣（人民幣）櫃臺賣出；或者在人民幣（港幣）櫃臺融券後，在港幣（人民幣）櫃臺賣出。

　　雙櫃臺模式有助於降低港股投資的匯兌風險，吸引人民幣增量資金進入港股市場。目前，港股市場主要采取港元進行交易和結算，內地投資者通過港股通投資港股市場需承擔匯率波動的風險，而人民幣櫃臺推出有助於減少匯率風險。內地投資者投資港股市場通常需要通過港股通的渠道換匯進行交易，意味著通過港股通渠道投資港股期間都需要承擔匯兌敞口，包括淨值、分紅折算等問題。雙櫃臺模式落地後，意味著港股可以直接用人民幣計價和交收，降低了港匯對持有港股期間收益的影響。

　　看著這麼多耳熟能詳的H股上市公司，很多內地的投資者應該會問通過滬深港通能否買入人民幣計價的H股股票？

　　答案是暫時還不能，但港交所已經明確表達雙櫃臺模式納入港股通投資者的意圖，但還沒有形成具體時間表。

　　市場認為，港股通聯接雙櫃臺的方式有兩種可能性：一是港股通投資者可以自由選擇交易櫃臺。雖然在港股櫃臺交易，港股通投資者需要額外承擔兌匯/匯率對衝成本，但是這種自由度可能在特定的情況下利好投資者與市場，如自由選擇潛在交易對手群體和減少櫃臺間價差。二是港股通投資者只能通過人民幣櫃臺交易，這樣做更能保證雙櫃臺系統具備長期活力，為人民幣的國際化提供助力。

　　從長遠看，港交所雙櫃模式能促進人民幣國際化。國際化貨幣的一大特征為被國內外居民和國家廣泛接受，在全球范圍內可以自由兌換、交易和流動。港幣-人民幣雙櫃臺模式有助於人民幣在港股交易中的使用，豐富了離岸人民幣計價產品體系，未來有望擴大至更大的金融產品范圍和使用群體，進而豐富人民幣的使用場景，打好人民幣國際化的基礎。