近期，招銀理財發售的一款名為“招卓價值精選權益類理財計劃”的產品吸引了眾人的眼球，原因是該理財產品的固定投資管理費是“不賺錢不收費”。

　　該理財產品的說明書稱：如本產品當日累計淨值低於1.00元（不含）時，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費。直至本產品累計淨值高於1.00元（含）後，管理人恢復收取理財計劃固定投資管理費，固定投資管理費率1.50%/年。固定管理費精確到小數點後2位，小數點2位以後捨位。

　　據了解，招銀理財招卓價值精選權益類理財計劃發售截止日期為2023年5月29日，風險評級為PR5（高風險），發行規模下限為200萬元，上限為15億元。

　　固定管理費是基金公司、理財公司等資管機構為投資者管理資產所應得的報酬，但是站在投資者的角度，特別是對於那些還在虧損的投資者來說，在虧損的情況下還要被收管理費，多少會有些心裡不平衡。

　　如果基金公司、理財公司等資管機構願意與投資者“同甘共苦”，那對於虧損的投資者來說也算是一種安慰，但這也不是絕對的完美無缺。

　　首先，“不掙錢不收管理費”這種模式把資管公司跟投資者的利益綁在了一起，但是這並不代表投資這類產品就穩賺不賠。資管產品的業績是由多種因素共同決定，包括主觀因素和客觀因素，在投資的過程中，資管產品的管理者雖然會更加“盡心”，但客觀因素和管理人實際投資水平還是會對實際業績造成很大的影響。

　　此次，如果理財產品的淨值持續低於1.00元，管理人就會長期無錢可賺。為了避免出現這種情況出現，管理人的投資風格就可能偏向於保守。因為如果投資激進的話，要是持續虧損，資管機構就沒有任何好處了，所以這類資管產品極有可能會多配置債券，少配置股票。

　　在此情況下，資管產品的投資者可能會錯過高風險產品估值提昇的機會。

　　再回到招銀理財發售招卓價值精選權益類理財計劃，該產品的風險收益評級為R5（高風險），也就是風險最高的理財產品。該理財產品的說明書介紹，產品資金80%-95%投資於權益資產；其餘資金主要投資於固定收益資產。因此根據產品風險收益特征，選取：中證高股息（930838.CSI）×45%＋港股通高股息（930914.CSI）×45%＋上證國債指數（000012.SH）×10%作為本產品的業績比較基准。

　　當然，該理財產品的管理人是否會因為避免收不到管理費而變得保守，這還需要時間去證明。