4月21日，首批三個30年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所上市。作為資本市場重要組成部分的金融期貨市場，進一步豐富國債期貨品種，優化產品供給，增強市場內生穩定性，是落實金融供給側結構性改革、推進資本市場深化改革、堅持金融服務實體經濟的重要舉措。上市30年期國債期貨品種，有助於穩定中長期投融資活動，促進長期債券市場發展，更好服務國家長期戰略投資，助力實體經濟高質量發展。
落實資本市場全面深改
黨的二十大明確提出要“健全資本市場功能”。這是構建高水平社會主義市場經濟體制、推動高質量發展對資本市場提出的新要求。資本市場功能的健全，涉及深化改革、防控風險、加強監管等諸多方面，尤其離不開資本市場體系的建設。
一般而言，健全的資本市場體系包括三個層次：一是發行市場，滿足融資需求，發揮資源配置功能；二是交易市場，滿足投資需求，發揮市場定價功能；三是風險管理市場，滿足風險分散、對衝、轉移的需求，發揮市場穩定功能。三個市場定位不同、聯系緊密、功能互補，構成了穩定、穩固的多層次資本市場體系。隨著我國金融改革逐步深入，資本市場風險防范化解能力的重要性越發凸顯，對金融期貨市場發展的內在需求日益增強。上市30年期國債期貨品種，是切實服務資本市場深化改革的內在要求，有助於強化基礎性風險管理市場建設，完善資本市場體系。
30年期國債期貨在國際市場中發展成熟，是國債期貨產品體系的重要組成部分。從境外市場運行實踐來看，美國、德國、英國等成熟市場國家均已上市期限在30年左右的國債期貨產品，且機構已深度參與。其中，美國與德國的產品最為成功，是交易最為活躍的國債期貨品種之一，提昇保險、養老金、商業銀行等配置型機構投資者的長期利率風險管理效率。
促進長期國債和地方債發行
我國超長期國債的發展歷史最早可以追溯到2001年，當時探索性地發行了10年期以上的超長期國債，優化了國債期限結構。2016年以來，超長期國債市場不斷發展，目前已形成了以30年期為主的新格局。近些年，財政部推出包括提昇30年期國債發行次數、發布30年期國債到期收益率等多項舉措，推動超長期限國債市場發展。2022年，30年期記賬式附息國債的計劃發行期數達到12期，與1、2、3、5、7等關鍵期限國債相同。
隨著我國債券市場發展，市場各方對30年期國債期貨的需求也越發迫切。保險資金、養老基金等中長期資金對30年期國債需求較大，上市30年期國債期貨有助於解決其資產端“短”、負債端“長”的錯配問題，靈活調整資產久期。境內做市商也可以運用30年期國債期貨進行風險管理，提昇對境外客戶的報價質量和收益水平，更好地滿足境外客戶通過“債券通”等方式買賣30年期國債的需求，增強我國債券的國際影響力和吸引力。因此，上市30年期國債期貨品種，是資本市場一般規律與中國市場實際結合的再次實踐，是加快建設中國特色現代化資本市場的有益嘗試，是走中國特色金融發展之路的必然要求。
當下，我國經濟增速承壓，經濟恢復發展面臨一些階段性、結構性、周期性制約因素。中央和地方政府為穩住宏觀經濟大盤，加大穩投資、補短板力度，籌措財政資金，推動形成實物工作量。鑒於長期國債和地方債久期較長、利率風險較高的特征，上市30年期國債期貨品種應該說正逢其時，且大有可為。一方面，由於國債期貨價格連續、公開、透明，流動性較好，能快速反映各種市場信息，可為國債投標提供價格參考。另一方面，國債期貨可以有效幫助市場機構對衝利率風險，提昇市場機構參與長期國債、地方債投標的積極性，促進長期國債、地方債一級市場發行。
增強債券市場彈性和韌性
實踐表明，在債券市場大幅調整期間，持債機構急於賣債止損，現券市場買盤力量明顯不足，多空雙方達成交易難度顯著加大。2020年5月至12月，債券市場整體大幅調整，10年期國債收益率最高上行77BP至3.35%，由於國債期貨采用集中競價交易，具有報價連續、市場流動性好的特點，持債機構積極利用國債期貨進行套期保值，其避險需求帶動國債期貨持倉量大幅增長。國債期貨市場充分發揮了避風港作用，分流了債券市場的拋壓，有效提昇了債券市場的彈性和韌性，對防范化解金融風險、維護宏觀金融和實體經濟穩定起到了積極作用。
債券市場是實體經濟籌措中長期資金的重要場所，在直接融資中發揮著不可替代的作用。眾所周知，中長期資金是資本市場的“穩定器”和“壓艙石”，是直達實體經濟的重要資金來源。“十四五”規劃綱要明確提出，要“健全實體經濟中長期資金供給制度安排”“發行長期國債和基礎設施長期債券”。目前，我國正在加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，推動關乎國計民生的重大基礎設施建設和國家戰略投資意義重大。但其投資周期長、風險較大，需要健全中長期資金供給制度安排，提昇長期資金籌措效率，營造長期穩定的投融資生態。上市30年期國債期貨，可以增強債券市場彈性和韌性，穩定全市場中長期投融資活動，更好服務關乎國計民生的重大基礎設施建設和國家戰略投資，推動經濟實現質的有效提昇。
