當地時間3月22日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.75%至5%之間，利率昇至2007年9月以來最高水平。但同時，美聯儲在措辭中弱化了加息前景，凸顯政策立場變化。經濟學家認為，銀行業系統性風險和通脹壓力的雙重挑戰令美聯儲陷入兩難境地，未來貨幣政策或需進一步謹慎調整，以維護金融穩定性，防止經濟出現硬著陸。

　　繼續小幅加息25個基點

　　美聯儲22日在結束為期兩天的貨幣政策會議後發表聲明說，近期指標顯示支出和生產溫和增長，就業加速增長，但通貨膨脹仍居高不下。為支持就業最大化和2%的長期通脹目標，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間上調到4.75%至5%之間。

　　不過，美聯儲同時表示，近期的事態發展可能導致家庭和企業信貸條件收緊，並對經濟活動、就業和通脹造成壓力。美聯儲尚不確定這些影響的程度。未來美聯儲仍將高度關注通脹風險，堅定致力於將通脹率恢復到2%的目標。如果出現可能阻礙目標實現的風險，美聯儲將准備適當調整貨幣政策立場。

　　根據美聯儲的預測，今年美國通脹率昇至3.3%，剔除食品和能源價格後的核心通脹率為3.6%，遠高於2%的通脹目標。預計明年通脹率將放緩至2.5%。

　　美聯儲此次加息幅度與前次保持一致。2月初，美聯儲宣布加息25個基點，為一年以來加息幅度最小的一次。自去年3月進入本輪加息周期以來，美聯儲已連續9次加息，其中4次加息幅度高達75個基點，累計加息幅度達到475個基點。

　　值得注意的是，美聯儲當前政策立場相比過去有顯著變化，放棄了暗示繼續加息的相關表述。美聯儲在聲明中稱，將密切監測新信息並評估其對貨幣政策的影響，預計“一些額外的政策收緊可能是適當的”。這一表述要弱於其過去聲明中所用的“持續加息”。

　　在美聯儲22日發布的最新一期經濟前景預期中，絕大多數聯邦公開市場委員會成員認為，今年聯邦基金利率可能高於5%。其中，10名成員預計年內利率將昇到5%至5.25%之間。這也意味著美聯儲今年內或僅再加息一次。多數成員預計，美聯儲將在2024年降息。14名成員預計明年利率水平將低於4.75%。

　　抗通脹穩金融進退兩難

　　近來美聯儲動向備受關注。盡管本次利率決定符合主流預期，顯示了美聯儲抗擊通脹的決心，但也加劇了市場對近期銀行業風險走向和金融體系穩定性的擔懮，短期內銀行業危機或將繼續發酵。

　　本月中旬，銀門銀行、硅谷銀行和簽名銀行三家美國銀行在短短5天內相繼關門，負面效應不斷外溢，引發美國和國際金融體系動蕩。經濟學家普遍認為，美聯儲激進加息是美國銀行體系出現嚴重風險的主要原因之一。

　　美國財政部長耶倫此前表示，銀行接連關閉的根本問題在於美聯儲持續加息，高利率令銀行所持債券等金融資產市價不斷下跌，進而導致其資不抵債。美國多個高校經濟學家聯合完成的一項研究也顯示，受此前美聯儲激進加息影響，美國至少有186家銀行面臨與硅谷銀行類似的境況，給美國銀行體系帶來嚴重風險。

　　在金融系統陷入困境的同時，美國通脹水平仍然處於高位。美國勞工部14日公布的數據顯示，今年2月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲6%，漲幅較1月有所收窄，但仍遠高於美聯儲設定的2%長期目標。

　　近一年多來，美聯儲一直將穩定價格作為貨幣政策的優先考量，本次政策聲明也表明了這一點。美聯儲主席鮑威爾在22日會後舉行的新聞發布會上表示，銀行相繼倒閉事件發生後，美聯儲官員曾考慮過暫停加息。但鑒於目前數據顯示“通脹壓力繼續走高”，官員們在繼續加息方面的共識更強。

　　美聯社報道稱，美聯儲的決定是艱難的，因其不得不權衡究竟是繼續加息以降低通脹，還是放緩加息以緩解銀行業壓力，防止其拖累經濟其他方面。

　　更大的問題在於美聯儲下一步怎麼走。經濟學家指出，繼續加息或加劇銀行擠兌恐慌，導致銀行業危機持續，但暫停加息則可能削弱抗擊通脹的努力，令高物價持續，並侵蝕家庭預算。在通脹高企和銀行業動蕩的雙重經濟挑戰下，美聯儲後續決策料將陷入兩難境地。

　　美經濟軟著陸難度加大

　　在銀行業風波不斷蔓延的背景下，美國經濟放緩擔懮和衰退預期再度昇溫。分析人士認為，激進加息的負面效應逐漸顯現，並將進一步拖累美國經濟和金融穩定，經濟軟著陸的難度仍在加大。

　　路透社指出，美聯儲激進抗通脹的行為本就令市場擔懮美國經濟可能陷入衰退，而近期銀行業動蕩加劇了這一擔懮。美聯社文章也稱，當前美國銀行系統正承受巨大壓力，尤其是處於投資者視線中心的中小銀行。銀行向企業發放的貸款減少，這反過來可能意味著招聘減少和經濟活動減少，從而進一步增加許多在經濟學家看來已經很高的經濟衰退風險。

　　有分析認為，美國經濟增速邊際放緩，軟著陸空間較小，消費韌性對經濟支橕將減弱，通脹失業情況也不樂觀，經濟衰退或不可避免，預計今年將出現淺衰退。

　　根據美聯儲22日發布的經濟前景預期，今明兩年美國經濟將分別增長0.4%和1.2%，較去年12月預測分別下調0.1和0.4個百分點。美聯儲預計今年美國失業率為4.5%，較此前預測下調0.1個百分點，明年失業率將昇至4.6%。

　　為緩解銀行業危機、維護經濟金融穩定性，美國監管部門正在積極出手救市。

　　美國財政部長耶倫21日說，美國硅谷銀行和簽名銀行接連關閉引發美國銀行業傳染性擠兌，聯邦政府或在必要時采取措施保護小型金融機構。

　　分析師指出，美國當局采取的措施在一定程度上提昇了市場信心，令大范圍金融危機爆發的概率大大降低，但未來美國仍需警惕銀行信貸緊縮造成通貨緊縮，進而減緩經濟，防止經濟硬著陸。