2022年的理財市場是讓投資者和機構都刻骨銘心的一年，同樣行業的改革也進入到深水區。

　　銀行業理財登記托管中心發布了《2022年中國銀行業理財市場年度報告》（以下稱《報告》）。《報告》顯示，至2022年年末，理財市場總規模27.65萬億元，較2021年年底減少4.67%，較2022年6月底減少5.15%。

　　市場有多慘烈！Wind資訊統計顯示，截至2022年12月31日的數據，有43只理財產品的淨值已經跌至0.9元以下，光大理財的陽光紅衛生安全主題精選單位淨值只有0.61元，排名墊底；平安理財私享1號1期混合類和平安理財私享1號3期混合類的單位淨值都只有0.8431元。 

　　究其原因，2022年11月中旬開始，對經濟復蘇和疫情開放的預期推動債市轉熊，理財產品收益率大幅回落催化贖回進一步放大債市波動，理財與債市間逐漸形成負向的循環反饋。

　　細分數據來看，在投資性質上，截至2022年年末，固定收益類理財存量26.13萬億元，規模環比回落，但佔比持續上昇至94.50%，混合類產品規模佔比則由於權益市場全年表現不佳跌至5.10%。

　　雖然贖回潮對理財規模影響顯著，但理財市場淨值化轉型已基本完成。截至2022年年末，淨值型理財產品存續規模26.40萬億元，佔比達95.47%，較2021年同期92.97%實現進一步上漲。

　　風險收益方面，受底層債券資產價格回落影響，至2022年年底理財市場加權平均年化收益率2.09%，較2022年6月底下降1.52個百分點，同比2021年年底下降1.46個百分點。

　　《報告》指出，理財公司成為理財市場中的絕對主力，銀行機構持續壓縮直屬理財，目前國有行和股份行已基本完成理財遷移，預計後續存量規模將趨於穩定。

　　從規模上看，國有銀行的理財遷移在2022年初已基本完成，城商行和農商行則受資質和體量限制，理財公司成立數量較少，理財遷移進程相對緩慢。截至2022年年末，國有行、股份行、城商行、農商行、理財公司存量理財產品存量分別為0.92萬億元、0.88萬億元、2.45萬億元、1.09萬億元和22.24萬億元，規模佔比分別為3.34%、3.18%、8.85%、3.94%和80.44%。國有行和股份行目前的理財存量均不足萬億元，預計後續趨勢穩定回落。

　　從風險偏好上看，理財機構配置趨於審慎，債券及公募基金遭到大規模拋售，其中信用債減持幅度最大，同時理財機構對現金存款需求大幅上昇，而非標配置意願仍在低位。

　　2022年債券、同業存單和以債基為主的公募基金減持規模最大，至2022年年底三類資產規模分別為13.94萬億元、12.62萬億元和1.80萬億元，較2022年年中環比分別減持1.59萬億元、0.58萬億元和0.42萬億元。

　　為應對未來潛在贖回，理財機構對現金存款的預防性需求大幅上昇，現金及銀行存款、拆放同業及買入返售環比分別增持0.73萬億元和0.70萬億元。此外，理財機構對非標資產配置仍較為有限，2022年年末存量規模1.80萬億元，環比減持0.28萬億元。

　　在機構趨於審慎的同時，投資者風險偏好更加趨於保守，推動存續理財產品風險評級出現回落。

　　理財淨值化後投資者需要自負產品盈虧，對產品的需求也逐漸由追求收益向保證穩定切換。2022年第四季度理財市場的劇烈波動加劇了這一轉化，保守和穩健型投資者規模佔比有所上昇。

　　截至2022年年末，根據風險偏好分類的一級至五級投資者佔比分別為15.35%、35.44%、28.72%、16.19%和4.30%。投資者的偏好變化也導致機構產品發行端的風險降級，截至2022年年末，理財市場低風險產品存量規模7.84萬億元，較2022年年底增長2.92萬億元，而中低風險至高風險產品規模則出現不同程度回落。