上周公布的美國8月份CPI同比增加8.3%，而預期為增加8.1%。僅僅0.2個百分點的落差，引發了美股史無前例的單日暴跌。最令投資人擔懮的前景不確定性就此引發，全球金融市場面臨動蕩不安的處境。相較於海外市場來說，A股的表現韌性十足，截至收盤竟然還能雙雙翻紅，不可不稱“強勢”。不過就在不少市場人士彈冠相慶之時，大盤卻風雲突變，最後兩個交易日可謂“飛流直下三千尺”，下跌速度遠超預期。上周上證綜指下跌4.16%，深證成指下跌5.19%，創業板指下跌7.1%。跌幅較小的主要是上證50、滬深300前期跌幅較大的方向個股。跌幅較大的則是中證1000、中證500等前期強勢的品種。之前我們強調的風格轉換已經悄然展開，藍籌權重股雖有補跌跡象，但隨著反復夯實底部，已逐步成為市場寵兒，而賽道成長股漸漸走下神壇，成為昨日黃花。

　　究其根本原因還是賽道太過擁擠了後，沒有新的亮點延續這一脈絡，而本著“高處不勝寒”的投資心態，整體市場風險偏好發生轉變、導致場外資金偏於謹慎，觀望情緒濃厚，前期高位行業缺乏新鮮“血液”繼續推動股價上漲，到達一定位置後多空平衡被打破，趨勢的方向出現改變，進入物極必反的自然周期，從上漲轉為下跌。

　　操作建議：在周未沒有重大利空的前提下，小級別下跌出現背馳信號後，市場短期內可能出現反彈。不過我們只能當成弱勢的修復行情對待。利用這一機會進行減倉、清倉的動作，不要抱有僥幸心理或者火中取栗，博取反彈，很容易出現“賠了夫人又折兵”的情況。這是由於前期的熱門行業普遍回調，市場又缺乏新強有力的核心主線。目前還是迅速離場，冷靜觀察，休整再戰為主。不過希望往往在黑暗的最深處孕育而生，當本輪調整徹底結束，新的機會也就為時不遠，未來可期。　　

　　（包宇浩，基金經理，執業編號：A20201214005374）

　　以上觀點僅供參考，據此操作風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。