9月以來，A股市場在經歷了近一個月的震蕩後有所回暖。上證指數月內上漲1.93%，中證1000月內漲逾2%。從行業來看，截至13日收盤，八成以上行業指數自9月以來有所上漲，其中國防軍工、煤炭、房地產行業漲幅居前，賽道股整體則面臨較大調整。展望後市，機構認為，短期市場波動或將延續，但隨著三季報預告陸續披露，具備景氣支橕的成長板塊或重回投資者視野，預計成長價值板塊將迎來進一步平衡。

　　9月多個積極指標顯現

　　9月13日，三大指數整體微漲收紅。截至當日收盤，上證指數上漲0.05%，收報3263.80點；深證成指上漲0.38%，收報11923.47點；創業板指上漲0.09%，收報2550.63點。當日，兩市逾2500家上市公司上漲，北向資金當日淨買入39.71億元。

　　回顧8月、9月行情，A股市場各大指數在經歷了近一個月的震蕩後有所回暖，上證指數、中證1000回暖明顯。據Wind統計，上證指數、深證成指和創業板指8月分別累計下跌1.57%、3.68%和3.75%，中證1000指數更是下挫超過5%。而自9月以來，上證指數和深證成指轉為上漲，月內漲幅分別為1.93%和0.91%，9月以來中證1000漲幅高達2.27%。

　　板塊方面，市場整體呈現價值風格佔優格局。從8月情況來看，A股各行業漲少跌多，熱門賽道集體休整。31個申萬一級行業中，8月上漲的行業僅有9個，下跌的行業則有22個。其中煤炭、石油石化、非銀金融等行業漲幅居前，汽車、電力設備、機械設備則跌幅居前。

　　9月以來，市場有所回暖，截至13日收盤，31個申萬一級行業中有27個行業自9月以來收漲，漲幅居前的分別為國防軍工、煤炭、房地產行業，月內漲幅均超過6%。傳媒、食品飲料、醫藥生物行業跌幅居前。

　　值得注意的是，8月新增投資者數據出現觸底反彈，為市場帶來積極信號。根據9月9日中國結算發布的數據顯示，8月新增投資者124.60萬戶，環比增長10.06%，至此，A股投資者總數達2.09億戶，環比新增0.60%。此外，8月A股多個重要市場指標環比同樣明顯上揚，其中過戶總金額及結算總額兩項指標環比增速雙雙超過10%，過戶總筆數環比增超9%，登記存管證券只數、登記存管證券總面值均實現不同程度的增長。

　　不過從目前情況來看，盡管市場有所回暖，賽道股整體卻依然面臨較大調整。以基金二季報為依據，持有基金家數居前十位的個股中，共有8只個股8月以來收跌，其中隆基綠能、比亞迪8月內跌逾10%；中國中免、五糧液、寧德時代跌逾5%。縱觀9月，截至13日收盤，上述10只個股中，仍有7只收跌，藥明康德跌逾14%、寧德時代、瀘州老窖跌逾4%。

　　成長價值或將繼續平衡

　　展望後市，機構對於A股市場價值與成長風格的切換有所爭議。部分機構認為，隨著三季報預告的陸續披露，具備景氣支橕的成長賽道有望開啟估值切換行情，未來預計成長價值板塊將迎來進一步平衡。不過，也有機構提醒，短期視角來看仍缺乏資金和共識，市場波動或將延續。

　　中信建投認為，未來穩增長政策會邊際加碼，這個時間段風險偏好逐步提昇。大盤價值修復悲觀預期之後，市場還會圍繞三季報和景氣持續方向繼續演繹，風格難以真正切換，還是“價值搭臺、成長唱戲”。行業配置方面，關注持續高景氣的儲能、光伏、新能源車、軍工方向，供需缺口下的煤炭、有色及造船周期的開啟，以及滲透率有望加速提昇的機器人、AR/VR、光伏新技術等新方向。

　　富國基金也表示，立足當下，除了防御屬性亮眼的紅利策略外，盈利增速良好的成長板塊的配置價值依舊可期。雖然短期有回調，但隨著社融數據向好、流動性持續寬松，國內經濟復蘇態勢也在加強。同時，政策不斷支持成長板塊高景氣，儲能、光伏、風電、汽車智能化等成長賽道的表現也有所反彈。

　　招商證券認為，A股所面臨的宏觀環境從“流動性驅動”逐漸轉向“社融驅動”。此外本輪居民儲蓄存款溢出可能轉向基金和股票。A股正在醞釀新一輪上行攻勢，目前盡管波動較大，但正好是低位建倉機遇，推薦配置思路轉向均衡配置。

　　也有機構認為，短期市場仍將延續震蕩走勢，配置上應更加注重個股性價比，關注結構層面機會。

　　中信證券表示，A股在新平衡形成的過程中，市場短期缺乏資金和共識，預期博弈加大市場波動。配置上，建議結合估值和景氣趨勢，更注重性價比。

　　中金公司也認為，結合滬深300和上證50等藍籌指數估值重回具備吸引力的位置，滬深300股權風險溢價回昇至歷史均值向上一倍標准差附近，對中期走勢不必過於悲觀，更多關注結構層面的機會。配置上仍以低估值、高股息、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。

　　平安證券亦表示，整體來看，A股短期將延續震蕩走勢，基本面上行修復仍有波折；市場成交金額有所回落，增量資金流入緩慢，存量博弈特征明顯，風格收斂預計將延續。結構上建議關注估值處於相對合理區間、政策或基本面有邊際改善或高景氣韌性的個股機會。