在經歷了7月初以來的下跌後，倫敦現貨黃金的價格一度跌至每盎司1680美元的1年半低位，同時較今年3月份的高點每盎司2070美元跌去近兩成。

　　黃金價格的下跌帶動了黃金飾品和黃金現貨投資品市場的活躍，由於上海黃金交易所現貨黃金價格最低跌至每克379元，所以近期國內黃金飾品的價格也一度下調至每克400元附近，吸引了很多消費者。

　　而投資者更為關注的是在金融市場上黃金ETF等金融產品能否繼續投資，畢竟在過去1周多的時間裡，國際黃金的價格已經從每盎司1680美元反彈至1780美元之上。

　　究其原因，一方面是黃金價格在美聯儲持續加息打壓下有反彈的技術需求；另一方面則是因為美聯儲主席鮑威爾在加息75個基點後的“鴿派”言論。

　　那是否意味著黃金的走勢徹底從反彈變為反轉了呢？市場人士普遍認為短期內還很難，原因在於加息75個基點之後，美聯儲幾位重量級人物密集展示了“鷹”姿，淡化貨幣政策大幅轉向的可能性，這必然給貴金屬市場潑下一盆冷水。

　　8月2日，舊金山聯儲主席瑪麗·戴利表示，美聯儲對抗通脹的工作“遠未接近完成”，這就預示利率將繼續上行，今年以來的重大加息舉措並不意味著美聯儲將逐步放緩加息步伐。

　　克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特稱，在結束加息周期之前，美聯儲還需幾個月的時間，纔能得到價格環比漲幅已經放緩的有力證明，不僅要看到通脹觸頂，還要尋找生活成本下降的跡象。

　　芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯表示，在美聯儲看到通脹降溫之前，很可能一直腳踩剎車。他認為9月加息50個基點是合理的，對更大幅度的加息持開放態度，他支持在今年剩餘的兩次會議即11月和12月的會議上，以更傳統的步調加息，即一次加息25個基點，直至明年二季度。

　　黃金價格經常被認為和美元指數呈現明顯的負相關，看美元做黃金成為了部分投資者“共識的認知”，但這也是一個誤區。

　　從歷史上來看，美元指數與金價確實存在部分時間段內趨勢上的相關，但實際上如果對比美國實際利率和黃金價格走勢，兩者呈現完美的負相關。也就是說美元的實際利率越低，黃金的價格纔會越高。

　　這是因為黃金的資產屬性決定了其基本相當於零息資產，實際利率決定了其他生息資產的投資回報率。在實際利率變化影響其他生息的資產回報率時，黃金的回報率相對其他生息資產的高低決定了黃金價格的波動趨勢。

　　在美聯儲持續加息的背景下，短期內美國實際利率可能仍將上行，這是金價可能會被壓制的主要原因，未來影響金價變化重要因素仍然集中在美國和歐洲實際利率的變化上。

　　德邦證券分析師蘆哲預計，從時間線來看可能會出現的情景是，三季度的通脹數據公布後，市場錯判美聯儲緊縮放緩的預期被糾偏，美國實際利率再次上行，金價小幅承壓；四季度，歐洲經濟的衰退預期或出現實質化昇溫，歐洲實際利率下行，驅動金價進入上行通道；2023年，美國或出現實質性衰退，美國實際利率下行再次催化金價上行。因此，等待美國通脹數據驗證和實際利率的變化催化金價下行風險釋放後的節點可能將是較好的買入時機。