A股下半年前景如何?成長還是價值?券商拋出各自錦囊

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來源: 北方網 作者:劉子安 編輯:劉子安 2022-06-15 17:02:00

  2022年上半年還有11個交易日就將結束,在經歷了上半年探底反彈的走勢後,在全球政治、經濟形式紛繁復雜的背景下,A股的投資者應該很關注下半年的走勢。

  近一周,各大券商紛紛公布了各自的下半年A股策略展望,在對大勢總體不悲觀的觀點下,對於行業的選擇卻有所差異。

  國泰君安:

  回調上車選成長

  國泰君安證券總體認為,下半年我國經濟增長預期上修,上證指數運行區間上移,回調便是加倉良機。穩增長政策持續加碼疊加疫情負面衝擊逐步消退,基本面預期最悲觀時刻已然過去。展望下半年,投資者對經濟的預期明顯好轉,風險評級下降,風險偏好底部回昇,對上證指數向上修正一個運行區間。

  在投資風格方面:投資者應從避險追逐業績確定性,轉向需求邊際改善的盈利高增長板塊。因為隨著經濟底與市場底確認,穩增長政策落地,投資人從恐慌避險轉向適度接受風險,投資風格從僅強調業績確定性類現金資產轉向需求邊際改善的盈利高增長板塊,看好受益於政策支持、增量經濟帶來的需求恢復彈性較大的成長類公司。

  而在行業配置上,國泰君安證券認為首先應配置高景氣成長板塊,包括電動車、光伏、風電、軍工、計算機行業。

  平安證券:

  看好成長股與受益通脹股

  平安證券則是看好成長股和受益通脹,因為我國經濟在2022年的政策選擇上是穩增長和調結構並存的,下半年的A股市場也面臨價值和成長的選擇。隨著市場在經歷了上半年的風險釋放後,結構性的機會逐漸增加,市場在整體環境邊際改善下會更多選擇具有長期前景的成長板塊和通脹板塊。

  對於下半年的走勢,平安證券認為,將以成長股為主導的結構性震蕩上行。因為當前市場估值已回歸至歷史均值以下,成長估值更具相對彈性,股債收益比顯示進入中長期配置區間,可以關注通脹板塊+低碳經濟+數字經濟。一是通脹板塊,即彈性較大的動力煤、石油石化、能源金屬、航運、農化、生豬板塊;二是低碳經濟,即新能源產業鏈+新能源汽車產業鏈;三是數字經濟,即智能化汽車產業鏈+智能制造。

  中金公司:

  “穩”而後“進”

  相對於國泰君安證券和平安證券,中金公司則相對保守。中金公司認為,A股當前估值處在歷史區間偏低水平,具備中線價值。下半年市場內外部環境仍可能面臨一定挑戰,上行空間需更多積極催化劑支持,建議投資者先求“穩”,而後伺機而“進”。

  投資者當前繼續以“穩增長”為主線,關注三個方向:首先是“穩增長”相關或有政策支持的部分領域,如基建、建材、汽車及住房相關等有政策預期或實際政策支持的產業;其次是估值不高且與宏觀波動關聯度相對不高的領域,特別是部分高股息領域,如基礎設施、電力及公用事業、水電等;最後是基本面可能見底、或供應受限、或景氣程度在繼續改善的部分領域,如農業、部分有色及部分化工子行業、煤炭、光伏與軍工等。

  中金公司認為,投資者暫時依然只能標配或偏低配估值高、預期高、倉位高的成長板塊。

  光大證券:

  等待深秋的轉機

  光大證券預計,短期盈利的不確定性與預期的下調仍然將是市場需要克服的阻力。

  因此,A股三季度可能震蕩承壓,四季度指數或許有更好的表現。在中期拐點出現之前,市場可能仍將保持震蕩,整體來看三季度市場可能震蕩承壓。若經濟未來出現好轉,市場的拐點將有望出現在三四季度之交,四季度市場指數或許將有更好的表現。

  根據光大證券的盈利預期,A股全部上市公司2022年的盈利將下調1.6%,考慮到政策全力支持之下,A股上市公司盈利情況2022年全年深度負增長的概率並不高,前期的市場低點已然提供了較為充分的安全邊際。因此若市場震蕩下行,可能將是相對較好的中期投資與布局機會。

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