貨幣基金是一種便捷且能夠取得較高回報的現金管理類理財方式，但你有沒有注意你持有的貨幣基金的收益率？指標性的7日年化收益率如果近期還能夠站上2%，那就已經是優秀的產品了，超過100只貨幣基金的7日年化收益率已經跌破1.5%。

　　在貨幣基金收益率“每況愈下”之時，同業基金卻異常火爆。

　　八成貨基收益率低於2%

　　還記得天弘餘額寶7日年化收益率6%的盛況嗎？這早已一去不復返了，這只規模最大的貨幣基金5月23日的7日年化收益率為1.745%了。

　　天弘餘額寶這樣的收益率在貨幣基金中算得上是中規中矩。Wind資訊統計數據顯示，截至5月23日共有712只貨幣基金（A/C份額分開計算），其中27只基金的7日年化收益率低於1%，101只基金的7日年化收益率在1%至1.5%，429只基金7日年化收益率在1.5%至2%，7日年化收益率2%以上的基金為155只。這意味著近80%貨幣基金的7日年化收益率不足2%了。

　　貨幣基金的全稱叫貨幣市場基金，這決定了其收益率與金融市場的無風險收益率直接掛鉤。無需多贅述，進入2022年後，金融市場在人民銀行的“呵護”之下，資金面保持較為寬松狀態，特別是近期5年期以上LPR的大幅下調15個基點推低了市場無風險收益率。

　　此外，貨幣基金收益率下調的另一個原因與其持有資產的久期有關。簡單來說，久期就是債券等固收類資產到期的時間。與到銀行存款時間越長利息越高同理，長期資產的回報率是高於短期的，基金的管理者為了更高的收益率往往就會盡可能多的持有長期資產，但這會降低貨幣基金的流動性，甚至產生流動性風險。

　　正是看到了這一風險，證監會今年1月14日公布了《重要貨幣市場近監管暫行規定（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。今年4月29日，證監會發布《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，提到了持續強化貨幣市場基金規模的風險管控。

　　受此影響，貨幣基金持有資產的久期不得不縮短。至少從一季報的情況看，一季度貨幣基金加權平均期限由2021年四季度的75.5天下降至73.8天，中位數由82天下降至80天。

　　對比2021年四季度貨幣基金的資產結構，2022年一季度久期不超過60天的資產比例明顯提昇。具體而言，久期小於30天的資產比例增加了約3個百分點，30天至60天資產比例增加了2個百分點，久期在60天以上的資產降低了5個百分點。

　　在當前金融市場無風險收益率和貨幣基金持有資產久期雙雙下行的情況下，貨幣基金的收益水平下滑也就不奇怪了。

　　同業存單指數基金火爆

　　與之相對的是另一種現金類理財產品的火爆，近期第三批同業存單指數基金發行，募集規模上限均為100億元，最低1元就可以認購。

　　僅僅5月24日和5月25日兩日，募集規模合計達到191億元，按份額配售不可避免。

　　那什麼是同業存單指數基金？同業存單指數基金是跟蹤於中證同業存單AAA的被動指數基金，投資同業存單的比例不低於基金資產的80%。同業存單是指由銀行業存款類金融機構法人在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具，具備期限短、流動性好、風險較低的特征。

　　中證同業存單AAA指數樣本券由在銀行間市場上市的主體評級為AAA、發行期限1年及以下、上市時間7天及以上的同業存單組成。中證同業存單AAA指數收益穩健，長期波動率和最大回撤低。

　　與貨幣基金相比，同業存單指數基金存在兩大優勢，一是預期回報率較高，二是持有成本較低。截止至4月底，中證同業存單AAA指數近三年的年化收益率約為3.05%。

　　從持有成本看，同業存單指數基金的管理費率為0.20%，而貨基大多為0.14%至0.4%；同業存單指數基金托管費率為0.05%，貨幣基金大多為0.04%至0.10%；同業存單指數基金銷售服務費率為0.20%，貨幣基金大多為0至0.25%。