在諸多養老金融產品中，養老目標基金逐漸成為個人養老理財的重要選擇之一。自2018年8月首批14家基金公司旗下養老目標基金獲證監會批文至今三年多來，我國養老目標基金市場規模持續擴大。Wind數據顯示，截至1月18日，市場上已成立的養老目標基金共174只，其中目標日期基金78只，目標風險基金96只，市場規模已突破千億元。

　　業內人士表示，從目前情況看，養老目標基金總體規模在公募基金中的佔比較小，投資者接受程度並不算很高。年輕投資者可在權益資產上做一定配置，養老目標基金未來仍有廣闊的發展空間。

　　目標長期穩健 采用FOF形式

　　2018年8月，首批14家基金公司旗下養老目標基金獲證監會批文，公募基金助力個人“投資養老”和養老體系第三支柱建設的序幕正式拉開。Wind數據顯示，截至2022年1月18日，市場上已成立的養老目標基金共174只，其中在2022年新成立的有5只。此前披露的2021年基金三季報顯示，養老目標基金市場規模已達1145.81億元。可以看出，養老目標基金逐漸成為個人養老理財的重要選擇。

　　那麼，什麼是養老目標基金？如何體現以“養老”為目標呢？

　　按照定義來說，養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，養老目標基金與普通公募基金沒有什麼形式上的差別，同時，養老目標基金采用FOF（基金中基金）投資形式，投資組合收益相對穩健，風險可控，尤其是作為長期投資，養老目標基金具有相對可靠的收益率，在風險上也具有平滑功能。

　　中銀養老目標2040的基金經理邢秋羽表示，與其他FOF產品相比，養老目標基金的投資周期會更長，管理上更加追求長期的資產增值及復利價值。此類產品投資上會更加重視產品端對各類資產預設的比例，投資決策也會圍繞基准展開，分散配置在權益、債券等多資產中。邢秋羽表示，養老目標基金在設計之初就借鑒了海外比較成功的產品模式及設計理念，具備明確的風險劃分以及較強的場景投資性質，方便投資者匹配自己的養老投資需求。

　　“與其他廣義的養老金融產品相比，養老目標基金以基金形式進行管理，信息披露充分，管理公開透明，管理成本更低；養老目標基金產品種類豐富，客戶選擇自由度高，轉換成本低。”華夏基金資產配置部總監許利明表示。

　　兩類產品各有特點

　　養老目標基金分為養老目標日期基金和養老目標風險基金兩大類。目標日期基金會隨著投資者所處生命周期的變化而動態調整風險資產配置比例，比如，隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。而目標風險基金則是根據預設的風險水平確定資產配置，並采取有效措施控制基金組合風險。

　　養老目標日期基金也被業內人士稱為貫穿一輩子的“養老套餐”，它會隨著投資者年齡的增大而降低權益類資產的配置比例，其風險也隨之降低，不同年齡階段的人可以根據退休時間來選擇不同的目標日期“套餐”。以華夏基金為例，目前其已經推出8只相關產品，其中包括5只目標日期產品，目標日期產品分別是2035、2040、2045、2050、2055，涵蓋了即將於2030年到2060年退休的人群，實現了養老人群全覆蓋。

　　許利明說，養老目標日期基金對養老投資的特點體現得更加明顯，依據一個人生命周期中不同時期的風險承受能力，動態調整權益投資比例，從而對基金的風險屬性進行控制。“一方面，不同時期權益投資比例的確定依據嚴格科學的計算，比投資人自主選擇的投資比例更科學；另一方面，這類基金隨著投資者年齡的增長而動態調整風險屬性，也形成了一站式養老投資體系。”

　　養老目標風險基金則根據投資人特定的風險偏好來設定權益類資產與非權益類資產的配置比例，包括平衡性、穩健性等多種類型。從投資范圍來看，中銀安康平衡養老基金權益類資產佔基金資產的比例為50%，權益類資產佔基金資產的比例上限不超過55%，下限不低於40%。而中銀安康穩健養老基金權益類資產佔基金資產的比例為20%，權益類資產佔基金資產的比例上限不超過25%，下限不低於10%。

　　華夏基金當前已發行的養老目標風險產品就以風險等級較低，且持有期相對較短的類固收加產品為主。“在目標風險產品方面，我們也會推出高風險等級的產品，以實現不同風險等級全覆蓋。”許利明說。

　　目前來看，養老目標風險基金佔據市場份額較多。根據Wind數據，截至2021年9月30日，全市場養老目標基金中，養老目標風險基金規模約為969億元；養老目標日期基金規模約為177億元。“從投資角度看，目標日期和目標風險收益率差別不大，僅為產品方案的不同。從這兩年的發展情況來看，目標風險基金的規模比目標日期基金的規模要大，與海外情況有所差別。”興證全球基金FOF投資與金融工程部總監、養老金管理部總監林國懷表示。

　　市場接受度仍待提昇

　　近年來，養老目標基金的市場接受度穩步提昇，單只發行規模不斷擴大，特別是在2021年。Wind數據顯示，2021年發行的養老目標基金單只規模明顯擴大，平均發行規模從前兩年的3億元左右增加至10.16億元。規模達數十億元的養老目標基金從無到有，截至目前已有7只產品規模突破40億元。

　　不過，從目前情況來看，養老目標基金推出時間不長，因而總體規模在公募基金中佔比較小，投資者接受程度也並不算高。

　　“個人養老投資以及養老目標基金都是比較新的事務，剛開始的時候投資人確實不太熟悉，但目前已經有明顯改善。不過，距離理想的接受程度仍有差距，還需管理人和投資人的長期努力。”邢秋羽表示，部分投資者對於持有期限制比較介意，也有些對養老目標基金有很高的收益預期，其實養老資金投資更應該重視的是穩健增值和長期復利帶來的效果，建議投資者增加對長期收益的預期，淡化對短期高收益的預期。

　　許利明也表示，養老目標基金追求的是更高的收益風險比和長期投資收益的確定性，這和普通基金追求短期的高收益相比，更加不容易被持有人感知到。

　　“與銀行理財相比，養老目標基金在民眾信任度上略有欠缺。但應該看到，出於權益類投資的必要性，養老目標基金未來發展前景還是比較可觀的。”董登新對《經濟參考報》記者表示，與設計復雜的商業養老保險相比，養老目標基金產品在產品透明度、市場接受度上有優勢，因為其在形式上與普通公募基金差別不大，居民進行投資時更易接受，這也是作為養老金融產品的一個必備特點。

　　許利明表示，未來隨著中國老齡化問題越來越突出，養老投資的市場需求也必然越來越大。而傳統的固定收益類投資為主體的投資理財模式，其投資收益遠無法達到養老投資的需求。借鑒國外經驗，權益類投資在養老投資中佔有的比例將越來越高。而權益投資的專業性要求是普通投資者很難自行完成的，相比之下，公募基金在權益類投資領域經過多年深耕，積累了豐富經驗，有天然的優勢，必將發揮越來越大的作用。

　　邢秋羽表示，投資者應該根據自身需求選擇相關產品，比如投資時限、可承擔的風險水平、當前的年齡段等等。如果是比較年輕的投資者，建議在權益資產上做一定配置，因為長期來看權益資產的長期收益率是比較高的。