市場短期波動 公募基金經理開年迎大考

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來源: 經濟參考報 作者: 編輯:劉子安 2022-01-12 09:55:55

  1月11日,A股市場三大指數繼續下跌。截至11日收盤,今年以來上證指數、深證成指和創業板指已分別下跌1.99%,4.27%和8.02%。市場調整下,主動權益類基金淨值連續回調,新發基金也因此受到一定影響,基金經理們迎來一場開年“大考”。

  六成基金年內收益為負

  Wind數據顯示,截至1月10日,除貨幣市場型基金外,包括股票型、混合型、QDII、FOF在內的各類基金開年平均業績均為負值。其中,混合型基金平均收益率為-3.13%,跌幅居前;股票型基金和QDII的平均收益率分別為-3.09%、-1.94%。據《經濟參考報》記者統計,截至10日基金淨值更新,全市場共有5802只(A/C合並計算,下同)基金年內收益為負,佔比超六成,其中71只基金在不到10個交易日的時間裡,淨值虧損超過10%。

  主動權益類基金(股票型、靈活配置型、偏股混合型)在本次大調整裡佔據了一個相當大的比例。據記者不完全統計,在3731只主動權益類基金中,今年以來回報為負的就有3364只,佔比高達90%。回調幅度較大的也多為主動權益類基金,數據顯示,今年以來跌超10%的71只基金中,有51只屬於主動權益類。

  受市場影響,在配置類型上,回撤較多的權益類基金具有鮮明的行業特征:光伏等新能源產業鏈、高端制造、軍工等前期資金較為擁擠的領域,其基金淨值下跌較大。例如,在年內跌超10%的基金中,就有16只名稱裡包含“光伏”二字。與此同時,2021年回調嚴重的農林牧漁、金融地產等行業基金2022年初卻有著較好的市場表現。前海開源滬港深農業主題精選今年以來的漲幅達到6.85%,位列主動權益類基金之首,緊隨其後的是華泰柏瑞新金融地產,今年以來的漲幅為6.45%。

  另一方面,在本輪回調中,從多個行業內擇優布局的權益類基金展現出較好的抗風險能力。Wind數據顯示,截至目前年內收益超過5%的財通智慧成長、前海開源滬港深大消費、廣發創新驅動等均采取多領域布局的投資策略,而非集中於單一行業或產業鏈。同樣,中歐新藍籌、廣發多因子、交銀趨勢混合等全市場布局的產品也將年內回撤控制在了2%以內,遠低於權益類基金的平均水平。

  基金經理關注長期投資價值

  A股市場持續震蕩,調整背後的原因,以及未來市場風格將如何切換成為近段時間機構研究的熱門話題。

  中信證券表示,年初的機構大幅調倉加速了“高切低”,高位賽道抱團瓦解再現,而穩增長至少是一季度的持續主線,市場對低位藍籌的共識將更加強化。中金公司則表示,“穩增長”仍將是近期市場主線,而制造成長風格可能繼續受抑,仍需要靜待時機。英大證券認為,2022年市場並不缺乏結構性機會,風格將更加均衡,價值和成長均有機會。目前創業板和科創板估值不低,科技成長相對價值藍籌的估值溢價已較為明顯,短期要注意回撤風險,但代表轉型昇級的科技成長仍是中長期主線。

  不過,對於基金經理們而言,相比較短期波動因素,長期視野下公司的投資價值和行業發展潛力纔是其關注的重點。與此同時,業內人士也建議,在市場波動較大時,投資者更應理性抉擇,減少交易損耗。

  “市場上太多的熱點切換和博弈,是十分難研究清楚的,這種切換和博弈具有相當大程度的隨機性。應該關注公司內在的投資價值和行業長期發展的潛力,自下而上去選擇股票。”前海開源基金經理崔宸龍表示,“如果以5年甚至10年之後公司的現金流或者盈利狀況作為判斷依據,短期表現或波動就不是很重要,這種盈利的波動遠遠比不上公司技術或者產品本身的競爭力變化。”

  “從一般規律來說,短期板塊輪動、衝擊都是情緒上的反應,即所謂的‘情緒投票器’,中長期纔是基本面的‘稱重器’。”建信基金權益投資部執行總經理陶燦表示,2022年板塊輪動依然會比較快,階段上穩增長板塊和成長板塊行情會出現反復,在好行業當中挑選低估值股票會是有效的投資策略。

  平安基金經理高鶯則建議,上、中、下游的均衡配置是2022年投資主線之一。高鶯表示,2022年的行情沒有2021年那麼極致,會更偏均衡。從PPI和CPI的剪刀差縮減可以看到,中下游的成本壓力在減緩,同時由於需求邊界恢復,提價能力在提昇。相對來說,中下游盈利能力預期將好過2021年。

  從投資者角度,興證全球基金FOF投資與金融工程部總監林國懷對《經濟參考報》記者表示,“基金波動率越高,交易損耗越高,持有該基金的投資者更容易高買低賣,導致實際投資收益率下降。所以很多時候投資者的真實收益較大幅度地落後於基金的淨值表現。”林國懷認為,從優選基金的角度來看,以“歷史收益率論英雄”的基金選擇模式較為單一,而基金投資風險調整後的收益特征纔至關重要。

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