A股2022年有何亮點?來看看券商們的展望……

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來源: 北方網 作者:劉子安 編輯:劉子安 2022-01-05 17:16:00

  每到歲末年初,證券公司的策略分析師都會對新一年的A股走勢給出展望,頭牌券商的分析師對於2022年又有何觀點呢?

  中信證券:聚焦優質藍籌崛起

  在一攬子穩增長政策下,預計2022年我國供需適配度進一步提昇,經濟有望恢復至潛在增長水平,實現5.5%左右的增長。2022年上半年基建增速有望上行,對衝地產投資增速低位運行造成的拖累;下半年消費將恢復至接近疫情前的水平,成為拉動經濟增長的重要動力;而高技術制造業預計全年都將保持較高景氣。考慮財政適度前置發力、貨幣政策靈活適度、經濟內生動能向好等因素,預計2022年前三個季度的經濟增速有望逐季向上,第三季度增速或達5.9%。

  A股市場預計上半年機會較多,下半年相對平淡。風格上,藍籌是貫穿全年的投資主線。配置上,建議上半年聚焦中游制造和消費領域;下半年關注消費和科技板塊的機會。

  消費改善的亮點包括:第一,此前受疫情衝擊最為顯著的服務業領域,如酒店、餐飲、免稅、景區、航空、機場等,消費秩序有望加快恢復;第二,考慮到行業缺芯問題緩解、乘用車報廢更替周期到來,預計2022年汽車銷量超2800萬輛,同比增速近9%,其中新能源乘用車銷量達480萬輛,同比增速近40%;第三,受益於原材料和匯率因素,預計伴隨地產企穩,家電消費也將迎來內外需的景氣好轉;第四,啤酒、調味品、速凍品、日化品等,存在低基數效應下原材料價格回落和提價轉嫁優勢帶來的增長修復。

  廣發證券:2022年開啟“市值均衡”

  從2022年的盈利環境和金融條件來看,更有利於大盤風格。因此,2021年小市值公司單邊佔優的情形將“均衡化”。

  從盈利周期來看,2022年是盈利回落的後半段,相對業績優勢回重大盤股。歷史上大小盤的相對業績優勢對中期的風格走勢有指向作用,而相對業績優勢又和盈利的波動周期有關——在盈利改善的後半段、或盈利剛從高點回落的初期,由於小市值公司的業績彈性更大,因此相較大市值有相對的業績優勢。在歷史上每一輪的盈利下行的後半段,大市值公司的業績穩健性將重新佔優,相對業績優勢偏向大盤。

  從貨幣與信用周期來看,歷史上信用觸底抬昇和貨幣維持穩定的階段,市場風格略有利於大盤。2020年金融條件將是“穩貨幣+穩信用”的組合,雖然社融增速築底抬昇的改善幅度不大,但依然處於一輪小周期的拐點。

  如果進一步綜合各寬基指數、各市值區間2022年的盈利預測與動態估值,傾向於判斷2022年的市場風格很難形成“一邊倒”態勢。

  從A股非金融整體的市值區間和各寬基指數來看,很難找到一個“兩全其美”的結果——大盤股2022年的盈利回落壓力小一些,但估值分位數依然處於2010年以來偏高;而小盤股的估值更佔優,但2022年面臨較大的業績下滑壓力。

  海通證券:“曲則全,枉則直”

  從本輪牛市的走勢來看,A股長牛慢牛實際已有跡象。A股的長牛慢牛有兩大基礎,基礎一是轉型推昇企業資產回報率的中樞。具體來看,從宏觀背景的角度看,經濟增速中樞均處於下移趨勢中,正處在宏觀經濟從大到強,產業結構轉型昇級的關鍵階段。

  基礎二是資產配置的遷移有助於股市估值上移。隨著產業結構和人口結構變化,我國居民資產配置中權益比例有望上昇,同時銀行理財和險資等機構投資者的資產配置也呈現偏向權益的趨勢。

  但2020年股市可能難言系統性的大機會,通脹高位和盈利周期性回落的雙重擾動下,A股或將迎來長牛中的整固。這並不改變我國長期股權投資時代的大趨勢,短期的波折是積蓄長期上漲的動力,正如《道德經》中所述:“曲則全,枉則直”。

  2022年,A股指數會相對平淡,投資者需降低年度收益率的預期。

  新冠疫情發生至今已經達兩年之久,期間出現的變異毒株使得疫情多次反復。盡管疫情何時結束難以預知,但疫情的影響終將逐漸減弱,隨著疫情逐漸得控,消費服務業也有望迎來更廣泛的復蘇,根據目前復蘇的程度我們將其劃分為兩類:一是復蘇程度較高的餐飲和酒店;二是復蘇較為緩慢的航空、機場和旅游。

  申萬宏源:新能源成也蕭何敗也蕭何

  2021年A股行情“含新能源量”極高,2022年新能源的方向和節奏對於A股總體而言也至關重要。新能源投資快馬加鞭,新能源仍是稀缺的高景氣。但板塊性價比偏低,在分母端衝擊下也難一枝獨秀。2020年以來,已有1749家A股上市公司單家發布過8條以上“新能源”關鍵詞的公告。這些2021年以來平均上漲了39%。

  可以認為,過去一年A股賺錢效應的擴散,小盤股的活躍,主要源於新能源。2021年,A股行情“含新能源量”極高。2022年同樣“成也蕭何敗也蕭何”。“成”在新能源投資快馬加鞭,新能源仍是稀缺的高景氣方向。“敗”在板塊性價比偏低,進一步上漲有待基本面趨勢的持續驗證。而在分母端衝擊下,新能源板塊也難以一枝獨秀。

  新能源發展需要突破的儲能、特高壓和智能電網,新能車滲透率提昇所必須的充電樁,這是2022年科技板塊精選核心的產業鏈線索。在具體的產業鏈環節上,上游重點關注硅、鋰、磷;中游重點關注需求趨勢性增加的功率半導體,CIS半導體;下游重點關注新能源運營環節,中上游供需矛盾緩和,將使得運營環節的盈利和投資擴張更加順暢。

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