近期，中國證監會批准了5家公募基金公司上報的指數增強型ETF——國泰滬深300增強ETF、招商滬深300增強策略ETF、華泰柏瑞中證500指數增強策略ETF、景順長城中證500指數增強ETF和南方中證500增強策略ETF。

　　指數增強型ETF是什麼？這要從指數增強基金說起，指數增強基金是在跟蹤指數的基礎上，通過量化選股操作，獲取超額收益，實現超越指數的目的。

　　增強型ETF可以理解為指數增強型基金套用了ETF形式，兼具指數增強型基金和ETF的特點。作為增強型指數基金，通過主動選股力爭獲取超越指數的收益，同時又具有交易便利的工具屬性。

　　那麼指數增強基金能夠獲得超額利潤嗎？通過對ETF基金和市場上普通指數增強基金平均收益的比較，增強型指數基金作為一個整體，不管是從短期、中期和長期的角度來看，確實效果要比指數好一些。不過，近年來確實也存在少數增強型基金跑不贏指數的情況發生，所以這個還要看各家基金具體的增強方式是否有效。

　　首批獲批指數增強型ETF的5家基金公司中有4家公司已經有與指數增強型ETF相對應的指數增強基金。Wind統計顯示，招商滬深300指數增強A過去3年的回報率為76.44%，大幅高於滬深300指數同期48.50%的回報率；而國泰滬深300指數增強A過去3年的回報率為57.71%，雖然也高於滬深300指數同期48.50%的回報率，但比招商滬深300指數增強A要遜色許多。

　　過去三年，中證500指數的回報率為53.89%，景順長城中證500指數增強A的同期回報率為58.96%，略高於中證500指數的回報率；而南方中證500增強A近三年的回報率為68.45%，就要比景順長城中證500指數增強A優秀很多。

　　不同指數增強基金的可比回報率不同，是由基金經理投資水平的高低決定的，這就讓指數增強基金的定位比較尷尬了。

　　不論一般的指數基金還是增強型指數基金，都屬於被動型基金，選擇這類基金的投資者不相信主動型基金的基金經理能夠靠自己的能力去戰勝市場，也就是不相信能夠獲得超額收益，投資者不如寧可選擇相信指數。既然這樣那為什麼還要選擇帶有部分主觀操作的增強型指數基金呢？

　　對於相信主動型基金能夠戰勝市場的投資者，假設有同樣兩只基金都是由同一為基金經理管理，其中一只基金能夠動用80%以上的資金來自由地投資，而另一只基金只有20%以內的資金在可選的范圍內投資，在這樣的前提下，恐怕是選擇讓基金經理有多一點發揮空間的那一只基金可能獲得更好的收益。

　　另外，所有的權益類指數基金還面臨著一個同樣的問題就是較高的持倉水平，基金經理不能因為市場走勢的強弱來主觀調整持倉水平，這就導致了牛市可能獲得較高收益，但熊市就面臨淨值的大幅回撤。

　　如果是主動型基金，特別是混合類基金，基金經理在倉位的選擇上能夠有較高的主動權。

　　即將上市的指數增強型ETF將會在滬深交易所上市交易，投資者能夠像買賣其他的ETF基金一樣在一級市場申購贖回基金，也能夠在二級市場買賣份額，這或許是指數增強型ETF較指數增強基金的最大優勢了。