盛時股份:報告期內累計關聯采購金額超百億

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來源: 經濟參考報 作者: 編輯:劉子安 2021-09-24 10:25:29

  近日,腕表全渠道流通服務商盛時鍾表集團股份有限公司(簡稱“盛時股份”)向證監會遞交了招股說明書(申報稿),擬登陸滬市主板。《經濟參考報》記者研讀招股書發現,報告期(指2018年度、2019年度和2020年度,下同)內,盛時股份營業收入實現了穩步增長,但淨利潤出現下滑,此外還存在供應商集中度高、關聯采購頻發等風險。

  營收突破百億元淨利潤出現下滑

  公開資料顯示,盛時股份是國內領先的腕表全渠道流通服務商,專業從事中高端腕表零售、批發業務,同時提供腕表售後服務及周邊產品。截至2020年末,盛時股份在國內20多個城市擁有397家實體門店,同時還擁有300餘個批發客戶。其中,在一線城市和二線城市的實體門店數量為287家,佔所有門店數量的72.3%。為了更加貼近消費者,盛時股份近幾年積極推動渠道下沈,在一線和二線以外城市布局的實體門店數量達到了110家。

  招股書披露,盛時股份近三年來每年營業收入在100億元左右,年出售的腕表數量達到160萬只以上,腕表業務銷售金額和銷售數量均處於行業領先地位。報告期內,盛時股份實現營業收入分別為91.10億元、95.21億元和103.79億元,年均復合增長率為6.74%。盛時股份在營業收入穩步增長的同時,出現了“增收不增利”的現象。報告期內,盛時股份實現淨利潤分別為5.71億元、6.63億元和5.78億元。其中,2020年營收突破百億元大關情況下,淨利潤同比卻下降了12.82%。

  《經濟參考報》記者進一步研讀招股書發現,腕表銷售是盛時股份最重要的收入來源。報告期內,盛時股份腕表銷售收入分別為88.45億元、92.44億元和101.33億元,佔主營業務收入比例分別高達97.67%、97.62%和98.09%,均呈現出上昇態勢。從產品檔次來看,高端腕表(指1萬元以上的產品)銷售收入年年走高,中低端腕表業績則持續走低。報告期內,高端腕表銷售收入分別為43.90億元、49.84億元和67.51億元,2019年度、2020年度同比分別增長13.53%和35.45%;中低端腕表銷售收入分別為44.55億元、42.59億元和33.81億元,呈持續下降趨勢且降幅不斷加大,其中2020年度同比下降20.62%。

  分模式來看,盛時股份腕表零售業務銷售金額和佔比均穩步提昇,批發業務則表現低迷。報告期內,零售業務實現收入分別為55.83億元、61.19億元和77.26億元,佔比分別為63.13%、66.19%和76.25%;批發業務實現收入分別為32.61億元、31.25億元和24.07億元,佔比分別為36.87%、33.81%和23.75%,收入和佔比均呈逐年下降態勢。

  分渠道來看,報告期內盛時股份腕表業務線下渠道營業收入佔較高,但線上渠道營收同比增速明顯。其中,腕表業務線下渠道實現收入分別為87.12億元、89.56億元和96.69億元,佔比分別高達98.50%、96.89%和95.42%,年均復合增長率僅為5.35%;線上渠道實現收入分別為1.33億元、2.88億元和4.64億元,佔比分別僅為1.5%、3.11%和4.58%,但年均復合增長率高達86.78%。

  鑒於此,盛時股份在揭示“與銷售相關的風險”時表示,線上銷售收入佔主營業務收入的比重雖然不大但增速較快,如果未來不能與電商平臺保持良好的合作關系,或電商平臺的銷售政策、收費標准等發生重大不利變化,或將對公司經營業績產生影響。

  與知名腕表集團合作緊密關聯采購佔比超三成

  招股書介紹,瑞士、日本與德國的腕表是中國進口腕表市場的主要參與者,其中瑞士腕表銷售規模佔進口腕表總銷售規模比例較高。大多數瑞士腕表品牌掌握在少數幾個腕表集團手中,保持與主要腕表集團的緊密合作關系是腕表流通服務商成功的基礎。盛時股份表示,公司與斯沃琪集團、歷峰集團、勞力士集團、路威酩軒等全球重要的腕表集團建立了深厚的信任關系,合作時間在10年以上,供貨渠道穩定。截至目前,盛時股份獲得授權經營的中高端腕表品牌超過40個,涵蓋了寶璣、寶珀、歐米茄、朗格、江詩丹頓、勞力士、寶格麗等知名腕表品牌。

  《經濟參考報》記者注意到,盛時股份與瑞士斯沃琪集團等供應商合作較為緊密。報告期內,盛時股份向前五大供應商腕表采購金額分別為70.09億元、72.77億元和78.87億元,佔腕表總采購金額的比例分別為95.75%、96.24%和95.23%,佔比均超過95%。其中,向第一大供應商斯沃琪集團腕表采購金額分別為61.44億元、62.01億元和58.96億元,佔腕表總采購金額的比例分別高達83.93%、82.01%和71.18%,依賴程度較高。

  值得投資者關注的是,斯沃琪集團旗下的瑞表企業管理(上海)有限公司和瑞韻達貿易(上海)有限公司(簡稱“瑞韻達”,系盛時股份聯營企業,持股比例為10%)均為盛時股份腕表采購的主要供應商,雙方采購構成關聯交易。報告期內,盛時股份向斯沃琪集團關聯方采購金額分別為61.44億元、27.23億元和29.79億元,佔同期采購總額的比例達83.93%、36.02%和35.97%。記者進一步發現,盛時股份是瑞韻達主要客戶。以2020年度為例,瑞韻達實現總營業收入73.53億元,淨利潤為12138.58萬元。其中,來自盛時股份的營業收入高達29.79億元,佔比40.51%。報告期內,瑞韻達現金分紅(稅後)分別為12052.59萬元、13760.31萬元和13238.38萬元,持股10%的盛時股份應收股利分別為1205.26萬元、1376.03萬元和1323.84萬元,三年累計獲得分紅3905.13萬元。

  對此,盛時股份坦言,如果品牌供應商調整在中國的經營策略,改變銷售模式或品牌定位,降低市場推廣投入等,有可能會導致公司的采購數量下降、經營成本上昇,進而影響公司的銷售收入和盈利能力。針對關聯采購風險,盛時股份表示,上述關聯采購在可預見的未來會持續發生,若公司不能保持規范治理或者與關聯交易相關的內控措施不能得到有效執行,不排除以上關聯交易未來會出現定價不公允等情況,從而損害公司及股東利益。

  累計分紅近12億元募資四成補充流動資金

  招股書披露,盛時股份本次擬公開發行不超過21227萬股,擬募集資金25.07億元,主要用於“終端零售網絡建設及昇級、維修業務體系昇級和補充流動資金”。其中,擬使用募集資金10億元用於補充流動資金,佔總募集資金總額的39.89%。

  盛時股份對此表示,腕表流通服務行業是資本密集型行業,“終端零售網絡建設及昇級項目”和“維修業務體系昇級項目”實施後,公司的營業收入將有顯著上昇,對營運資金也提出了更高要求。此外,構建線上線下協同發展的新零售業務體系是公司未來重要的發展戰略,因此公司需要大量補充流動資金來應對業務規模的擴大和支持業務體系的昇級。

  值得注意的是,盛時股份在擬將高達10億元的募集資金用於補充流動資金的同時,報告期內已累計分紅近12億元。招股書顯示,報告期內,盛時股份現金分紅金額分別為3.6億元、5億元和3億元。而同期,盛時股份的歸母淨利潤分別為5.01億元、5.95億元和5.36億元,三年累計約16.32億元,累計分紅金額佔累計歸母淨利潤比例超七成。

  記者還注意到,盛時股份是控股公司架構,主要通過控股子公司開展業務,利潤主要來源於對各子公司的投資所得。報告期內,盛時股份(母公司)營業收入分別僅為128.62萬元、3983.77萬元和3834.09萬元。業內人士指出,根據《公司法》《證券法》以及證監會頒布的相關規章制度,未對控股型公司作為上市主體做出明確的限制性規定,控股型公司上市不存在實質性障礙。但根據過往案例,監管層會對IPO企業子公司的分紅情況、管理制度和公司章程中規定的分紅條款,以及上述制度能否保證企業未來具備持續穩定的現金分紅能力等問題進行關注。對此,盛時股份在揭示“與控股公司架構相關的風險”時指出,各子公司的利潤分配政策、具體分配方式和分配時間安排均由公司決定,但若未來各子公司未能及時、充足地向公司分配利潤,將對公司向股東分配現金股利帶來不利影響。

  針對盛時股份存在的相關問題,《經濟參考報》記者致電致函該公司采訪,但截至記者發稿時未有回復。

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