自今年7月份以來，A股市場成交量穩步提昇，從交易金額上看，A股似乎又夢回2015年初夏的全面牛市，但現實是2021年夏末秋初的A股只不過活在結構性牛市中。

　　從數據上看，Wind統計顯示，自2021年7月21日開始至9月17日，A股已連續43個交易日成交金額超過萬億元，這一數據已經與2015年5月8日至7月8日連續43個交易日成交金額超萬億元持平。以A股目前的情況，市場中應該沒有投資者會質疑A股將創下新的交易金額連續超萬億元的紀錄。

　　2015年A股的牛市和超高的成交水平是受益於資本市場的杠杆水平快速提昇，那今年A股的高成交金額又是從何而來的呢？

　　量化交易首先成為眾矢之的，證監會主席易會滿近期也對量化交易敲響了警鍾，在成熟市場，量化交易、高頻交易比較普遍，在增強市場流動性、提昇定價效率的同時，也容易引發交易趨同、波動加劇、有違市場公平等問題。最近幾年，中國市場的量化交易發展較快。交易所對入市資金結構和新型交易工具怎麼看？希望大家做些思考。投資者的行為模式和市場影響跟過去已經大不相同。交易所對此是否有足夠的認知？

　　那什麼是量化交易呢？

　　量化交易是指以先進的數學模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術從龐大的歷史數據中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。

　　有市場人士認為，市場對量化交易對當前市場成交量的貢獻或許存在高估。一般而言，公募類量化基金換手率並不高，一年雙邊在10次以內，而私募類量化基金投資模式傾向於高頻，但即使一年的換手率超過50次，量化交易佔當前市場成交額最多不超過20%。

　　那除了量化交易外，還有哪些因素推高了A股的成交金額？

　　齊魯證券則認為，A股市場不同交易者的分歧增加、機構調倉或是主因，因為只有觀點不同的人纔有可能成為交易對手，成交量的放大可能代表市場分歧的增加。從2021年7月開始，機構對不同風格的配置權重出現了顯著調整，公募基金大幅降低了消費股的倉位；從5月份開始提昇新能源等成長股的配置，而進入到8月份開始減倉新能源。

　　中金公司的觀點是A股的盤子大了，除了股票市場本身的增值，近年IPO和再融資也帶動上市公司數量增加和股本擴張，A股自由流通市值逐年提昇並已突破40萬億元。按照歷史上A股自由流通市值對應的換手率具有均值回歸的特征，以2.57%的歷史換手率均值所計算的理論成交額已突破1萬億元，因此近期連續43個交易日成交突破萬億元可能是正常現象，並非類似2015年的情緒亢奮期。