白酒板塊已調整到位?

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來源: 成都商報 作者:李偉銘 編輯:郭小琳 2021-03-22 10:03:26

  沒有最低,只有更低,基金抱團逐漸瓦解後白酒股的“底”到底在哪兒?

  各路機構猜底已經有很多次,每次都猜不中。一說就是調整到位,估值合理,價值凸現。但很快就被市場打臉,每次奮勇抄底都毫無意義,“接血”反而血流一地。

  3月19日白酒股再度全線走弱,洋河股份(002304.SZ)跌4.45%,金徽酒(603919.SH)跌4.16%,五糧液(000858.SZ)跌逾3.55%。“股王”貴州茅臺(600519.SH)也跌2.88%,收報2010元,再度逼近2000元大關,接下來還能守得住嗎?

  白酒股不香了?

  龍頭股業績仍穩定

  春節後A股市場風格突變,前期資金抱團的白酒板塊連續遭遇慘烈大跌,中途雖有小幅反彈,但過不了幾天就以更大的跌幅還了回去。截至3月19日收盤,多只白酒股已經創下此輪調整新低或者接近新低。有投資者吐槽:“只想抄個白酒的底,反被白酒抄了家。”

  以二鍋頭聞名的順鑫農業(000860.SZ)3月19日跌2.75%,收報44.83元,創下今年以來股價新低,股價已較年初的高峰大幅下挫42.3%,年初至今則下跌38.2%。而古井貢酒(000596.SZ)、水井坊(600779.SH)、口子窖(603589.SH)、老白乾酒(600559.SH)等也接近此輪調整以來的股價新低。

  集萬千寵愛於一身的白酒股,如今不香了嗎?從龍頭酒企的業績來看還算得上“真香”,目前各家酒企均已披露2020年業績預告,第一、二梯隊的業績非常穩定,且增速明顯。

  貴州茅臺預計2020年實現營收977億元左右,實現淨利潤455億元左右,同比增長均在10%左右;五糧液預計2020年實現營收572億元,實現淨利潤199億元,同比增長均在14%左右。

  白酒第二梯隊的瀘州老窖、山西汾酒(600809.SH)業績增長還更加樂觀,瀘州老窖預計2020年實現淨利潤55.7億元至60.35億元,同比增長20%至30%;山西汾酒預計2020年實現淨利潤29.5億元至32.4億元,同比增長41.56%至55.47%。

  不過第二梯隊中的洋河股份業績略顯頹勢,預計2020年實現營收211.25億元,同比下降8.65%;實現淨利潤74.77億元,同比增長1.27%。整體上看,洋河股份營收下滑明顯,還創下了最近7年來的最大降幅,但淨利潤仍實現了小幅增長。

  分化嚴重

  三四線酒企難言樂觀

  在龍頭酒企之外,大量三四線白酒業績紛紛下滑,所謂的成長性更是無從談起,如皇臺酒業(000995.SZ)、金種子酒(600199.SH)就是其中的典型。

  皇臺酒業位於甘肅武威,曾是西北地區最大的白酒生產商,因連年虧損後被暫停上市一年多。後來皇臺酒業引入甘肅盛達集團實施戰略重組,盛達集團另有上市公司盛達資源(000603.SZ)。到去年12月16日,皇臺酒業恢復上市,當天暴漲三倍多,股價從停牌前的7.47元,直接變成31元。接下來幾天繼續上漲,最高達到37.50元的高位,較停牌之前暴漲4倍多。然而皇臺酒業股價暴漲的背後,其業績並沒有任何改善。公司預計2020年實現淨利潤2200萬元至3200萬元,同比下降

  53%-67.7%;扣非後的淨利潤甚至僅有600萬元至900萬元。如此業績表現令人失望,股價在爆炒之後也迅速冷卻,截至3月19日收盤價為17.52元,較年前的高峰大幅下挫53.28%,慘遭腰斬,不幸成為本輪調整中下跌最多的白酒股。

  金種子酒位於安徽阜陽,曾經也是徽酒中的代表。雖然公司預計2020年業績有所增長,預計實現淨利潤約6500萬元至8500萬元。但紅星資本局仔細研究後發現,其盈利主要依靠收到土地征收補償款約2.16億元,和經營生產並無關系。扣除“賣地”這種非經常性損益事項後,預計淨利潤繼續虧損9700萬元至1.17億元。這樣的業績真相確實有些殘酷,其股價在本輪調整中回撤也高達46.25%。

  從上述三四線白酒的業績情況看,2020年前三季度均遭遇了罕見的雙位數下滑,這樣的業績正不斷刷新市場的認知,股價紛紛與業績嚴重背離,讓投資者大跌眼鏡。

  後市存分歧

  有機構繼續看跌白酒

  眼下白酒股表現持續低迷,雖然多數機構認為白酒板塊進入超跌狀態,已經調整到位,然而市場偏不認,還要繼續跌給你看,對於投資者來說,更是不敢輕言樂觀。

  有券商分析人士表示,股市通常把指數下跌20%叫做“牛熊分界線”,如果跌破20%並且沒有拉回來,說明熊勢趨勢確認,還會進一步下跌更多。同時,白酒板塊指數連續擊穿60日、120日均線後,且再未成功站上均線,後市仍將繼續看跌。目前白酒股整體上依然高處不勝寒,所謂“抄底”的想法並不現實。

  天風證券認為,白酒板塊近期回調明顯,這波調整的前因是春節前市場預期較滿,板塊大漲,估值位於高位,春節後市場對貨幣政策偏緊的預期,通脹的調整等宏觀面的擔心,帶來資金、情緒面的連鎖反應,白酒板塊急跌。

  東興證券食品飲料團隊發表研報表示,近期白酒板塊出現較大回調,基本面並未發生大的變化,但是市場對於估值分歧較大,主要是美債利率走高、國內流動性緊縮的影響。該機構認為,當前白酒板塊估值在30-40倍為合理估值水平,即板塊整體還有10%-30%的下跌空間。

  華創證券研究所所長、知名白酒行業分析師董廣陽表示,白酒板塊節後自高位回調已達30%左右,白酒板塊今年並不是基本面的問題,更多則是以合適的價格買入的問題。由於資金行為難以判斷短期低點,不過若板塊繼續回調,則越回落越值得買入。董廣陽還建議,考慮在流動性收緊預期、及與其他行業的橫向估值對比,白酒板塊估值再度擴張已不具持續性,建議降低全年預期收益率。

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