『年報季』打出投資風向明牌 A股優勢賽道顯現

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來源: 證券日報 作者: 編輯:徐林軒 2021-02-20 09:32:05

  進入牛年以來,A股三大指數雖然未出現大幅上漲,但個股的普漲卻有目共睹,兩個交易日內有多達3704只個股上漲。

  分析人士表示,近期順周期板塊明顯強勢,主因是業績增長預期和估值優勢吸引了大量資金的入場。目前年報逐步進入密集披露期,已披露年報和快報的業績增長公司、年報預喜公司,以及年報預喜公司佔比高的行業都將在年報季形成的優勢賽道。

  2425份年報預告

  近六成業績預喜

  進入2021年以來,越來越多的上市公司發布了2020年業績預告,投資者對於業績預期表現優秀公司的關注度也不斷提昇。

  《證券日報》記者根據同花順數據統計發現,截至2月19日,滬深兩市共有2425家上市公司發布了2020年年度業績預告,其中,有1388家公司(含預增、略增、扭虧、續盈)年報業績預喜,佔比近六成。具體來看,業績預增公司有797家,業績續盈公司有42家,業績扭虧公司有292家,業績略增公司有257家。

  對此,接受《證券日報》記者采訪的榕樹投資研究總監李仕鮮認為,從兩市目前發布的業績預告來看,有近六成的公司業績預喜,這是在有效控制疫情後,國內經濟得以迅速復蘇的真實寫照。

  從所屬申萬一級行業來看,上述年報預喜公司主要集中機械設備、化工、醫藥生物、電子、電氣設備五大行業,業績預喜公司分別為162家、144家、134家、127家、100家。

  與此同時,基金也對業績預喜進行了布局,截至2020年四季度末,基金持有595只業績預喜股,合計持倉234.83億股,京東方A、分眾傳媒、紫金礦業等3只個股持倉量均超20億股。

  “可以看到,年報業績預喜個股主要集中在景氣度較高的醫藥生物、電子等行業,同時這些行業因為業績確定性高,還獲得了基金等機構資金的青睞。考慮到當下市場行情以業績為王,年報業績預喜股會在機構資金的抱團推動下,有望走出持續上漲行情。但因為機構的抱團,估值溢價會非常明顯,個股波動也會相應增加,一旦出現業績不達預期的情況,甚至不排除會出現個股的集體踩踏風險,因此建議在挑選年報預喜股過程中,多從推動業績增長背後的基本面因素出發,挑選未來業績有望保持持續增長甚至超預期增長的年報預喜股進行投資,這樣纔能有效降低踩踏風險。” 私募排排網研究員劉文婷告訴《證券日報》記者。

  進一步梳理發現,在上述預喜股中,有729家公司2020年年報淨利潤同比有望實現翻番。其中,聖湘生物表現出色,預計年報淨利潤增幅上限超70倍,寧波東力緊隨其後,超65倍,江蘇索普、恆通股份、晶華新材、天賜材料、欣龍控股等5家公司預計年報淨利潤增幅上限均超40倍。

  優秀的業績預期也在助推股價的上漲。2月份以來,上述729只淨利潤有望翻番的個股中,有491只個股實現上漲,佔比67.35%。其中,陝西黑貓領漲,期間累計漲幅80.65%,盛和資源、三和管樁、章源鎢業、牧原股份、朗姿股份等5只個股期間累計漲幅均超40%,分別為53.88%,47.44%,43.87%,42.74%,41.10%。

  對於後市投資機會,止於至善投資總經理何理對《證券日報》記者表示,一般來講,資本市場的股票價格已經反應了業績預告,如果想追求進一步投資收益,更多的是需要基於上市公司的競爭力做未來展望。在未來,汽車、銀行、壽險、產業互聯網都會有比較大的機遇。

  李仕鮮認為,從投資的角度來說,年報代表的是過去公司經營的業績水平,而投資往往是投未來,因此需要從這些公司中做區分,找到業績在未來能夠有持續增長的公司進行投資,比如說消費、新能源、順周期等受益於經濟復蘇以及全球大放水的板塊,根據我們的調研反饋來看,2021年市場大概率會有一個不錯的增長。

  213份年度業績快報

  透出暖意

  盡管當前A股市場出現一定的震蕩,但是隨著上市公司2020年“成績單”逐步揭曉,來自行業景氣度改善、主營業務拓展以及創新能力提昇,上市公司業績的暖意正為市場走強賦能,業內人士普遍認為,A股總體保持穩健發展勢頭,牛年股市基礎更牢、韌性更足。

  《證券日報》記者根據同花順數據統計發現,截至2月19日,滬深兩市共有213家公司公布了2020年度業績快報。

  私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示,當前市場做多熱情仍在,市場願意給業績確定的個股更高的溢價水平和更高的估值水平,年報業績可能是個股分化的重要參考因素。當前市場已經包含了對個股業績增長的預期,只有超出預期的個股通常纔可獲得市場認可,股價或有一波超預期的表現。

  從淨利潤情況來看,在已公布2020年度業績快報的公司中,2020年淨利潤超1億元的公司達183家,佔比85.92%。招商銀行以973.42億元的2020年淨利潤暫居首位,緊隨其後的興業銀行,2020年淨利潤為666.26億元,浦發銀行、中信銀行、光大銀行等公司2020年淨利潤均在300億元以上,此外,保利地產、長江電力、上海銀行、江蘇銀行、中信證券、綠地控股、國泰君安、廣發證券等公司,2020年淨利潤也均超100億元。

  “截至目前已披露上市公司2020年年報業績快報喜人,主要還是由於業績向好公司習慣於更早發布公告,而後續也會有一定比例的公司業績低於市場預期。根據我們的估算,總體而言,2020年上市公司業績改善率較佳,但這並不能代表2021年業績一定能持續改善。目前市場的一致預期是2021年一季度業績由於去年基數較低,同比會有較大的改善,但後續如果通脹超預期,不排除政策出現收緊,因此2021年下半年業績仍有一定的不確定性。”叡灃資產總經理趙欽峰在接受《證券日報》記者采訪時表示。

  可以看到,在2020年淨利潤超100億元的13家公司中,上市銀行佔據7席。超預期的成績單一度讓銀行板塊迎來“高光時刻”,今年以來截至2月19日,銀行板塊總市值加權平均漲幅已達到11.70%(上證指數同期漲幅為6.42%)。

  招商證券曾表示,銀行股是A股的價值窪地,具有“入手”的潛力。今年可能是銀行股未來3年內行情最好的一年,有望明顯跑贏大盤。

  淨利潤同比增幅方面,在已公布2020年度業績快報的213家公司中,有171家公司淨利潤實現同比增長,佔比逾八成。其中,亞士創能、中芯國際、深科技、魚躍醫療、雲圖控股、三利譜、漫步者、歌爾股份、康華生物等9家公司2020年淨利潤同比增長均超100%。不難發現,上述9家2020年淨利潤同比增長超100%的公司,紮堆在電子、醫藥生物和化工等三大申萬一級行業,分別為5家、2家、2家。

  趙欽峰告訴記者,從盈利改善幅度看,目前披露的數據顯示,2020年年報大類行業呈現中游制造>TMT>上游資源>必需消費>中游原材料>可選消費>大金融的現象,尤其是中游制造板塊連續兩個季度加速改善。電子行業景氣度比較高,但市場的預期同樣比較高,因此只能算是基本符合預期。結合相關公司的業績預告來看,我們發現半導體制造、封測持續高景氣度,上游設計端、設備及材料等環節龍頭公司業績也有持續高增長,可以重點關注這些領域的投資機會。

  良好的業績表現成為股價上漲的重要支橕,2月份以來截至2月19日,上述171家2020年淨利潤實現同比增長的公司中,有133家公司股價實現上漲,佔比77.78%。南網能源、志邦家居、杭氧股份、川儀股份、片仔?、中國中免、海大集團、環旭電子、安迪蘇、豐林集團等10只個股期間累計漲幅均在20%以上。

  “從長周期來看,上市公司股價漲跌最大的相關因素就是業績。”趙欽峰進一步表示,但去年下半年以來,由於資金成本較低,再加上龍頭消費股業績穩定、抗通脹等特征,市場不斷拔高其估值,但近期美國十年國債收益率快速上行,外資的資金成本快速上昇,影響了消費股的高估值。而順周期板塊由於業績超預期,再加上估值一直比較低,所以階段性表現強於別的板塊。接下來,行情走勢不會像去年年底那麼極端,而相對會更均衡,抱團股只要行業景氣度沒有問題,不會出現持續下跌,順周期板塊只要業績能繼續超出市場預期,也還能持續表現。

  的確,自A股進入年報披露期之後,核心資產業績表現對股價的傳導在市場上變得極為敏感,機構的選股壓力明顯增大。在這一背景下,上述171家2020年淨利潤實現同比增長的公司中,仍有86家公司最近1個月內被機構給予“買入”或“增持”等看好評級,其中,15家公司機構看好評級家數在10家以上,中國中免、長城汽車、深信服等3只個股機構看好評級家數均在20家及以上,分別為28家、21家、20家。

  巨澤投資總經理馬澄在接受《證券日報》記者采訪時表示,A股進入年報季,業績對個股的影響將愈發明顯,接下來的行情將由業績主導,仔細研究復盤不難發現,當前主要還是成長股的天下。未來上市公司業績大面積向好,個股成長性較好,在A股市場的有效性就越來越高。所謂有效性,最明顯的特征就是績優龍頭股成為機構重點抱團加倉對象。

  淨利潤增長股

  紮堆銀行等五行業

  隨著國內經濟持續修復,上市公司去年經營業績逐步改善,部分行業基本面也逐漸復蘇。《證券日報》記者根據同花順數據統計發現, 截至2月19日收盤,滬深兩市已披露2020年年報、業績快報及預告的公司共有2598家,1525家公司實現或有望2020年淨利潤同比增長,佔比58.70%。

  行業角度來看,上述1525家有望2020年淨利潤同比增長的公司主要紮堆在銀行、非銀金融、電氣設備、農林牧漁、電子等五大行業,涉及公司數量佔行業內成份股總數比例均超過44%,分別為52.63%、47.13%、46.43%、44.94%、44.77%。

  對此,接受《證券日報》記者采訪的冬拓投資基金經理王春秀表示:“電氣設備、農林牧漁等行業是典型的順周期行業,這些行業的成長邏輯是今年國內外經濟復蘇大年以及去年上半年低基數帶來的業績彈性:因為疫情的影響,順周期行業業績在去年上半年到達谷底,所以今年上半年業績爆發式增長的確定性很高;隨著疫苗接種進度不斷加快,國外經濟在下半年可能全面進入復蘇周期,這個復蘇周期應該至少會維持幾年,順周期行業的利潤在去年下半年高基數基礎上繼續同比增長的概率很大。目前A股部分核心公司資產估值高,透支了未來3年至5年的成長。新發基金可選投資品種很少,順周期行業龍頭是最佳選擇。雖然股價已經有不同程度地上漲,但是依然看好順周期龍頭企業的配置價值。”

  其中,去年業績表現超預期的銀行業,截至目前,在已披露年報、業績快報或預告的21家公司中,2020年淨利潤實現或有望實現同比增長的公司共有20家,佔行業內成份股總數比例逾五成。其中,廈門銀行、長沙銀行兩家銀行去年淨利潤同比增長居前,分別達到6.55%、5.08%。

  對於銀行板塊的投資機會,私募排排網研究主管劉有華對《證券日報》記者表示:“銀行業得益於宏觀經濟的持續修復,企業生產恢復活躍甚至出現趕工情況,企業盈利能力的提昇帶動了信貸需求的大幅增長,有利於銀行信貸業務的投放,同時還優化了資產質量,有助於銀行業績改善。銀行業績表現超預期,資金關注度大幅提昇,對股價有提振作用,另外估值便宜,存在修復空間,因此看好銀行股接下來的表現。”

  “2021年,看好銀行板塊投資機會。”申萬宏源證券行業策略分析師馬鯤鵬指出,2020年大型銀行業績增速轉正,預計2021年上市銀行業績增長再提速。結合當前已經披露業績快報的18家上市銀行來看,除了浦發銀行業績增速同比小幅負增長外,其他銀行均已實現正增長。由此看來,宏觀經濟向好和銀行基本面超預期都在不斷驗證,當前銀行股自上而下和自下而上的投資邏輯都非常清晰,年初以來板塊估值提昇行情仍將持續,2021年維持該板塊看好評級。

  非銀金融行業方面,截至2月19日,在已披露年報、業績快報或預告的60家公司中,2020年淨利潤實現或有望實現同比增長的公司共有41家,佔比行業內成份股總數比例近五成。其中,華鑫股份、光大證券、東方財富、華創陽安、瑞達期貨、興業證券、越秀金控等7家公司均預計2020年全年淨利潤同比翻番,彰顯出行業景氣度持續上昇。

  “春節周基金新發熱度不減,成長和價值龍頭股將會成為基金建倉的重要標的。”開源證券行業策略分析師高超表示, 春節前一周A股上漲明顯,春節期間亞太股市普遍走強,恆生指數2月16日上漲1.9%,春節後新發基金熱度不減,預計一季度新發基金規模和整體保有量增速有望超預期,同時券商在財富管理、資產管理方面或有政策利好落地,財富管理有望成為後續券商投資主線。目前,保險行業基本面、市場預期和估值均處於歷史底部階段,“開門紅”保費增長較好,保險公司轉型深化疊加經濟復蘇延續,行業有望逐步進入復蘇周期,看好龍頭險企估值修復機會。

  電氣設備行業方面,截至目前,在已披露年報、業績快報或預告的151家公司中,2020年淨利潤實現或有望實現同比增長的公司共有104家,佔比行業內成份股總數比例逾四成。包括順鈉股份、露笑科技、安彩高科、新強聯、禾望電氣等在內的33家公司均預計2020年全年淨利潤同比翻番,顯示出行業基本面盈利正在逐步修復。

  與此同時,受到政策大力支持的農林牧漁行業去年基本面、盈利也在快速修復。統計顯示,截至目前,在已披露年報、業績快報或預告的61家公司中,2020年淨利潤實現或有望實現同比增長的公司共有40家,佔比行業內成份股總數比例逾四成。包括天邦股份、傲農生物、唐人神等在內的18家公司均預計2020年全年淨利潤同比翻番。

  劉有華表示:“農林牧漁板塊中生豬養殖板塊業績增速最快,主要受益於生豬出欄量增加和豬價維持高位運行。種植板塊得益於政策利多頻出,中央經濟工作會議對種植板塊的重視達到了前所未有的力度,另外由於疫情擴散的影響,全球糧食收緊,國內外糧食價格均出現了明顯的上漲,種植產業的景氣度得到持續提昇。”

  20家公司年報

  淨利和營收雙增長

  業內人士普遍認為,在年報業績陸續發布之際,市場也進入業績驗證期,資金對年報關注度將提高,可聚焦主業高增長的公司。

  《證券日報》根據同花順統計發現,截至2月19日收盤,滬深兩市已有30家公司披露了2020年年報。其中,21家公司歸屬母公司淨利潤實現同比增長,佔比70%。吉鑫科技、金雷股份、蔚藍鋰芯、雷柏科技、*ST北能、戴維醫療、安靠智電、*ST融捷、寶新能源等9家公司,年報淨利潤同比增幅均超100%。

  從營業收入增幅來看,在已披露年報業績的30家公司中,26家公司實現2020年營業收入同比增長,*ST北能、*ST凱瑞、安靠智電等3家公司,營業收入均實現同比增長超過50%。進一步梳理發現,2020年年報淨利潤和營業收入實現雙增長的公司共有20家。

  “春節過後將是滬深兩市公司年報披露的重要窗口期。”胡泊表示,當前市場願意給業績確定個股更高的溢價水平和更高的估值水平,所以年報業績披露可能是個股分化的重要參考因素。

  的確,面對近期市場的震蕩分化,績優股的走勢也有所分化。在上述20只營收和淨利雙增長股中,2月份以來,有11只個股期間實現上漲,其中,森麒麟、愛美客、鑫鉑股份等3只個股期間漲幅均超20%,分別為52.55%、43.3%和20.97%,盡顯強勢。而另外9只個股,均呈現出不同程度的下跌。

  “年報披露期,業績表現會成為市場調倉換股的重要參考因素,績優股成為短期市場熱點的機會更突出一些。但是也不是所有的績優股都具備好的投資價值。2020年是疫情衝擊、流動性寬松以及政策支持引導比較特殊的一年,一些績優股並不具備長期增長邏輯,短期利好業績數據或許還是好的賣出機會。還有一些績優股估值比較高,透支了未來的成長性,高位調整的風險不能忽視。”華輝創富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示。

  與此同時,前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《證券日報》記者,近日,部分白馬股出現一定幅度的回調。在回調中,建議投資者可以逢低去抄底業績優良的“白龍馬”股,因為每一輪回調都是配置“白龍馬”股的時機。其股價短期是投票機,長期是稱重機。也就是說,從長期來看,好的公司必然會有長期的良好的表現,和公司的業績成正比。但短期來看,會受到各種因素的影響,並不能真正地反映公司的基本面。

  值得關注的是,隨著上市公司年報業績的披露,機構持倉情況也浮出水面。

  業內人士普遍認為,社保基金作為A股市場重要的長線資金,其選股與投資風格較為務實穩健,持股周期相對較長,通常能獲得長期的超額收益。

  統計發現,在已披露年報業績的30只個股中,截至去年四季度末,平安銀行、宏發股份、川恆股份、上海家化、金雷股份、森麒麟等6家公司的前十大流通股股東名單中均有社保基金現身,合計達9926.35萬股,值得關注。

  對於後市的投資機會,粵開證券分析認為,節後在配置方向上,關注業績預期向好且估值處於較低區間的品種,中長期布局景氣上行趨勢較為明朗的品種。

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