再現債券實質性違約 持倉債基單日下跌逾2%

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來源: 同花順 作者: 編輯:郭小琳 2021-01-07 10:19:12

  新年再現債券實質性違約,“踩雷”基金對持倉債券估值調整,基金單日大跌2.11%。

  債券違約常態化,信評管理尤為重要,嚴格審核發債人資質,避免投資上信用下沈,謹防“踩雷”。

  踩雷違約債

  債基單日跌逾2%

  1月6日,民生加銀基金發布公告稱,對旗下民生加銀信用雙利債券型基金持有的“16皖經02”及“16皖經03”進行估值調整。

  數據顯示,民生加銀信用雙利基金1月4日的淨值為1.755元,到1月5日跌至1.718元。成為2021年首只“踩雷”違約債而淨值大幅回撤的基金。

  同日,民生加銀基金發布訴訟進展公告,代表上述基金對安徽省華安外經建設(集團)有限公司(原名安徽省外經建設(集團)有限公司,下簡“華安集團”)提起訴訟,公告稱,2020年11月23日收到終審判決文書,判決生效後,華安集團未能於履行期內向該公司償付欠款,公司向法院提起強制執行申請並已被受理。

  2020年12月31日,華安集團發布《關於法院裁定受理公司提出重整申請的公告》,合肥中院12月25日裁定受理其破產申請。該事項可能對華安集團執行程序有重大影響。民生加銀基金表示將繼續跟蹤華安集團的破產重整進展,最大限度維護基金份額持有人的利益。

  民生加銀基金在1月4日的公告中表示,即日起暫停接受民生加銀信用雙利債券基金的申購、轉換轉入和定期定額投資業務。

  針對上述情況,北京一位大型公募固收投資總監表示,該基金為二級債基,淨值下跌可能受到股票倉位、可轉債倉位的影響。基金在估值調整之前暫停了產品申購,也是對投資者負責的表現。

  Wind數據顯示,“16皖經02”及“16皖經03”為華安集團2016年8月-10月發行的債券,2019年7月和9月,兩只債券就曾未按時兌付回售款和利息,構成實質性違約。截至今年1月6日,該發債人存續的7只債券都已實質性違約,違約債券餘額為73.74億元。

  基金加強違約風險防控

  2020年以來,華晨、永煤、紫光等企業陸續爆出違約事件,部分基金“踩雷”,淨值大跌。多位投資人士表示,隨著債券融資佔比不斷抬昇,經濟復蘇後寬信用政策邊際退出,未來信用債違約可能將日益常態化。他們在投資上將更加嚴格信評管理、避免信用下沈,規避債券投資風險。

  上述北京大型公募固收投資總監表示,在債券違約常態化背景下,他所在基金公司加大了信評研究,主要關注債券發行人的償付能力,前瞻性判斷未來1年、2年的違約風險,由於信評對時效性要求較高,公司會及時將存在信用風險的債券進行賣出操作。

  北京一家中型公募固收投資負責人也表示,在2020年疫情影響下的寬信用環境中,很多企業拿到融資貸款,2021年可能會因為流動性的回收導致信用風險。他在投資上會基於宏觀政策和市場變化全市場“排雷”。

  在他看來,目前宏觀政策是去杠杆、房住不炒、經濟結構轉型的大背景,他在投資上會排除負債率較高、償付能力不足的機構,避免投資房地產上下游行業;同時,對過剩產能行業要警惕。此外,還會嚴格篩選發行人本身的償付能力,重點關注發債人資產和債券的匹配程度,規避過度舉債的企業等。

  北京一位中型公募績優債基經理認為,債券違約主要受政策環境的影響,2020年初疫情暴發,監管部門支持實體經濟,實施了寬信用的融資環境,金融機構通過貸款展期等方式為企業紓困。然而,伴隨著經濟的快速復蘇和寬信用政策的邊際退出,2020年四季度已經出現了信用債違約超預期的現象;其次,打破剛性兌付、淘汰僵屍企業等,也是資本市場有效發揮功能,資源優化配置的發展方向;最後,近年來債券融資在社會融資中佔比提高,一定比例的信用債違約仍在合理范圍之內。

  “公司會更為關注債券信用下沈的投資風險,”該債基經理稱,“債券違約常態化背景下,基金投資會強化信用債投資風險排查,做好信評工作。目前,我們管理的基金基本不做信用下沈,主要投資利率債和AAA級的信用債。”

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