近兩日大盤走弱，轉債市場卻有不少個券因大漲觸發“熔斷”。事實上，這些“熔斷”個券與正股走勢脫節，且換手率明顯偏高，資金炒作痕跡明顯。近兩周，轉債密集發行，未來或迎上市小高峰。市場人士認為，應關注轉債基本面和轉股價值，謹防炒作風險。

　　部分個券“熔斷”

　　12月10日，樂歌轉債開盤三分鍾內上漲20%，被臨時停牌；與此同時，個別轉債漲幅也在擴大，向“熔斷”線逼近。樂歌轉債復牌後漲幅短暫回落，盤中一度漲超28%，但漲幅在尾盤縮窄，最終漲幅不到17%。同在尾盤，通光轉債卻快速拉昇，上漲20%觸發“熔斷”，復牌後漲幅迅速回落，漲幅不到14%。

　　就在12月9日，橫河轉債、盛路轉債也不約而同地在尾盤拉昇並觸發“熔斷”。值得注意的是，當日大盤高開後上下震蕩，午後一路走低，滬指跌逾1%；而在10日，樂歌轉債走強時大盤也走弱。

　　理論上，轉債價格主要由轉股價值決定，本身應該和正股走勢一致。總體而言，這幾日轉債市場表現較弱，中證轉債指數已經連續6個交易日收跌。不難看出，上述“熔斷”個券獨立於股市和轉債市場。

　　這一幕並不陌生。就在10月下旬，因為大盤低迷，游資轉戰可轉債市場，在缺乏正股題材的情況下，炒作小盤債、低價券，動輒出現2000%、3000%的換手率。

　　Wind數據顯示，10日觸發“熔斷”的樂歌轉債和通光轉債，換手率均在2000%以上，而前一日還分別不超過300%、200%。從轉股溢價率來看，樂歌轉債昇至180%，通光轉債昇至43%，均較前一日大增。

　　將迎發行高峰期

　　轉債市場結構性行情匿跡已久，上市“熔斷潮”的前提則是有轉債密集上市。值得注意是，本周轉債發行量增加，共有11只轉債開啟申購，近兩周共有18只轉債發行。其中，還有320億元的超大規模轉債——大秦轉債將分別於12月11日和14日開啟網下和網上申購。這意味著，未來不久將有一批轉債密集上市。但這也有可能成為炒作資金的目標，投資者在二級市場上“搶籌”新債時，需警惕炒作風險，關注轉債價格是否虛高等問題。

　　從發行情況來看，國信證券董德志團隊認為，一般而言，四季度往往是轉債新券發行的高峰期，到次年一季度，上市公司准備年報一季報期間，轉債發行量往往較少。

　　展望後市，董德志團隊認為，擇券需同時考慮正股與轉債的性價比問題，正股層面尋找估值盈利相匹配板塊，轉債層面尋找高盈虧比，適當從“高彈性”倉位向“高性價比”倉位傾斜。