央行月末開展2000億元MLF操作

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來源: 證券日報 作者: 編輯:郭小琳 2020-12-01 09:06:53

內容提要: 自去年8月份貸款市場報價利率(LPR)改革以來,在每月LPR報價前的月中時點開展中期借貸便利(MLF)操作幾乎已成為央行的『新常態』。不過,11月30日央行卻少見的在沒有MLF到期的情況下開展了MLF操作。當日,央行發布公告開展了2000億元的MLF操作,中標利率維持2.95%不變。與此同時,央行還開展了1500億元的7天逆回購操作,中標利率亦維持2.2%不變。鑒於當日有700億元逆回購到期,故央行全口徑淨投放2800億元。

  自去年8月份貸款市場報價利率(LPR)改革以來,在每月LPR報價前的月中時點開展中期借貸便利(MLF)操作幾乎已成為央行的“新常態”。不過,11月30日央行卻少見的在沒有MLF到期的情況下開展了MLF操作。當日,央行發布公告開展了2000億元的MLF操作,中標利率維持2.95%不變。與此同時,央行還開展了1500億元的7天逆回購操作,中標利率亦維持2.2%不變。鑒於當日有700億元逆回購到期,故央行全口徑淨投放2800億元。

  對於11月30日央行的MLF操作, 中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明認為,一方面,月末DR007自11月24日起始終在2.2%以上水平,且保持上行態勢,此次新做MLF為維護月末流動性平穩;另一方面,12月7日將有3000億元MLF到期,同時12月7日也是銀行繳准日,因此此次新做MLF或也有提前緩解12月7日資金面趨緊的考慮,減少MLF到期與銀行繳准日疊加對市場造成的衝擊。

  “央行在月末時點投放MLF,具有臨時性特點,更多是為了應對當前市場形勢變化。”光大證券金融業首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示,一是,在信用違約事件影響下,市場風險偏好有所下降,信用分層加劇,疊加月末效應影響,傳統國有大行資金融出相對審慎,進而加劇了廣義基金流動性壓力。二是,在不存在MLF到期的情況下,央行依然開展了MLF操作,可能反映出央行希望通過MLF的臨時性投放引導國有大行加大對廣義基金流動性支持力度,助力平穩跨月,防止廣義基金在月末出現流動性塌陷。三是,近期同業存單(NCD)價格受結構性存款壓降和廣義基金負債壓力影響,國有銀行和股份制銀行9個月和1年期同業存單利率昇至3.36%,已明顯偏離同期限MLF價格近41個基點,而短端利率則相對穩定,顯示出銀行負債端存在缺長錢、不缺短錢的問題,需要央行中長期資金的呵護。

  在明明看來,此次月末開展MLF操作打破了今年以來的操作慣例,MLF再次作為基礎貨幣投放工具被使用。另外,央行發布的2020年第三季度貨幣政策執行報告中再次提出“建設現代中央銀行制度,完善貨幣供應調控機制”,在珍惜正常的貨幣政策空間的背景下,後續貨幣政策大幅度的降准降息的操作會更為謹慎。

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