天津北方網訊：在上交所科創板實施注冊制一年後，深交所創業板在今年8月24日也完成了注冊制改革，在注冊制在滬深交易所分別落地後，A股的新股發行數量也呈現了井噴的態勢。但與此同時，隨著新股供應數量的激增，個股間的分化也開始顯現出來，齊漲共跌的A股已經離投資者越來越遠了。

　　融資井噴

　　德勤中國全國上市業務組近期發布的報告稱，以今年前三季度的融資總額計算，在完成多宗重大的新股上市後，上交所、港交所和深交所前三季度分別奪得全球新股排名的首位、第三位和第五位，A股有望成為2020年全球新股融資金額最高的市場。

　　同花順iFinD統計顯示，截至9月底，A股共有286只新股上市，融資3535億元，與2019年前三季度的127只新股、融資1401億元相比，新股發行數量增長了128%，融資額增長了152%。

　　由於科創板的全面推開，上交所一改過去幾年新上市公司數量相對匱乏的境況。截至9月底，上交所共計發行177只新股，累計募資逾2731億元，位列全球第一。統計顯示，今年A股融資金額最高的5家公司中的4家來自科創板，分別是中芯國際融資532億元、奇安信57億元、凱賽生物55億元、康希諾52億元，再加上在上交所主板融資306億元的京滬高鐵，這五家IPO公司的融資金額之和就超過了1003億元，接近上交所前三季度融資總額的4成。

　　在即將到來的第四季度，最受市場關注的，莫過於將同時登陸上交所科創板和港股的巨無霸——螞蟻集團。螞蟻集團戰略配售基金已於9月25日完成銷售，1元起購，一小時內5只基金便賣出102億元。

　　上交所官網顯示，從8月25日首發申請獲受理、8月30日進入問詢階段、9月18日過會，9月22日提交注冊，螞蟻集團這一過程用時不足30天。

　　螞蟻集團計劃於10月中下旬正式完成“A+H”同步上市。上交所網站上披露的科創板IPO項目簡介中顯示，其此次擬在科創板募資為480億元。但是市場普遍認為，螞蟻集團在A股的募資額將遠超480億元，或許將是A股歷史上首家募資過千億元的公司。

　　深交所方面雖然今年前三季度融資金額僅有750億元，IPO公司數量只有109家，但在創業板注冊制改革在8月24日正式落地後，創業板掛牌公司的數量猛增——目前已有35家公司融資344億元，其中8月24日當日就有18家公司掛牌，累計融資142億元。

　　在創業板排隊掛牌的公司中同樣也有大塊頭公司，就是益海嘉裡金龍魚糧油食品股份有限公司(以下稱金龍魚)。9月16日，金龍魚首次公開發行股票並在創業板上市申請已經證監會同意注冊。按照發行時間安排，公司9月22日進行初步詢價，9月24日公布詢價結果確定發行價。據發行公告，益海嘉裡金龍魚本次發行價格為25.70元/股，擬發行5.42億股，預計募資額為139.33億元。

　　馬太效應

　　在科創板和創業板分別實施了注冊制後，A股市場打新熱情仍然較高，但隨著股票供給數量的增長，投資者特別是機構對於新上市公司也就愈發挑剔，上緯新材每股2.49元的超低發行價引發市場和監管層的熱議和關注。

　　按發行價計算總市值是10.04億元，如果這一發行價再低1分錢，上緯新材對應的市值就將變成9.99936億元，低於科創板最低一檔10億元總市值的上市標准，就會導致IPO失敗。

　　面對96%的詢價機構整齊劃一報出2.49元/股的價格，外界普遍質疑上緯新材遭遇了詢價機構“抱團壓價”。上緯新材發布的公告顯示，共有415名機構投資者參與了公司IPO詢價，有399家統一報出2.49元/股的價格，集中度高達96%。

　　2.49元/股的這一發行價遠低於券商投行報告所給出的11.24元/股的價格下限，相當於打了兩折。按照這一發行價，扣除發行費用後，公司預計募集資金淨額7004.27萬元，僅為計劃募資2.16億元的三分之一。

　　對此，有市場人士認為，415名機構投資者參與詢價，399家統一報出2.49元/股的價格，一分不差，如此統一的報價很容易讓市場懷疑投資機構有所“共謀”，存在“抱團壓價”的情況。

　　不過，有觀點認為，過去也有不少新股是“三高”發行，為什麼“三高”發行能夠容忍，“地板價”發行市場就不能容忍？如果只會出現高價發行，不會出現低價發行，這種單邊導向反倒不能體現真正的市場化詢價。

　　另一家近期吸引眾人眼球的公司是鋒尚文化，作為創業板注冊制改革後首批上市的18家公司之一，鋒尚文化股價在9月9日破發也是創業板注冊制下首只破發的新股。

　　9月9日早盤，鋒尚文化低開0.34%，隨後呈現震蕩下行走勢。截至9月9日收盤，鋒尚文化下跌4.69%，收於133.43元/股，已經跌破138.02元/股的首發價。此後，鋒尚文化股價始終在發行價格附近震蕩，至9月29日收盤股價為133.79元/股，仍然處於破發中。

　　在注冊制的背景下，分化或許是未來A股市場的主旋律，更多優質企業會脫穎而出，而部分尾部企業面臨出清風險。對於上市公司來說，新股稀缺性降低將導致一級市場定價分化，賽道優良、科技屬性強、發展路徑清晰的優質公司有望獲得更高的市場定價，而缺乏吸引力的企業可能出現發行失敗的情形。

　　除此之外，一級市場發行規模擴大的虹吸效應對二級市場流動性形成壓力，進而導致二級市場個股分化，頭部公司將獲得更多資金的青睞，而尾部公司的出清也在進一步推進。（津雲新聞記者 劉子安）