國慶、中秋假期將至，助推飛天茅臺終端市場熱度提昇。隨著貴州茅臺市場價格走高，中高端白酒企業紛紛跟進漲價。

　　券商分析師認為，預計國慶假期期間白酒動銷兩旺，渠道低庫存疊加上半年延遲消費回補，企業業績有望繼續向好修復。

　　飛天茅臺漲價

　　9月25日，中國證券報記者在北京部分煙酒店了解到，53度飛天茅臺的終端價格在2830元-2850元/瓶之間，店主表示貨源並不充足，購買需要提前一天預定。據了解，有的地區飛天茅臺價格上漲到3499元/瓶。

　　今年以來，貴州茅臺一批價持續上漲，終端價格隨行就市，進入9月份站上2800元/瓶整數關口。9月25日，貴州茅臺方面表示，為維護茅臺酒市場秩序，平抑價格，9月25日-28日，4家茅臺直銷渠道宣布投放合計9萬瓶1499元/瓶的飛天茅臺。受此影響，茅臺價格出現回落，9月27日，貴州茅臺的一批價回落至2760元/瓶。

　　中泰證券食品飲料團隊認為，貴州茅臺直營放量對平抑價格效果明顯，飛天茅臺一批價小幅回落。整體看，今年國慶、中秋旺季高端酒價格堅挺，且量有平穩小幅增長，整體反饋符合預期。國慶假期之後，按往年經驗在控量的情況下名酒價格有進一步上行動力，繼續看好高端酒市場表現。

　　國海證券食品飲料行業分析師餘春生認為，茅臺的品牌價值、稀缺性和產能限制，成為貴州茅臺的“護城河”。隨著高收入人群的增多，人均可支配收入提高，茅臺酒的消費和收藏需求將增加。

　　酒業營銷專家蔡學飛表示，茅臺的需求量一直很大。下半年是白酒消費旺季，很多人認為茅臺是剛需，茅臺酒的需求將依然旺盛。

　　加大投放力度

　　野村證券食品飲料行業分析師廖欣宇表示，茅臺供需緊張，未來的銷量增長主要受產量影響。公司“十二五”新增萬噸茅臺產能工程今年將完成，預計茅臺設計產能將達到4.3萬噸，實際產能約5.6萬噸。預計到2024年茅臺可供銷量為4.8萬噸-5萬噸，對應2019年-2024年銷量復合年均增長率為6.7%-7.8%。

　　公開資料顯示，2019年茅臺以商超、電商、團購客戶為核心，拓展直銷渠道。截至目前，茅臺已和67家直銷渠道商合作，初步完成渠道布局。

　　據貴州茅臺統計，目前已有11家茅臺直銷渠道商在國慶、中秋前投放33.5萬瓶平價飛天茅臺。其中，天貓超市投放3萬瓶、物美投放8.5萬瓶、貴州華聯投放2萬瓶、華潤萬家投放3萬瓶、重百超市投放2萬瓶、河南酒便利投放3萬瓶、酒仙網投放3萬瓶。

　　2020年上半年，貴州茅臺實現營業收入為439.53億元，同比增長11.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為226.02億元，同比增長13.29%。

　　近年來，貴州茅臺在國慶、中秋前投放茅臺酒的數量不斷增加。2019年國慶、中秋假期前，貴州茅臺根據市場需求，增加市場投放至7400噸茅臺酒，2018年雙節前投放7000噸茅臺酒，2017年雙節前投放6200噸產品。目前貴州茅臺還未披露雙節前的投放總量。2020年，貴州茅臺擬投放茅臺酒3.45萬噸，而2018年和2019年計劃投放量分別是2.8萬噸以上和3.1萬噸左右。

　　白酒掀起漲價潮

　　太平洋證券認為，白酒陸續進入旺季政策發布期，高端酒率先啟動，經銷商對於旺季表現信心較強。

　　茅臺酒市場價格堅挺，為白酒行業帶來漲價空間。自進入6月以來，多家酒企的經銷商收到廠家發來的漲價函，明確告知提高產品出廠價。其中，瀘州老窖、山西汾酒、洋河等均發布了提價通知。

　　瀘州老窖於2020年9月10日起，將52度國窖1573經典裝結算價上調40元/瓶，38度國窖1573經典裝結算價上調30元/瓶。9月17日，郎酒股份宣布，青花郎建議零售價調整為1499元/瓶，並宣布即日起，郎酒對醬香型產品實行計劃配額制。相較於今年7月的1299元/瓶零售價，短短兩個月時間青花郎漲幅超過15%。

　　瀘州老窖近期表示，公司旺季備貨已經完成，國窖1573定位高端產品，根據市場供需及競爭環境確定價格。9月27日，瀘州老窖下發通知，即日起公司全系產品節前全面暫停發貨。接近瀘州老窖的行業人士對中國證券報記者表示：“按物流時效計算，今日起接到的訂單，無法在節前到貨。公司全系產品節日前不再接收訂單，以保證節後庫存良性。”

　　此外，洋河夢之藍M3產品供貨價和終端價均上調，供貨價提昇20元/瓶，終端建議成交價分別不低於420元/瓶（低度）、500元/瓶（高度）。

　　東北證券研報顯示，餐飲和宴席消費逐漸恢復，中檔酒和次高端酒有望在國慶、中秋期間迎來一輪較明顯的補償性消費。當前板塊估值雖然高於歷史中樞，但對應行業格局優化，集中度提昇具備合理性。市場對國慶、中秋白酒動銷兩旺普遍樂觀，渠道低庫存疊加上半年延遲消費的回補，預計第三季度酒企業績繼續向好修復。