天津北方網訊：螞蟻科技集團股份有限公司（以下稱螞蟻集團）正式申請在香港證券交易所和上海證券交易所上市，根據8月25日公布的招股書（申報稿），螞蟻集團將發行不少於其總股本10%的股票，所募資金將用於其跨境支付業務的擴張並增強其研發能力。
螞蟻集團在上海和香港的同步上市有可能成為今年最大IPO，甚至有可能超越2019年由沙特阿美石油創下的290億美元的IPO記錄。
金融還是科技？
外界對於螞蟻集團的認知可能不如螞蟻金服，而提起螞蟻金服又不得不提到無人不知的支付寶。
支付寶於2004年12月由阿裡巴巴集團開發，2014年支付寶母公司更名為浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司，並於後續完成收購支付寶100%股權。2016年12月16日，23名發起人共同簽署《關於浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司整體變更設立股份有限公司的發起人協議書》。
2020年7月13日，再度更名為“螞蟻科技集團股份有限公司”。在啟動上市前一個月，螞蟻集團換掉已沿用6年之久的“螞蟻金服”簡稱，並將工商注冊名變更為“螞蟻科技集團股份有限公司”，去掉了原注冊名中的“浙江”，以“科技”替代“小微金融服務”。
衡量一家企業是否是科技公司，科技業務營收佔比是一項極其重要的指標。
2017年度、2018年度、2019年度和2020年上半年（以下稱報告期），螞蟻集團數字支付與商家服務收入分別為358.90億元、443.61億元、519.05億元和260.11億元。同期，螞蟻集團的數字金融科技平臺收入分別為289.93億元、406.16億元、677.84億元和459.72億元。
從營業收入的角度看，螞蟻集團的數字金融科技平臺收入在2019年已經超過數字支付與商家服務收入，今年上半年數字金融科技平臺的收入已經逼近數字支付與商家服務收入的兩倍。
從表面上看數字金融科技平臺業務已然超越螞蟻集團看家的數字支付與商家服務收入，但數字金融科技平臺業務的科技含量到底有多高呢？
招股書（申報稿）顯示，數字金融科技平臺上半年合計實現收入459.72億元，其中微貸科技平臺、理財科技平臺、保險科技平臺的收入分別為285.86億元、112.83億元、61.04億元。
微貸科技平臺是以花唄、借唄為代表的產品、理財科技平臺是以餘額寶為代表的產品、保險科技平臺則提供保險相關技術服務，這些產品和服務的科技含量到底有多高，恐怕只有路演以及上市後纔能見分曉。
在市場分析人士看來，資本市場對金融機構的估值更多以淨資產為基准，溢價率往往不高，而科技公司帶來的想象空間顯然可以獲得更高溢價。
每年百億銷售費用
招股書（申報稿）顯示，至今年6月底，支付寶活躍用戶達到7.11億。此外，支付寶APP服務超過10億用戶和超過8000萬商家，合作金融機構超過2000家，為全球最大的生活服務和商業類APP。
從使用者和客戶的規模上看，螞蟻集團憑借支付寶應該穩賺不賠，甚至盈利穩定提昇，但事實也並不全是這樣。
螞蟻集團報告期分別實現營業收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元，2017年至2019年年均復合增長率為35.81%；分別實現淨利潤82.05億元、21.56億元、180.72億元和219.23億元。
從淨利潤上看，螞蟻集團2018年的淨利潤同比減少近3/4，大約只相當於今年上半年的1/10。螞蟻集團對此的解釋是，2018年公司進行了較大規模的市場投入，以擴大用戶規模和活躍度，銷售費用自2017年度的153.25億元增長至2018年度的473.45億元，同比增長208.95%。
具體來看，螞蟻集團報告期內銷售費用分別為153.25億元、473.45億元、180.50億元和60.66億元，佔營業收入的比例分別為23.43%、55.23%、14.96%和8.36%。銷售費用主要包括推廣及廣告費用，其次為職工薪酬、股份支付費用、折舊及攤銷費用等。作為銷售費用組成的最大一部分，推廣及廣告費用主要包括市場及推廣費用和廣告及宣傳費用，其中市場及推廣費用涉及的推廣措施和活動主要包括通過支付寶APP向用戶發放禮券、獎勵及其他激勵，以及通過合作伙伴服務及提供推廣物料等進行商家的拓展及推廣活動。
當然，螞蟻集團2018年的相關戰略投入取得了良好的成效，支付寶APP2018年12月的月度活躍用戶數較2017年12月增長1.19億，實現了良好的用戶獲取及留存；2019年度公司持續受益於2018年的戰略投入，用戶規模在較大的基礎上保持穩健增長，同時借助創新的產品和運營活動進一步提高市場營銷活動的投入效率，銷售費用因此減少至180.50億元，同比下降61.88%。
互聯網行業本身就具有濃厚的“燒錢”屬性，要想讓客戶養成消費習慣，就要“下血本”，否則客戶可能就要被騰訊、美團搶去了，而看了這些數據的潛在投資者不知作何感想！
