天津北方網訊：8月24日將成為記入中國資本市場史冊的一天——創業板注冊制改革後首批公司將在深交所掛牌上市，創業板存量股票的交易制度也將進行全面改革。

　　22年的歷程

　　1998年兩會期間，經濟學家成思危提交的《關於借鑒國外經驗，盡快發展中國風險投資事業的提案》開啟了我國設立創業板的征程。11年後的2009年10月23日，深交所創業板舉行了開板啟動儀式。同年10月30日，首批上市的28家創業板公司掛牌交易。

　　此後的數年，創業板要不要搞注冊制和如何改革不時成為市場熱議的話題。直到今年4月27日，中央深改委審議通過了創業板試點注冊制的實施方案，《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法（試行）》等規則向社會公開征求意見。

　　至此，創業板的改革方向就此明確，創業板開板10年後終於迎來最重磅的改革，但誰也沒有預料到創業板改革的步伐會如此之快。

　　6月12日，證監會發布了《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法（試行）》《創業板上市公司持續監管辦法（試行）》和《證券發行上市保薦業務管理辦法》。與此同時，證監會、深交所、中國結算、證券業協會等發布了相關配套規則。

　　深交所自6月15日起開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、並購重組申請，深交所6月30日起開始接收創業板新申報企業申請，8月14日深交所官宣計劃於8月24日組織創業板注冊制首批企業上市。

　　創業板注冊制改革推進速度超市場預期，彰顯了監管層推動我國資本市場進一步深化改革的決心和效率。創業板改革並試點注冊制是首次將增量與存量改革同步推進的資本市場重大改革，涉及發行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎性制度。

　　脫胎換骨的改革

　　在創業板注冊制改革前，科創板在上交所開板已經一年有餘，兩者路徑大體相同，但具體細節方面略有不同。

　　在市場定位方面，創業板和科創板都承擔著服務創新發展和經濟高質量發展的戰略任務。雖然兩者服務的企業范圍有所重疊，但從板塊定位看，創業板和科創板各有側重。科創板定位於面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。從行業來看，科創板重點吸收新一代信息技術領域、高端裝備領域、新材料領域、新能源領域、節能環保領域、生物醫藥領域。

　　創業板定位則要求“深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合”。創業板的兼容性相對更高，采用的是負面清單管理的制度，設置了12個行業負面清單，剔除了諸如農林牧漁業，采礦業，房地產等傳統行業（但如果傳統行業與互聯網、大數據、雲計算、自動化、人工智能、新能源等新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的創新創業企業，也可以申請創業板上市）。

　　在最為重要的發行制度改革方面，創業板給出了三條上市標准，而科創板主要是五條標准。創業板注冊制改革學習了科創板引入了市值的標准，同時還弱化了盈利的要求，但規定針對未盈利企業的上市標准在近一年內暫不實施，為存量市場改革提供了過渡期。

　　此外，創業板在繼承科創板關於紅籌企業回境內上市標准的基礎上，量化了紅籌企業營業收入快速增長的標准。由於創業板上市標准較科創板更嚴，因此創業板僅強制要求未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業、高價發行企業等發行風險相對較高的企業實施保薦跟投，而科創板強制要求所有企業實施保薦跟投。

　　與普通投資者休戚相關的交易制度方面，創業板效仿科創板實行上市前5個交易日不設漲跌幅，其後為20%漲跌幅限制，明確了交易制度落地實施的時間，將在創業板注冊制首只個股上市首日開始實施，而且會同步適用於整個存量的創業板市場。同時放寬了對於單筆交易申報的數量限制，把20%的交易制度也推開到兩類創業板基金。投資者適當性要求上，創業板新增投資者開戶門檻為10萬元（存量投資者只需要重新簽署風險揭示書），低於科創板的50萬元。

　　實施注冊制改革後會有大量公司上市，但退市制度也必須同步跟進。創業板此次改革在退市制度上借鑒了科創板退市制度的同時，優化了整個退市的程序，包括取消暫停上市，恢復上市環節，對交易類退市不再設置退市整理期。與科創板不同的是，創業板注冊制改革退市標准對財務類退市標准做了量化，科創板由於上市標准多樣，因此在財務類退市制度中未設置量化指標，但對不同類型公司規定了有針對性的退市情形。