近八成銀行股『破淨』 中長期或迎估值修復

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來源: 中國網 作者: 編輯:郭小琳 2020-07-29 09:13:58

內容提要:在7月市場行情『水漲船高』推動之下,銀行股估值此前有所修復。近期銀行股估值雖又有回調,但市場還是對上市銀行的中期業績給予重點關注。眾多業內人士認為,上半年上市銀行業績增速下滑幅度可能不會太大,隨著下半年經濟向好,疊加政策大力扶持等因素,將為銀行股估值再次修復提供支橕,銀行板塊已具備投資價值。

  在7月市場行情“水漲船高”推動之下,銀行股估值此前有所修復。近期銀行股估值雖又有回調,但市場還是對上市銀行的中期業績給予重點關注。眾多業內人士認為,上半年上市銀行業績增速下滑幅度可能不會太大,隨著下半年經濟向好,疊加政策大力扶持等因素,將為銀行股估值再次修復提供支橕,銀行板塊已具備投資價值。

  實際上,不管上市銀行基本面如何穩健,二級市場股價的反應卻一向“不敏感”。截至7月28日收盤,36家A股上市銀行有28家銀行處於“破淨”狀態,破淨比例高達77.78%。另外,有7家銀行市淨率區間在1.02倍至1.43倍區間,而1.5倍之上的僅有寧波銀行一家,市淨率為1.76倍。

  今年公募基金二季度行業配置數據顯示,銀行板塊屬於機構主動減倉板塊,主動型基金持倉中的銀行股佔比再次下降,僅為2.3%,為歷史較低水平。

  對於二季度倉位下降的原因,天風證券首席銀行業分析師廖志明認為,在新冠疫情衝擊下,銀行資產質量下降的預期昇溫,疊加政策因素的影響,引發投資者對銀行業績的擔懮。但他同時認為,今年上半年上市銀行業績增速下滑幅度可能不會太大,與以往相比,目前機構重倉銀行板塊佔比接近歷史最低位,已具備投資價值。

  “當前銀行股估值從中期看具有吸引力,但短期可能受不良確認、撥備計提和風險處置影響而有所壓制。”光大證券首席銀行業分析師王一峰認為,受疫情影響和後續發酵,二季度政策可能影響不良確認、動態撥備計提、風險處置、盈利增長等指標,銀行業營收、撥備前利潤與盈利增速差預計會拉大。但市場對於中期業績預期逐步形成共識,在行業營收穩定的基礎上,更應關注優質銀行投資價值的顯現。

  今年二季度,機構重倉銀行個股佔比前五家依次為招商銀行、寧波銀行、興業銀行、工商銀行和常熟銀行,均為一季度業績數據較好的銀行。

  王一峰認為,下半年銀行業營收增長存在穩定基礎,規模增長維持在較高水平,定向精准滴灌的貨幣政策將驅動存貸款利率下行,資產質量總體穩定,對於問題資產的處置核銷力度會繼續加大。

  中銀國際證券研究部分析師雅穎穎認為,在疫情衝擊下,信貸對於托底經濟的重要性凸顯,監管推出了一系列強有力的貨幣政策以支持實體經濟融資。如果後續國內經濟修復進程超過市場預期,板塊估值有望進一步修復。從中長期來看,銀行板塊具備低估值、高股息率的特點,配置性價比凸顯。

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