本周，A股市場大漲，市場也在討論牛市是否來了。下一階段，我認為在資源配置上，確實需要進行調整。每個人的資金都是有限的，一旦牛市來臨，我們必須及時調整自己的思路，將有限的資金，及時配置到最有效的資源上。只有這樣，我們纔能不跑輸大盤，不辜負行情。

　　來源：道達號（微信號：daoda1997）

　　一時間，A股投資者都沸騰了，全國的媒體幾乎都抑制不住的興奮了。

　　大家都在討論牛市，都在期盼牛市，更有很多人已經喊出了牛市。

　　確實，對於牛市，我們等待了太久。2015年到現在，已經整整5年時間過去了，到了今年，我們終於又一次看到了牛市的曙光。

　　那麼，這次是不是真的牛市已來？達哥的觀點很明確，階段性繼續保持樂觀。但要判斷全面牛市，可能還為時尚早，但可以明確的是，行情已經邁入新階段！那麼，接下來我們該怎麼做呢？

　　牛博士：達哥，你好。端午節之後，你對市場的判斷是，海外市場節日期間的大跌不足為懼，7月行情將繼續維持活躍。而本周，略微調整了一天之後，大盤迎來了氣勢如虹的大漲。尤其是上證指數、滬深300指數的大漲，讓人們再次感受到了牛市的誘惑。今天，首先還是請你對本周行情進行一下點評吧。

　　道達：本周，是2020年從上半年跨越到下半年的重要時間節點。A股市場不僅取得了上半年收官之戰的勝利，同時也為下半年行情開了個好頭，這也不枉費達哥一直以來對市場的樂觀態度。

　　盡管對於行情的發展，我們也只能步步為營，穩紮穩打，但客觀上取得的效果還是非常不錯的。

　　另外，從讀者的留言來看，道達號的不少粉絲在今年取得了不錯的收益，這也讓達哥感到十分欣慰，沒有辜負達哥、庖哥、局長，還有錢研君等朋友的一片苦心。在此，達哥也希望所有的粉絲，能夠在不斷的總結、學習中，取得不斷的進步。

　　關於本周的行情，一個重要市場特征是，成長股上攻的步伐略有放緩，地產、金融、資源股等前期表現較弱的板塊迎來了補漲行情。尤其是券商股本周全面爆發，將市場情緒推昇到一個新的高度。滬深兩市成交金額再次連續突破萬億元，這也是一個非常重要的活躍信號。

　　另外，前期熱點中，只有白酒股算是一個另類，貴州茅臺、五糧液新高不斷，而瀘州老窖放量暴漲，成為白酒股中的新焦點。

　　在前期的牛指欄目中，達哥曾經分享過一個看法。白酒股之所以機構堅決抱團，除了業績增長的確定性較高外，還有一個重要因素是，多年以來，白酒股的陣營一直沒有出現較大規模的擴容，能夠供機構參與的品種，總共就只有不到20家公司，所以更加導致機構主力資金不斷加大對稀缺資源的配置。

　　牛博士：達哥提到券商股，本周大漲，一個很重要的因素是，中信建投和中信證券出現了將要合並的傳聞。對於這個消息，你的態度如何，覺得可信度高不高？

　　道達：首先需要聲明的是，達哥並非接近消息源的知情人士，所以不敢對傳聞的可信度做出明確的判斷，以免誤導讀者，這裡也請大家諒解。所以，也就只能憑借經驗，談一點自己的看法。

　　傳聞出現之後，中信證券和中信建投對傳聞做出了回應。在我看來，說辭都是模棱兩可，含糊其辭。雙方都是只說“沒有獲悉相關消息”，或者是“不存在應披露而未披露的信息”。這樣的回答，實際上就是既不否認、也不肯定，只能讓大家去猜測，膽大的就上，膽小的只能看戲。

　　在我看來，如果真的有牛市，那麼不管有沒有合並的事情，券商股都是最大的受益者，都會有行情，歷史行情皆是如此，不會有意外。就券商股而言，只要牛市來臨，龍頭券商業績增長確定性最高，受益最大，帶動指數也是一馬當先。

　　當然，如果真的有合並這件事，那麼對於券商股而言，更有望帶來大行情的產生。還記得上一輪牛市嗎？也就是2014年下半年到2015年中期的那波牛市，一個重要的事件就是“南北車”的合並，中國中車的出現，成為當年標志性的牛股。

　　牛博士：那麼，券商股的行情，到底是否還可以繼續參與？

　　道達：近期市場風格發生了明顯的變化，券商、銀行等板塊開始走起來了。剛開始，我們覺得可能是補漲行情，畢竟前期走勢很差。但隨著成交量的不斷變化，消息面又出現了龍頭券商合並的傳聞，這使得我們對券商股的行情，不得不予以重視。

　　另外我想說的是，2019年以來的行情，我們可以說是結構性行情。滬指圍繞3000點大關反復震蕩，這一次經歷了各種磨難之後，再次突破3000點整數關，使得行情向更好的方向發展，其實也使得未來行情的確定性更高了。

　　既然這種預期發生了如此大的改變，那麼經過這一段時間的觀察之後，我認為不僅僅是券商股，還有銀行、地產等相對估值較便宜的板塊，都可能迎來一個重要的復蘇機會。更重要的是，券商、銀行、地產等板塊的走強，將是帶領滬指成功突破3000點、站穩3000點，並繼續向上進攻的攻堅隊伍。

　　牛博士：短短幾天，滬指已經達到3100多點了，更有很多人喊出了全面牛市，但你覺得現在真的是牛市了嗎？

　　道達：首先，滬指在3000點關前反復爭奪，說明了這個點位的重要性。此前無法有效突破，客觀上也可能令管理層對股市感到不滿意。

　　而近一兩年，證券市場采取了很多改革措施，科創板、創業板的注冊制試點，修訂上證綜指編制方法，大力引入外資等，都使得這一次對3000點的突破基礎更加夯實。

　　今年上半年，發行了天量基金，而一旦市場再度活躍，3000點成功突破，必然會吸引更多的場外資金參與進來。

　　所以，我認為現在雖然談論全面牛市還為時尚早，但行情至少進入到了一個全新的階段。

　　昨天看新聞，知名私募人士林園說，4300點之上纔會進入真正牛市。我對此也是認可的，其實有個指標非常簡單粗暴。每一輪真正的牛市，滬指至少都是翻番行情。

　　2005年到2007年的牛市，滬指從1000點漲到6124點，指數翻番只是起步。2014年到2015年的牛市，指數從2000點漲到5178點，指數翻番也纔只是到了半山腰。而現在，滬指不管是從2019年初的2440點算起，還是今年低點2646點算起，漲幅也纔不到30%。

　　所以，我認為現在談論牛市還為時尚早，但確實已經再度活躍起來了，行情邁入到了一個全新的階段，對於後市，我們是完全可以繼續看好的。

　　牛博士：既然達哥對行情看得那麼好，在此也非常感謝達哥給我們帶來如此大的信心。那麼，下一階段，你認為操作上應該進行怎樣的應對？

　　道達：每一輪牛市行情，市場的“主戰場”，實際上都在很大程度上反映了管理層的意志。比如2006年到2007年的牛市，眾多以央企為代表的中字頭公司，成為引領市場大漲的最大推手。2014年到2015年的牛市，最大的“主戰場”是創業板的“互聯網+”，還有“一帶一路”板塊。

　　而這一波行情，實際上有些板塊已經率先進入牛市。在外部因素較復雜化的環境之中，醫藥、消費是最先進入牛市的板塊。

　　但是，下一階段，中國經濟發展要想不再受制於美國，並在復雜的外部環境因素中取得不敗之地，更重要的方向，還將是硬核科技。

　　今天最新的消息是，中芯國際確認了招股價，27.46元/股，戰略配售對象確定29家機構。其中，大基金二期獲配35億元，我認為這就是一種意志的體現。

　　因此，下一階段，我認為在資源配置上，確實需要進行調整。每個人的資金都是有限的，一旦牛市來臨，我們必須及時調整自己的思路，將有限的資金，及時配置到最有效的資源上。只有這樣，我們纔能不跑輸大盤，不辜負行情。

　　所以，我認為，首先，對於那些績差公司、“垃圾”公司，甚至是ST、*ST公司，要堅決劃清界限。就算這些公司或將扭虧，或者持有的這些股票還虧損，但也不要再抱以太多的幻想。不久之後ST、*ST公司將會被剔除上證指數，既然被指數都拋棄了，我們還有必要去留戀嗎？

　　其次，醫藥、消費等品種依舊值得看好。這類個股，其實早已進入牛市，而且漲幅很大。但是，如果大盤真的進入牛市了，那麼這些已經提前走牛的個股，也不太可能進入熊市。所以，短期這些個股可能會有調整，但當券商、銀行等補漲板塊漲幅到一個段落之後，這類個股還會繼續走好。

　　最後，更為重要的，還是擁抱硬核科技。芯片、半導體、軟件等很可能是未來行情的主線。科創板鼓勵上市的幾大領域，也非常重要。這些領域包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。

　　今天，達哥主要是分享大方向上的思考，至於具體的公司，我們將在每日夜報、錢瞻研報、股月奇談等欄目中與大家交流。

　　另外，從今天開始，我們將取消文章末尾“滬深300指數倉位參考”這一內容。對這一類內容感興趣的讀者，可以關注“道達號”微信公眾號，在“贏家學院”裡，使用“股市情緒寶”這一投資工具。

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。