突然之間，是不是對市場有一種大幅調整的感覺？確實，昨天市場下跌，還沒有這種感覺。但到了今天，連跌了兩天，而且尾市還快速殺跌，這種感覺就很明顯了。雖然指數跌得並不多，滬指只跌了10多個點，但很多前期漲勢不錯的高價股今天大跌，感覺風險就更大了。但是，我覺得需要想清楚並弄明白的是，市場的風險究竟在哪兒？達哥認為，真正的風險在那些基本面走下坡路，且不太看得到好轉跡象的行業和公司。

　　來源：道達號（微信號：daoda1997）

　　突然之間，是不是對市場有一種大幅調整的感覺？

　　確實，昨天市場下跌，還沒有這種感覺。但到了今天，連跌了兩天，而且尾市還快速殺跌，這種感覺就很明顯了。雖然指數跌得並不多，滬指只跌了10多個點，但很多前期漲勢不錯的高價股今天大跌，感覺風險就更大了。

　　但是，我覺得需要想清楚並弄明白的是，市場的風險究竟在哪兒？

　　今日復盤

　　已經有較長一段時間，達哥沒有在文章中對市場進行復盤了，今天有必要簡單梳理一下。

　　今天，市場風格切換得比較明顯。前期強勢的芯片股、高科技股，說白了就是那些高價股，漲勢非常好，達哥對這個領域也是非常看好的，但今天突然集體陷入調整，有些個股跌幅還不小。

　　比如超級大牛股誠邁科技收盤接近跌停，芯片股龍頭之一的北方華創大跌7.61%，科創板也有多只個股跌幅超過6%。今天很多大跌的個股，本身也是高價股、百元股。每當高價股大跌的時候，大家的感覺會很明顯，覺得跌了很多，這或許也是不少散戶投資者不敢參與高價股的重要原因。

　　另一方面，達哥之前比較“嫌棄”的低價股，今天坐起了蹺蹺板，表現是不錯的，1元多的暴風集團漲停，還有很多10元以下的個股漲停。另一方面，消費類白馬股表現依舊很堅挺，茅臺創新高，其他白酒股總體漲幅不錯。另外，零售板塊、醫藥股等，也都逆市走強。關注微信公眾號“道達號”，及時閱讀達哥的投資手記。

　　高價股，前期漲了很多，現在市場陷入調整，那麼就有調整的動能，算是補跌。而低價股，再怎麼說也是一個“價格”窪地，他們也想打破高價股和白馬股的壟斷。這就是今天市場的總體表現情況。

　　高價股風險

　　今天的市場表現，讓很多人看到了市場可能的風險。但是，真正的風險在哪兒？真的就在那些漲幅較大的科技股、高價股身上嗎？

　　達哥覺得，現在市場真正的風險，其實並不在高價股，也並不在科技股。

　　或許大家會覺得，達哥是屁股決定腦袋了，自己看好科技股，當然不會說科技股的壞話。

　　其實並非如此，科技股，尤其是創新性成長股，確實有風險。但是，他們有一個很重要的共同特點，就是波動很大。這種風險，或許就是高價股共同面臨的風險。

　　但我認為，這種成長性公司的大幅波動帶來的風險，其實是可以控制的，而控制這種風險的方法，就是通過倉位控制來實現。關注微信公眾號“道達號”，及時閱讀達哥的投資手記。

　　如果你滿倉，或者用很重的倉位配置科技股，那麼波動起來確實比較被動。但是，如果“兩條腿”走路，科技股和消費類個股按照適當比例進行配置，情況就會好得多。科技股即便是跌一些，對於總體的市值波動，也不會有太大影響。

　　比如，道達牛指裡，就有這種波動很大的個股，漲的時候表現很好，調整的時候跌幅很大。不過，由於倉位的控制，也控制住了股價大幅波動帶來的風險。

　　另外，也不是所有的高價股，都會出現很大的波動，比如現在的很多白馬股，在機構的抱團之下，都成了高價股。但這些高價股，波動並不大。牛指中，高價股並不少，醫藥股、白酒股，股價的運行是相對穩定的，並沒有出現太大的波動。

　　風險在哪兒？

　　那麼，現階段市場真正的風險究竟在哪兒？

　　我個人認為，還是那些基本面走下坡路，且不太看得到好轉跡象的行業和公司。其中，就包括很多傳統行業，上市時間較長的“老”公司，還有就是達哥反復提醒過的那些價格極低、面臨面值退市風險的公司。

　　或許，有朋友又要說了，今天低價股不是表現很好嗎，高價股調整了，就該讓這些低價股來表演了。市場要想打破高價股、白馬股的壟斷，不就得靠低價股嗎？另外，這些“垃圾”公司，也並不是完全看不到希望，說不定哪天就有公司借殼重組，烏鴉變鳳凰了。

　　確實是這樣，這種可能性的確存在。比如滬市的“老”公司強生控股，就被一家人力資源行業的公司“上海外服”借殼重組了，消息公布之後，已經連續六個漲停。但是，可能更多的公司，將要面臨的結局還是暫停上市，甚至是退市。最新的消息，老牌公司*ST鹽湖暫停上市；另外，當年的神霧環保、神霧節能，如今也面臨面值退市的巨大風險。

　　另外我想說的是，那麼多等待重組的公司，我們普通投資者，真的有機會潛伏進去嗎？幾率太小太小！在未來注冊制的背景下，很多公司顯然更願意選擇IPO上市，而不是借殼重組了，殼資源的價值肯定還會繼續下降。

　　所以，如果大家繼續堅守這一類公司，那麼不管你如何控制倉位，最後的結果很可能都是欲哭無淚。關注微信公眾號“道達號”，及時閱讀達哥的投資手記。

　　沙盤推演

　　今天談的話題，似乎比較沈重，但是既然要參與這個市場，就必須要面對這些風險。

　　再來說一下對後市的看法。其實，之前達哥已經有過預判，正式進入全國兩會的時間窗之後，市場就很可能陷入調整。以前也做過統計，全國兩會前和全國兩會後，大盤大概率上漲；而在全國兩會期間，市場會比較謹慎。

　　就滬指而言，現在還處於“夾板”之中，未來兩個交易日看滬指20日均線的支橕是否有效。只要不破位，暫時還不用太過擔心。

　　滬深300指數倉位參考

　　日期：2020年5月21日

　　今日倉位：五成

　　明日倉位計劃：五成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。