為了護航春節前流動性，央行繼續“開閘放水”。根據央行官網1月19日消息，當日央行以利率招標方式開展了2000億元14天期逆回購操作，中標利率2.65%，與上次持平，由於當日無逆回購到期，央行的逆回購操作實現淨投放2000億元。這也是自1月15日以來，央行連續第四個交易日向市場投放流動性，四日累計向市場淨投放資金1.1萬億元。

　　關於開展公開市場操作的原因，央行表述大致為“為對衝稅期高峰、現金投放等因素的影響，維護春節前銀行體系流動性合理充裕”。值得一提的是，今年1月6日，央行2020年的首次降准落地，當日央行下調金融機構存款准備金率0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元。也就是說，本月央行累計投放流動性資金超過1.9萬億元。

　　從上海銀行間同業拆放利率（Shibor）來看，1月19日，各期限Shibor利率全面下行，其中隔夜Shibor利率報2.4130%，下調10.9個基點；7天期Shibor利率報2.6080%，下調3.2個基點；14天期Shibor利率報2.8560%，下調8.7個基點；1年期Shibor利率報2.9970%，下調0.8個基點。

　　“雖然目前市場流動性較寬裕，不過，集中繳稅、地方債集中發行、年終取現等因素依然將影響1月銀行流動性，1月流動性投入依然具有必要性。” 蘇寧金融研究院研究員陶金對北京商報記者表示。中信證券固定收益首席分析師明明預計，春節後地方政府債依然會加速發行，後續仍然需要央行提供流動性支持對衝地方債大量供給。

　　從後續資金面來看，1月23日，將有2575億元TMLF到期，央行續作情況以及利率是否會調整也備受市場關注。明明認為，不排除TMLF會在續作的基礎上再新作一部分數量的可能性。有券商分析師也對北京商報記者表示，TMLF大概率會直接續作，利率會保持不變或跟著去年的MLF利率一起下調5個基點。他分析，如果下調5個基點，就說明其與MLF的利率是亦步亦趨的關系。“最悲觀的就是央行在當前資金面趨於放松的情況下不續作，這對市場就是一個流動性邊際收緊的信號了。

　　陶金則認為，若1月23日的總體流動性依然較好，且貸款市場報價利率（LPR）也有所調降的話，考慮到後續取現等需求削減，央行也可能並不急於續作MLF。同樣，利率也需要根據未來的情況作相應的調整。

　　此外，1月20日，LPR又將迎來新一輪報價。關於本月LPR利率是否會下調，目前市場觀點有所分歧。中國民生銀行首席研究員溫彬預計，由於今年初全面降准0.5個百分點，銀行資金成本下降，預計本月LPR利率會小幅下降5個基點。陶金則認為，當前流動性已經較為寬裕，因而銀行的實際資金成本一定程度上是下降的。在此基礎上，LPR的調降具備銀行的動力基礎，但在MLF暫時未調降的情況下，考慮到報價行的競爭程度依然是不大的，LPR的調降空間並不大，預計LPR調降5個基點，但也存在保持原狀的可能。

　　中國銀行業協會行業發展研究委員會主任連平表示，考慮到本月MLF利率維持不變以及CPI（居民消費價格指數）依舊處於高位，1月20日LPR利率調整的可能性不大。

　　事實上，LPR改革意在提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，近期政策層面也頻頻釋放普惠金融定向支持信號。明明指出，自2017年宣布以來已經連續兩年在1月25日（春節前）實施了普惠金融定向降准政策，預計普惠金融定向降准有望在近期落地。但具體到落地時間點，由於春節前已經無繳稅時點，普惠金融定向降准在春節前落地的概率較低，預計會在2月落地。