10月11日，A股出現大幅波動，三大指數再創新低，計算機、通信、軍工等行業指數跌幅較大。近日，券商、基金、私募等多家機構對此次市場波動集體“發聲”。相關機構表示，隔夜美股下跌、北上資金大量流出是此次A股大幅波動的主要原因，市場短期存在情緒修復，投資者無需過度恐慌。

　　《證券日報》記者注意到，中信建投證券等8家機構一致認為，短期經濟下行風險不大，上市公司三季度盈利數據表現良好，從中長期來看，當前點位對長線資金已具投資價值，調整過後的估值修復行情仍值得期待。

　　短期存在情緒修復

　　投資者無需過度恐慌

　　多家機構表示，此次A股大跌主要受到海外資本市場影響。美股市場劇烈波動波及全球各地主要股票市場，北上資金大幅流出成為此次A股連帶大幅調整的主因。不過，8家機構均認為短期市場情緒可能過度悲觀，A股估值存在修復趨勢，投資者無需過度恐慌。

　　財通證券認為，本次市場的大幅波動，更多的是受情緒性影響。此前受A股“入富”消息影響，北上資金大幅流入，助推A股大幅上漲。而國慶節後，北上資金開始大量流出，短短4天就已達180億元，這在一定程度上推高了A股的波動性。

　　不過，市場經過了近8個月的波動，估值已經充分的反映了經濟存在的問題和未來悲觀預期，市場短期進一步大幅下跌的空間有限。

　　招商基金認為，隔夜美股下跌幅度較大，主要原因是美債收益率近期快速上行壓制估值，以及臨近中期選舉，政策變數不確定性增加，觸發市場動蕩的進一步延續，並且迅速波及全球各主要股票市場，中國作為新興市場也受波及。此次A股市場風險持續釋放，估值經過連續大幅下跌之後更具吸引力，低估值過程或已接近尾聲。

　　北上資金流出也是A股下挫的主要原因之一。基岩資本投資總監范波表示，從南向北向資金來看，會有一定的流出。短期境外資金流出，會對市場的流動性產生一定影響，這也是A股近期下挫幅度較大的一個影響因素。

　　前海聯合基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍也認為，美股的大跌根本原因是美股前期漲幅太大，有內在調整要求。A股在今年多次探底反彈，市場已充分釋放風險，下跌空間相對來說比較有限，呼吁投資者不要太過悲觀。

　　長線投資價值機會顯現

　　建議自下而上精選個股

　　隨著市場逐漸趨向成熟，投資者逐漸接受並樹立理性投資、價值投資的理念。近日，A股市場出現大幅波動後，多家機構均表態，建議投資者理性應對，自下而上精選個股。

　　招商基金認為，後續投資者應持續關注結構性機會，包括盈利向好、股息率較高、估值合理的標的。當前國內經濟政策底在確認，此前促進消費的綱領性文件以及財政部的減稅降費政策等已在陸續跟進，預計後續仍將出臺其他積極政策。不過，當前壓制A股市場的因素未來或仍有反復，在此之前可仍關注結構性機會。

　　財通證券也建議後續投資自下而上的精選個股，關注政策導向板塊、被錯殺的基本面較好的個股。如基建板塊，包括中西部的建築標的；政府投資板塊包括油服、5G；長期發展前景較好的成長股，雲計算、自主可控、新能源汽車等。

　　上市公司三季報業績良好，本次A股快速調整只是一次資金行為而非新的基本面利空。中信建投證券金融工程首席分析師丁魯明表示，從機構資金流向指標來看，考慮到外資撤離行為具有突發性、堅決性、短暫性，本次撤離宣泄後市場仍將反彈至2700點附近進行震蕩整理，並在三季報進一步明朗後出現進一步主題和熱點分化，建議投資者理性應對，無需過度恐慌。

　　不過，也有一些機構對後續市場保持更為謹慎的態度。國元證券認為，從短期來看，當前悲觀情緒尚未充分釋放，在情緒慣性的影響下弱勢修復仍需時間，投資者在當下應當保持謹慎，盡量選擇安全邊際高、防御屬性強的投資標的來降低風險。

　　對後市的看法，長城證券也於近日表態，短期保持謹慎，中期相對不悲觀，對應中期築底很難一蹴而就。長城證券表示，短期看如果沒有新的刺激因素市場是難以有明顯反彈。目前市場向下的基本面支橕不夠強，市場普遍擔心美股下跌對A股的共振和國內經濟下滑的影響。

　　從中期來看，市場底部特征越發明顯，政策底亦在持續顯現，當前點位對長線資金來說已具投資價值，調整過後的估值修復行情仍值得期待。從長線資金偏好及政策利好受益角度，關注金融板塊的配置價值，其中重點關注估值優勢顯著的銀行板塊。維持後市大方向在消費昇級和制造業昇級，需自下而上精選個股。