最近兩周，多方有些力不從心，感覺招數已經用完了，而且都不怎麼管用了。比如大股東增持、高管增持，近期上市公司回購，都難以起到立竿見影的作用。

　　來源：道達號（微信號：daoda1997）

　　上周，A股市場在低位陷入窄幅震蕩格局，周初滬指小幅反彈至2750點附近，但由於成交量持續低迷，外部不利因素引發投資者擔懮，最終大盤繼續回落。滬指一度跌破2700點整數關，但周五小幅回昇，最終滬市小漲10.71點，以2702.30點報收。

　　8月20日，滬指探底2653點後逐步回昇。但最近兩周，多方有些力不從心，隨著投資者信心不斷減弱，維持市場穩定的招數是否已經用盡了？今天，道達和牛博士就未來行情展開討論。

　　牛博士：在討論中，你曾經提出一個問題，就是面對當前的低迷行情，我們究竟該如何應對。而一周之後，市場依然難以看到好轉，似乎大家都還沒有應對的辦法。你對本周的走勢怎麼看？

　　道達：在本周初，大盤一度有過不錯的反彈，而且科技股的集體上漲，也讓人看到了一些希望。然而好景不長，市場的焦點，被一大批問題股的搶去了風頭。比如樂視網、德新交運連續漲停，中弘股份也在為股價突破1元而“掙紮”。另外，還有不少前期因為股權質押而被強平的個股被游資爆炒。

　　這樣一來，A股市場的主心骨、核心資產，以及真正的科技股，就又被市場冷落。最終的結果是樂視網等個股停牌核查，游資轉戰其他超跌個股。而主力機構也繼續維持謹慎旁觀的態度，這樣的環境之下，滬市成交量始終維持在1000億元的水平上，增量資金始終不願意進場，行情自然也就難以走好。

　　其實，今年以來，外資持續抄底，MSCI資金還在9月擴大了投資成分股的比例，應該說是有一些場外資金是進入了A股市場的。但是，大家換個角度來分析，如果沒有這些資金參與的話，那麼原來的存量資金，究竟還能給市場帶來多大的成交量呢？如果沒有外資，沒有社保基金等資金的進入，那麼現在滬市每天的成交量，可能會更低，低於1000億元的水平有可能就是常態。也就是說，原有存量資金的活躍度，基本上已經回到了“冰點”。

　　牛博士：“冰點”這個詞用的很貼切，那麼現在市場的活躍度，是不是比2016年的2638點時更低呢？

　　道達：如果從成交量的水平來衡量的話，最近20個交易日，滬市日均成交額只有1096億元，從整個市場的換手率來看，現在的日均換手率不到0.3%。這個水平，已經是低於2016年初2638點時的水平了。當時即便是最糟糕的時候，滬市日均成交額都在1700億元之上，而且換手率也在0.5%以上。

　　那麼，現在市場活躍度究竟低到了什麼程度？回顧一下過去幾年的行情，大家可以很清楚的發現，2014年7月，當時那一輪牛市發動的前夕，當時滬指在2000點附近，而滬市的日均成交量就是在1000億元左右。後來放量之後，強勢行情就出現了。

　　牛博士：現在還能期待當時那種明顯的放量嗎？

　　道達：短期來看，可能還有點難。當時的放量，是杠杆資金推動的。而現在還在去杠杆，這個過程還沒有結束，還需要等待去杠杆拐點的出現。而外資等機構的進場，也很難在短期內出現大規模的“井噴”。

　　另外，從消息面看，現在縱然也有不少維持市場穩定的跡象在出現，但感覺招數已經用完了，而且都不怎麼管用了。比如大股東增持、高管增持，近期上市公司回購，都難以起到立竿見影的作用。而今天，有一家上市公司美芝股份，又開始祭出“殺招”，倡議公司員工增持股份，而且還是兜底式增持。這一招數，過去兩年裡不少公司都曾經用過，多數時候都是無用功。這次，兜底式增持重出江湖，還能管用嗎？

　　其實，不管是增持還是回購，或者是兜底式增持，如果不是真正意義上的大手筆，但凡是忽悠的，雷聲大雨點小的，多半都不管用。所以，大家在看這些信息的時候，還是要多長個心眼。

　　牛博士：確實，現在很多維護市場穩定的招數，似乎都不管用了。那麼，你對下周的行情怎麼看？

　　道達：周五，盤中出現了比較大的波動，尤其是前期比較強的科技股，比如軟件板塊，計算機類個股等，都出現了明顯跳水。很重要的原因，就是市場擔懮美國擬對華2000億美元商品加征關稅，使得不少機構對科技股擔懮。這個事情，在沒有完全落地之前，市場依然會比較謹慎，可能一直要等有了最終結果之後，纔會真正利空出盡。

　　滬深300指數倉位參考

　　日期：2018年9月9日

　　今日倉位：五成

　　明日倉位計劃：五成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。