大盤有所反彈，但成交量依舊處於地量水平，地量反彈究竟意味著什麼？我認為是場外資金不願意大規模進場。而不願意進場的原因，可能是還有一些不確定性因素存在。

　　來源：道達號（微信號：daoda1997）

　　市場開始出現了一些轉暖的跡象，個股普漲，各類指數也集體上行。最終，滬指上漲29.85點，以2750.58點報收，漲幅1.1%；上證50指數再次收復60日線，最終上漲34.56點，以2500.44點報收，漲幅達1.4%。

　　然而，一個不得不回避的問題是，即便大盤有所反彈，但成交量依舊處於地量水平，滬市僅成交1137.1億元。究竟是什麼原因，導致始終無法放量，地量反彈又究竟意味著什麼？

　　先說說行情。

　　大盤探底回昇，滬指收出陽十字星，這其實也預示著行情不會差。而大盤經過上午的窄幅震蕩之後，下午突然拉起，指數明顯走高，最終在全天相對高位報收。而對指數起到決定性作用的，是以上證50為代表的藍籌股在明顯護盤。比如中國平安、招商銀行、建設銀行等金融股，都集體飄紅。另外，“兩桶油”也都有不錯的發揮。

　　另一方面，科技板塊也有不錯表現，北斗導航、軟件、5G通信等板塊，也都讓人看到了一些暖意。但很明顯的感覺是，雖然指數飄紅了，個股也是普漲，卻很難讓人察覺出多頭的爆發力、衝擊力，或者說依然看不到太明顯的賺錢效應。換而言之，雖然大盤漲了，成交量始終無法放大，滬市僅成交1137.1億元，如果不是下午上證50拉昇的話，可能成交量也只能維持在1000億元左右。市場始終不放量，也就說明場外資金不願意大規模進場。不願意在現在這個位置進場，究竟是什麼原因？

　　其實，最近一兩個月以來，市場已經出現了不少的利好因素。比如，外資不斷在底部抄底；貨幣環境相對寬松，養老目標基金發售，產業資本增持與回購。另外，剛剛公布完的上市公司中報顯示，上市公司整體業績也出現了不錯的增長，而近幾個月來，IPO數量也是明顯減少。此外還有其他一些利好因素，這裡無法一一列舉。相反，比較重要的不利因素，如中美貿易摩擦，現在的影響在逐漸減弱，而人民幣匯率也開始有所回昇。然而即便如此，大盤也一度跌破了2700點之後，為什麼場外資金還不願意進場？

　　其實，不管市場有多少利好消息，不管指數跌到了什麼位置，不管大盤已經低迷了多長時間，最終的結果依然是持續的縮量。然而，市場永遠是最誠實的，絕對不會騙人，利好消息再多，場外的資金、主流的機構資金依舊不願意進場，說明一個問題，那就是一定還有一些不確定性因素存在，這個因素，我們並不一定知道，甚至不在多數人的預期當中，但它一定還存在。

　　只有當這種不為人知的不確定性因素消除，或者讓多數人都知道之後，能夠決定市場趨勢的場外資金纔會真正大規模進場。又或者，市場的趨勢提前形成，這種不確定性因素已經不足以影響趨勢的運行，大資金纔會進場。而現在這個階段，即便有一些反彈，顯然還是難成氣候，至少在短期內，可能還難以形成決定性的趨勢扭轉。所以，地量反彈，我們依然不能掉以輕心。

　　現在的市場，真正的焦點是什麼，相信大家也都看到了。樂視網，從2元漲到了3.77元，漲幅超過80%；中弘股份，6個交易日3個漲停；德新交運，底部起來股價已經翻番。這類個股，都是前期“爆倉”的個股或“問題股”，而近期他們的大漲，其實都是游資在炒作，真正的主力機構是不可能去參與的，而稍微理性一些的散戶顯然也不會參與。所以，這類個股唱主角，炒作再熱鬧，市場也不會有太明顯的賺錢效應。

　　當然，市場反彈肯定是好事，股市上漲總比一直陰跌要好，人氣總是這麼逐漸恢復的，趨勢也是這麼一步步扭轉的。而要想市場真正的轉向，可能還需要時間，這種成交量是不足以扭轉趨勢的，不要一看到了反彈，就總想到會不會反轉。

　　滬深300指數倉位參考

　　日期：2018年9月4日

　　今日倉位：五成

　　明日倉位計劃：五成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。