在供給端壓力相對平穩的背景下，A股市場的持續動蕩主導了轉債價格的波動。今年以來可轉債業績分化明顯，轉債基金收益率也出現“冰火兩重天”景象。Wind數據顯示，截至上周五，全市場29只可轉債基金中有15只基金年內回報為正，出現虧損的基金數量有14只。排名榜首的長信可轉債基金，今年以來獲得5.34%的收益率。

　　在估值壓縮與A股中長期向好的預期下，“股債雙得，攻守兼備”的可轉債投資價值日益顯現。

　　受訪人士表示，國內外多種因素擾動下，A股或將延續震蕩行情。雖然資金面寬松促成債市回暖，但隨著收益率快速下行，同時疊加短期風險因素尚未充分釋放，市場節奏或存反復。在此背景下，投資可轉債的性價比明顯提昇。

　　一位北京大型公募可轉債基金經理指出，市場低迷時可以重點關注可轉債。防范風險仍是今年市場的重點，而可轉債能夠提供一定的安全墊。轉債在持有到期不轉股的情況下能發揮債券屬性，具有一定的票息。而且可轉債的轉股價格修正條款和利率保障條款對持有人較為優厚，大部分轉債都有向下修正轉股價的保護。

　　另一方面，可轉債的股票屬性又賦予它高彈性。數據顯示，在滬深300指數上漲時，中證轉債指數的收益遠高於中證全債指數並接近滬深300。

　　滬上一中型公募固收部投資總監也表示，可轉債進可轉股獲得二級市場溢價收益，退可持債到期收取本息，是震蕩市中的理想之選。在他看來，A股中長期走勢依舊向好，轉債跟隨正股上漲的概率較大，未來可轉債市場走勢值得期待。市場快速擴容下，投資標的不再局限於大盤股，有利於把握市場風格切換帶來的機會。

　　“另外，目前轉債市場估值水平較已經接近2014年權益市場牛市之前震蕩時期的低位水平，轉債繼續下跌的空間較小。2015年牛市結束後債券配置資金大幅增多，但由於可轉債市場存量稀少，轉債出現供不應求局面因而估值居高不下。通過兩年多的估值壓縮，可轉債無論從轉股溢價率、轉債溢價率，還是轉債的絕對價格來看，估值都更為合理。”上述投資總監表示。

　　不過也有業內人士提醒道，轉債市場目前的安全墊有所提昇，但市場風格切換趨勢性仍有待觀察確認，短期內應注重均衡配置。