2018年的春節，國內多地出現“購金熱”，顯示國內黃金消費正呈現復蘇跡象。據廣發證券統計，從商品大類看，今年春節期間，金銀珠寶和通訊器材銷售的增速較快，分別為29.5%和26.5%，增速分別同比提昇18.2和14.2個百分點。另據國泰君安統計，陝西、貴州、吉林重點監測企業春節期間金銀首飾銷售額同比分別增長43%、30.6%和17.8%。

　　3月5日晚間，在由中國(上海)自貿區金融服務局等部門主辦的“陸家嘴資本夜話”活動中，上海黃金交易所(國內唯一合法從事黃金交易的國家級市場)理事長焦瑾璞就2018年黃金投資與資產配置進行了解讀。他指出，有研究表明自布雷頓森林體系瓦解後，美元指數走勢呈現10年下跌周期疊加5年上漲周期的特性，隨著上一輪美元上漲周期在2017年結束，未來美元中長期走弱將利好黃金價格。

　　國內黃金消費需求巨大

　　在2002年~2011年，國際金價曾走出了一波驚人的10年大牛市。到了2013年5月，國際金價出現快速“跳水”，激發了中國大媽搶購黃金的熱潮，迄今已近5年時間。而近年來，黃金的貨幣屬性呈現出回歸的趨勢，截至2017年末，全球央行已連續9年成為黃金淨買入方。焦瑾璞對此表示，近年國際黃金的消費有向亞洲國家集中的趨勢，目前中國的黃金消費需求佔全球約30%，另一大黃金消費大國為印度。

　　焦瑾璞提供數據顯示，近年來，每年國內黃金都有較大的供需缺口，主要靠依靠進口彌補，如2017年國內生產黃金420多噸，同比下降6%，而同年國內黃金需求量高達1089噸，差額幾乎都要靠進口。事實上，從2015年以來，國內黃金的年消費量都在1000噸上下。

　　值得一提的是，據中國黃金協會發布的數據顯示，2016年我國累計生產黃金453.5噸，連續10年成為全世界最大的黃金生產國，可這仍然無法滿足國內巨大的黃金消費需求。

　　美元走弱將利好黃金

　　據Wind資訊顯示，在2002年~2011年，國際金價曾迎來過10年大牛市，倫敦金的價格從2002年的不到300美元/盎司一路上行，至2011年最高價格曾至1921美元/盎司，10年間的最高漲幅近600%。

　　而2017年隨著美元持續貶值，國際金價再次出現上漲，倫敦金在2016、2017年的年線已收出“兩連陽”。2018年以來，黃金價格總體昇勢未改，截至2018年3月5日，今年倫敦金價格已累計上漲了1.5%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，對於黃金的投資功能，焦瑾璞認為，在當前貨幣體系下，黃金具備避險和金融穩定器的作用，有內在的投資價值。

　　他指出，有研究表明，自上世紀70年初布雷頓森林體系瓦解後，美元指數走勢就呈現出10年下跌周期疊加5年上漲周期的特性，隨著上一輪美元指數上漲周期在2017年結束，未來美元中長期走弱將利好黃金價格。

　　據上海黃金交易所提供的數據顯示，從各大類資產的歷史投資收益對比可以看出，黃金的年化投資收益率較高且相對更為穩定。如2005年8月~2017年10月期間，對比股票(參考滬深300指數)、債券(參考中債總財富指數)、黃金(參考中金所黃金9999)、房地產(參考70城新建住宅價格指數)、大宗商品(參考萬得商品指數)、外匯(參考美元指數)的年化收益率，股票以18.9%的年化收益表現排名第一，黃金以9.2%排名第二。不過股票的年化波動也最高，比黃金高出10多個百分點。而焦瑾璞還表示，目前國內投資者對黃金配置的比例偏低，未來還有較大的增長空間。

　　值得注意的是，美元指數歷來與金價有“蹺蹺板”關系，上輪黃金10年大牛市的大背景就是美元的10年貶值周期。

　　對此，開源證券就指出，2018年，美國稅改計劃將使美國聯邦收入在未來10年內減少1.45萬億美元，其中2018財年和2019財年收入將分別減少1350億和2800億美元。而美國2月初通過的預算案顯示，未來兩年，美國聯邦政府的開支將大幅增長近3000億美元，到2019財年美國財政赤字將達1.2萬億美元，而財政赤字的大幅增加將使得市場逐漸失去對美元的信心。加之2018年美國加息步伐繼續，美股高位大幅波動，市場的動蕩將進一步加劇，黃金的避險價值就會凸顯。

　　炒黃金還是買黃金股

　　現在投資黃金的渠道不少，實物黃金、紙黃金、黃金股等，都是對標黃金的資產，普通投資者應怎樣投資纔能獲得金價上漲帶來的最大化收益呢？就這個問題，《每日經濟新聞》記者采訪了多位券商有色金屬行業分析師，他們幾乎一致地給出了一個答案：黃金期貨是實現黃金投資收益最大化的最好方式。某券商有色行業首席分析師認為，選擇哪種渠道投資黃金要具體情況具體分析，不過在當前，買黃金期貨更好。

　　由於“高杠杆”的存在，期貨市場的風險系數總體大於股票，對此分析師們給出的解決方案是——降杠杆。不過對於普通投資者而言，炒期貨不比炒股票，由於對資金、專業的門檻更高，投資黃金期貨還是一個相對小眾的方式。

　　不過《每日經濟新聞》記者發現，近10多年來，國際金價每輪牛市，都使得A股的黃金股股價相應出現一輪大幅上漲。

　　山東黃金是A股黃金板塊中的龍頭股之一，該公司於2003年8月底上市，可謂正好趕上了金價10年大牛市的啟動，以至當年該股股價大漲了244.35%，而當年上證指數的漲幅僅為10.3%，同年倫敦金的漲幅為19.4%。而如果按照前復權的方式看，2005年山東黃金股價最低為0.64元，而到了2010年其股價最高漲至65.84元，這一最大價差竟達百倍，可謂把走出10年大牛市的倫敦金遠遠地甩在了身後。

　　焦瑾璞也向《每日經濟新聞》記者坦言，相比黃金，從歷史上看股票仍然是大類資產中收益率最高的品種，盡管A股的波動率偏高。