上周五，周期類個股強勁反彈，帶領大盤展開絕地反擊，周五的上漲，是否意味著這一輪調整已經結束？達哥認為，調整可能還沒有徹底結束，時間還不夠，市場還面臨一些不確定性因素。不排除這一輪調整的時間會相對較長一些，但調整的幅度不一定會很大。

　　來源：道達號（微信號：daoda1997）

　　本周，A股市場的表現可謂“慘烈”，周一滬指創下3587點的行情新高，但接下來出現顯著回落。周五盤中，滬指一度跌到3388點之後，纔出現像樣的反彈，最終，滬指以3462.08點報收，滬指周跌幅達2.7%，這也創下了2016年12月16日以來的最大單周跌幅。

　　值得注意的是，本周五，周期類個股強勁反彈，帶領大盤展開絕地反擊，周五的上漲，是否意味著這一輪調整已經結束？今天，達哥和牛博士就此展開討論。

　　牛博士：達哥，你好，本周市場的調整，你怎麼看，都說是牛市了，為什麼會突然出現這種快速下跌？

　　道達：首先，從市場運行趨勢來看，近期市場的下跌，是自從去年12月下旬以來首次出現技術調整。而且在此前大盤的上漲行情中， 滬指從3200多點漲到3500點上方，累計了不少的獲利盤。從行情的時間和空間來看，出現這一波調整並不意外。再看滬指的周線，去年12月以來，滬指已經連續6周收陽，所以這個時候出現震蕩調整，也是很正常的，畢竟前面漲了那麼多，不可能只漲不跌。

　　此前，我在道達號（微信號：daoda1997）文章中說過，這周的調整，依然是強勢行情中的調整，不影響大趨勢。不過，對於創業板來說，上周我的態度樂觀了些。本周創業板指數下跌6.3%，看來中小盤股的春天還沒來啊。

　　牛博士：本周，很多個股出現“閃崩”、急跌，這也是導致中小創個股大跌的原因，甚至有些白馬股也出現黑天鵝事件，對此你怎麼看？

　　道達：周三，滬深兩市有100多只個股跌停，周四更有超過200只個股跌停，這主要有兩方面原因。一方面，大量業績預虧預減公告在1月31日集中披露，這引發了不少個股的大跌，其中就包括海能達等白馬股在內。另一方面，一些“閃崩”個股的出現，則是由於“資管新規”加強了對信托產品杠杆資金的監管要求，使得市場出現了對信托重倉股的潛在擔懮。部分預計不能續期的資管產品提前調倉，加之小市值股票本身流動性較差，引發了一些股票的“閃崩”。

　　但是，就整個市場而言，上述這類個股佔全市場比重相對較小，並不足以引發系統性風險，所以這僅僅是個股風險而已。對於整個大盤而言，績優藍籌股，白馬股受到的影響還是要小得多。

　　牛博士：這一輪調整中，金融股明顯抗跌，另外，周五有色、煤炭、鋼鐵等板塊集體大漲，你認為這些板塊是否還有機會？

　　道達：金融股，尤其是銀行股，我認為行情還沒有完，近期只是在相對高位震蕩蓄勢而已，中期趨勢維持不變。至於有色、煤炭和鋼鐵等周期類個股的走強，我認為主要還是基於業績因素。而且從估值來看，到現在為止，平均市盈率最低的板塊依然還是銀行股（8.76倍），其次是煤炭股（15.11倍），第三低的是建築類（15.85倍）。另外，鋼鐵股本周大漲之後，雖然估值有所提昇，但平均市盈率也只有18.14倍。

　　所以，我認為在調整市道中，資金更加偏好估值較低的價值股。另外，創業板方面，雖然本周創業板總體大幅調整，但一些創藍籌個股卻已經脫離底部，逐漸漲了起來，比如光線傳媒、藍色光標、華策影視等個股近期的表現都不錯。

　　牛博士：周五，大盤觸底反彈，你認為這一輪調整結束了嗎？

　　道達：就指數而言，我認為調整可能還沒有徹底結束，時間還不夠，市場還面臨一些不確定性因素。比如海外市場，周五道瓊斯指數大跌2.54%，這將引發市場對美股未來行情的擔懮。另外，A股市場的春節因素、年報密集披露期將在3月和4月底之前完成，這些因素都是必須要考慮的。所以，不排除這一輪調整的時間會相對較長一些，但調整的幅度不一定會很大。

　　另外，4月底年報披露完之後，很快A股將在6月份正式納入MSCI，那個時候，海外資金還將繼續大規模流入A股，所以，對於中期市場趨勢，也沒有什麼好擔心的。

　　滬深300指數倉位參考

　　日期：2018年2月4日

　　今日倉位：六成

　　明日倉位計劃：六成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。