沒有最高，只有更高。

　　銀行理財產品銀行的投資管理費究竟有多少？《證券日報》記者注意到，某城商行一款10月19日到期的理財產品的兌付公告顯示，客戶實際收益與銀行收費的比值約為2.21:1，投資管理費高達兌付收益的45.2%。

　　投資收益242.5萬元

　　銀行拿走75.5萬元

　　近日，投資者張女士向《證券日報》記者吐槽，自己購買的某款銀行理財產品，銀行截留了高額的托管費和投資管理費。

　　張女士所吐槽的產品是西南地區某城商行發行的一款理財產品，該產品已經於10月19日到期。兌付公告顯示，產品募集額度為42533.8萬元，存續期為163天，共獲得投資收益1293.06萬元。其中，兌付給客戶的收益為892.14萬元，客戶表面上獲得的年化收益率為4.7%，銀行收取托管費和投資管理費合計400.93萬元，按照該產品的募集額度計算，年化收益率為2.11%，客戶實際收益與銀行收益的比值約為2.23:1，投資管理費高達兌付收益的45%。

　　然而，這並不是偶然的現象。該行另一款10月19日到期的理財產品的兌付公告顯示，客戶獲得的年化收益率為4.9%，獲得的投資收益為167.12萬元，而銀行收取的托管費和投資管理費合計為75.57萬元，折合年化收益率為2.22%，客戶實際收益與銀行收益的比值約為2.21:1，投資管理費相當於兌付收益的45.2%。

　　《證券日報》記者隨機查看了該銀行上個月部分理財產品的兌付公告，其中，一款9月21日到期的理財產品的兌付公告顯示，客戶獲得的年化收益率為4.85%，獲得的投資收益為125.76萬元，而銀行收取的托管費和投資管理費合計為53.79萬元，折合年化收益率為2.07%，客戶實際收益與銀行收益的比值約為2.34:1，投資管理費相當於兌付收益的43%。

　　從該城商行披露出來的上述三款理財產品的資產組合來看，其投向98%以上為債券及貨幣市場工具，1%以上為現金，管理的難度和風險還是比較可控的。同時，上述三款理財產品經該銀行風險評估評定為中低，適合穩健、平衡、成長、進取型的個人客戶。

　　根據上述三款產品的理財產品說明書所述：『參考年化收益率測算依據：根據擬投資基礎資產存續期內收益減去相應管理成本所得。若產品實際獲得的收益率達到參考年化收益率，則收益的超出部分將作為產品管理費，由產品發行人收取；若產品實際獲得的收益率未達到參考年化收益率，則產品發行人不收取產品管理費。』按照銀行的邏輯，管理費是否存在是不確定的，銀行卻能夠根據不能確定存在與否和數額區間的管理成本測算出給投資人的參考年化收益。

　　《證券日報》記者向多位銀行理財產品的投資者詢問並了解到，部分投資者並不知曉投資管理費的存在，另有部分投資者雖然認同托管費和投資管理費的合理性，但是難以想象部分產品的管理費用能佔到客戶收益的40%以上。多數投資者表示能夠接受的投資管理費在客戶收益的10%左右，最高不超過20%。

　　當然，也並非所有的理財產品都能實現上述超高的投資管理費。《證券日報》記者查閱了該行近兩個月到期產品的的兌付公告，有不少到期的理財產品客戶實際收益與銀行收益的比值在3.5:1和4.5:1之間，相當於投資管理費用佔到兌付客戶收益的22.2%—28.6%。

　　雖然並不是所有銀行的信息披露都非常規范，可采集比較全面的數據，但是，鑒於各銀行同類型理財產品預期收益率、投資業績差距不大，較高的投資管理費可能比較普遍。

　　超額投資收益

　　究竟屬於誰？

　　目前，大部分銀行在出售理財產品時都會收取一筆費用，這筆費用一般包括以下5類：認購費或申購費、托管費、銷售費、贖回費和投資管理費。各家銀行可能收取其中一類或幾類費用，也可能不收取，而且費率也不同，就算是同一家銀行，不同理財產品的收費額度及收費方式也不同。

　　不過，也有一些投資者在諮詢銀行理財產品手續費時，得到的回答卻是『不收取任何手續費』。因為有不少銀行在計算理財產品預期收益率時，已經將這部分費用提前進行了扣除。所以銀行工作人員給出的回復也無可厚非。

　　某股份制銀行人士對《證券日報》記者表示：『在目前理財產品剛性兌付的背景下，銀行要求鎖定超額收益其實應該是可以理解的，畢竟銀行實際承擔了很大的投資風險。同時對於超額收益銀行通常不會特意提醒客戶，只有在客戶主動詢問時纔會告知。』

　　不過，對於銀行的說法，有投資者持保留態度：『銀行所謂的剛性兌付僅僅是目前的潛規則，如果確定實行剛性兌付，可以直接修改合同，而不是要求投資者簽下已經了解風險，後果自負的條款。誰也不知道剛性兌付什麼時候會被哪個產品打破。』