2個月前上市的吉華集團，近日又『火』了一把。Choice數據顯示，該股在近3個月上市的次新股中，股價漲幅排名墊底。一時間，安信證券作為吉華集團的保薦機構，再次被市場聚焦。

　　過去三年，吉華集團營業收入、淨利潤、主營業務毛利率等核心財務指標均呈現大幅下滑趨勢。2017年一季度，吉華集團歸屬於上市公司股東的淨利潤為1億元，同比減少73.82%。

　　而安信證券保薦上市的熊股，遠不止一個吉華集團，其中最令人印象深刻的，當屬*ST銳電(華銳風電)。華銳風電上市後麻煩不斷，風機事故、裁員風波、財務丑聞、高管換血，2013年、2014年華銳風電因虛增利潤等原因遭證監會兩次立案調查，並且遭遇28億元的債券兌付危機。更因華銳風電財務造假，證監會決定在2015年3月4日至6月3日期間，暫停安信證券保薦機構資格。如今的*ST銳電，已經淪為一元股，且面臨退市風險。

　　安信證券保薦給股民留下的『一地雞毛』，還要加上去年9月9日上市的三角輪胎。截至昨日收盤，該股股價為24.45元，相較於發行價22.07元漲幅僅為10.78%。三角輪胎去年9月20日達到最高點50.99元以後，即開始步入漫漫『熊途』，至今股價仍無起色。

　　吉華集團業績慘淡陷入破發風險成最熊新股

　　根據Choice數據統計，近3個月上市的次新股中，吉華集團漲幅排名墊底，僅上漲33.08%。且該股上市第4天打開漲停板，並在當日創下自上市以來的最高價32.98元，此後股價一路下滑。

　　截至8月17日收盤，吉華集團報22.89元/股。吉華集團這一股價距離發行價17.2元，僅剩下不到3個跌停板的距離。

　　吉華集團2017年6月15日登陸上交所，該股上市之後，中國經濟網曾發布《吉華集團數據兩大懸疑三年內分紅7億上市募5億補血》一文，分析吉華集團存在的盈利能力和財務數據等問題。

　　吉華集團主要從事染料、染料中間體及其他化工產品的研發、生產和銷售。染料主要包括分散染料、活性染料等產品，主要用於紡織品的染色和印花。染料中間體主要包括H酸等產品，主要用於生產染料。吉華集團本次發行數量為10，000萬股，保薦機構為安信證券。

　　2014-2016年，吉華集團實現營業收入分別為294，937.62萬元、291，649.47萬元和216，032.72萬元；歸屬母公司所有者的淨利潤分別為83，897.53萬元、66，836.58萬元和38，227.04萬元；主營業務毛利率分別為48.65%、41.46%和34.45%，呈現逐年下滑態勢。

　　受毛利率下滑的影響，該公司淨利率亦呈現逐年下滑態勢，2014-2016年，公司淨利率分別為31.53%、25.25%和19.88%。

　　吉華集團在招股書中稱，經過多年市場競爭的不斷淘汰和整合，我國染料生產的集中度在不斷提高，行業內具有規模、技術、資金和先發優勢的企業，如浙江龍盛、閏土股份、吉華集團等均已經發展成年銷售額達數十億元的企業集團。

　　而對比吉華集團提及的三家同行企業發現，吉華集團的營收規模是閏土股份的一半，僅是浙江龍盛的六分之一。從3家企業2016年的業績來看，均出現了一定程度下滑。浙江龍盛、閏土股份、吉華集團2016年淨利潤分別下滑24.35%、10.04%、42.80%，盡管浙江龍盛、閏土股份有所下滑，但相比吉華集團下滑超過40%仍相差甚遠。

　　此外，吉華集團公布的2017年一季報顯示，其一季度淨利潤同比下滑73.83%。但浙江龍盛、閏土股份均已實現了同比正增長，從近期3家上市公司的股價表現，就可見一斑。

　　華銳風電釘在保薦恥辱柱上三角輪胎熊如舊

　　事實上，吉華集團並非安信證券保薦的唯一面臨破發風險的次新股。

　　同為安信證券保薦的次新股三角輪胎，於2016年9月9日上市，發行價格22.07元/股，首次發行2億股，首發募集資金44.14億元。2016年9月20日收盤價達到最高點50.99元/股以後，開始步入漫漫『熊途』。

　　三角輪胎主營業務為輪胎的研發、制造和銷售，收入佔公司總營收的99.40%。公司於2016年9月9日正式登陸A股市場，發行價格為22.07元/股，首發數量為2億股，募集資金總計44.14億元。

　　三角輪胎上市以來的最低價，出現在利潤分配實施前不久的7月17日，當日大跌6.31%，次日盤中最低價達到23.61元/股，距離發行價格僅差1.54元。截至8月17日，該股最新收盤價為24.45元/股，相較於發行價漲幅僅為10.78%。

　　同時，三角輪胎還身陷專利糾紛並敗訴，中國經濟網在此前發布的《三角輪胎專利糾紛敗訴耐久性能不合格上『黑榜』》一文中詳細報道過該事件。2015-2016年度，廣東省工商局對省內流通領域的汽車輪胎商品質量進行了抽樣檢驗，三角輪胎因耐久性能不合格上『黑榜』。

　　中國裁判文書網查詢結果顯示，三角輪胎在與普利司通的一起專利訴訟中敗訴。2013年10月，普利司通向中國長春市中級人民法院提起專利侵權訴訟，認為三角輪胎侵犯了普利司通專利權。2015年7月，法院認定三角輪胎侵權成立，對此判決三角輪胎提出上訴，吉林省高級人民法院於2016年1月宣判維持一審判決，普利司通仍被判侵權。

　　今年一季度，三角輪胎實現營業收入21.6億元，同比增長36.31%，淨利潤1.57億元，同比下跌2.63%。7月24日公司公告2016年年度權益分派實施，每10股派發現金紅利4元。

　　值得一提的是，安信證券在保薦業務上一直步履蹣跚，其保薦的華銳風電上市後即遭遇業績變臉，並被曝財務造假。

　　2011年1月，由安信證券擔任主承銷商和保薦人的華銳風電，以90元/股的高價，發行募資94.59億元，成為當年除中國水電(募資135億元)之外IPO第二大單。

　　在2015年3月6日，安信證券發布公告稱，因華銳風電財務造假，作為保薦機構的安信證券在持續督導期間未勤勉盡責，證監會決定在2015年3月4日至6月3日期間，暫停其保薦機構資格。

　　不僅如此，華銳風電上市後即遭遇業績變臉。其當年的營業收入以及淨利潤分別為95.1億元、5.99億元，分別同比下滑48.66%、72.84%。此後，公司業績一蹶不振，2012-2016年的淨利潤分別為-5.83億元、-34.5億元、0.81億元、-44.52億元和-31億元。

　　如今已更名為*ST銳電的原風力發電設備龍頭企業，正面臨退市風險，該股股價自2017年4月正式步入一元股行列，市值蒸發逾700億元，只餘30萬股民在苦苦掙紮。