在經歷了6月的高增長後，7月社會融資依然不低。昨日，央行發佈7月金融數據顯示，7月新增社會融資總量1.22萬億元，同比多增7415億元。而備受關注的按揭貸款至今未能明顯回落，7月居民中長期貸款增加4544億元，是今年以來第三高單月增量。

　　房貸仍未能明顯回落

　　7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元。其中，居民中長期貸款(多是住房按揭貸款)增加4544億元，是17年以來第三高單月增量。

　　交通銀行首席經濟學家連平指出，居民中長期貸款難以明顯回落，這主要受居民購房行爲選擇偏好以及銀行信貸資源配置偏好綜合影響。按目前的進度並結合國內樓市現狀而言，居民中長期貸款明顯回落所需時間可能較市場預期更長。

　　海通宏觀分析師姜超認爲，房貸增幅環比回落但依然不低，三四線地產銷售支撐房貸增長，但7月地產銷售增速繼續下降，再加上銀行額度限制，居民房貸增長未來將呈放緩態勢。

　　7月M2同比增速繼續降至9.2%，再創歷史新低。

　　姜超認爲，主因在於繳稅的季節性因素、超萬億的政府債發行，導致財政存款大幅飆升1.16萬億元，顯示資金短期流向政府部門，這種情況與去年4月極爲相似。對於M2增速比過去低，央行近日發佈的《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》表明，央行對低貨幣增長的容忍度在提升。

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認爲，短期內，貨幣政策不會因爲M2增速下降而進行向鬆調整。

　　貸款利率後續存上行需求

　　與M2增速回落相反，M1增速環比小幅上升0.3個百分點。

　　連平認爲，進入三季度後，貨幣調控明顯較上半年緩和，市場流動性補充和對衝都適時適度。未來一段時間央行調控流動性的重點都會聚焦在流動性和利率的穩定之上。

　　姜超認爲，銀行間市場最具代表性的7天回購利率(DR007)總體在2.75%~3.0%的區間內運行，與去年上半年相比，DR007均值上行大約50bp，

　　同期銀行一般貸款利率、房貸利率上行幅度不到20bp，這意味着貸款利率後續仍存上行壓力。