鄭步春:銀行股猛拉 這事兒有蹊蹺 7.27

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來源: 每日經濟新聞 作者:鄭步春 編輯:張琦 2017-07-27 08:34:56

  週三A股以調整爲主,雖然上證綜指收揚0.12%至3247.67點,但絕大多數個股下跌,銀行、有色、稀土等個股有所表現。深主板、中小板、創業板三綜指分別跌0.30%、0.31%、0.15%。

  早盤一開盤,銀行股、有色金屬等個股就猛拉了一陣,這造成小票拋盤大量涌現。其後銀行股有所回吐,自那以後大盤就一直以調整爲主,只在最後半小時纔有所反彈。

  週三銀行股的上漲多少是有些奇怪的,主要是五大行在漲,其餘銀行股只有光大銀行略微跟風。這樣的場景比較罕見,仔細想想,我覺得很可能與海通證券的一篇重磅研報相關。早盤各大財經網站就掛出了這個研報,該研報主要結論是:與國際對比,A股的銀行龍頭明顯被低估。這份研報對比了許多國家或地區銀行股的利潤、PE、PB等,然後順理成章地就得出了上述結論。

  我覺得這樣的對比在大方向上也許有些道理,但具體到A股,其結論的適用性是存疑的。

  內資行和外資行在體制機制方面的差別還是很大的,這會妨礙評估與對比的合理性。比如說,內資行的貸款方向會嚴重受制於政策力量。此外,還存在“三農貸款”之類根本就沒辦法進行中外對比的因素。凡此種種,多如牛毛,此處就不展開說了。

  當我們用一杆秤來對比兩塊不同煤塊的價值時,前提是得知道它們的質地。假定我們在技術上尚無法判斷其質地,無法測量其單位熱量,只是簡單對它們進行稱重對比,這雖然也能勉強作爲判斷依據,但最好不要太迷信表面上的結論。

  凡存在的多少是有些合理性的,市場實際上並不傻,A股中銀行股的“低估”並不是現在纔有,這在A股就是個常態。此外,我國銀行股還有一些特性,比如實質上能流通的籌碼太少,而計算指數時卻以其所有股本來算,因此在某些時候就有了較高的“護盤”價值。

  不過我覺得過分重視股指,就實際效果來看,其實大可不必,因這不一定就能吸引資金參與股市,甚至會起反作用。道理其實很簡單,沒有一個理性投資者會喜歡一個“只賺指數不賺錢”的市場。

  今日股市可能仍會有些震盪,投資者需小心應對,這一方面是因月末因素,另一方面是因今晨美聯儲議息結果將明朗。就操作而言,我覺得投資者可適度持倉,但沒必要非要去區分所屬板塊。只要手中個股中報業績好轉,一般就可持有。

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