上週A股震盪橫盤，月末效應因央行應對得法而未能對股市造成過大壓力。總的來看，滬綜指上週漲1.09%至3192.43點，深綜指漲1.41%至1897.69點，中小創兩綜指分別漲1.52%、0.75%。

　　在上週最後兩天，我改變了此前的偏空看法。投資者因歷史經驗而對半年末比較謹慎，這當然是很正常的，但今年6月央行釋資顯然相對充分，所以對這個半年末因素也不必過度擔憂。除上述因素外，我還注意到了上週美元的暴跌，所以對A股偏悲觀的態度稍有轉變。

　　投資者最習慣的是看人民幣兌美元，只要人民幣兌美元升值，無論人民幣兌歐元、日元等是升是貶，投資者一般都會認爲人民幣強勢。與之對應，當人民幣兌美元已大幅升值的情況下，我國央行收緊貨幣的必要性顯然就會降低一些。

　　當然了，金融去槓桿的大方向是不會變的，央行也不可能無序投放流動性，只會根據特定時段的具體情況，在流動性方面鬆一點或者緊一點。總的來看，我認爲我國現在在貨幣方面仍應保持相對嚴厲態度，但或許沒有必要像前幾月那麼嚴了。

　　資金面只要稍有緩和，通常股市就會有相應的反應，除非IPO加速，或者有其他意外利空。但由證監會這幾周的IPO覈准量來看，已是“相當平穩”了。上週五夜間證監會覈准的IPO數量與融資額，環比基本持平。上週五次新股已提前上漲，能及時佈局的機構“預判能力”令人佩服！

　　7月初大盤有個干擾因素，這就是《證券期貨投資者適當性管理辦法》實施，普通投資者必須達到一定的風險承受能力等級才能參與股市投資。

　　不過，此事雖然不小，但我覺得其實對大盤的影響並不大。我覺得一些不明所以的投資者，在做這類風險測試時極有可能是胡亂選擇的。做題時多半會挑那些“分數高(即風險偏好高)”的答案。就算一天股票也沒炒過，也極易拿到高分。不是我悲觀，而是我太瞭解中小投資者了。

　　《證券期貨投資者適當性管理辦法》當然或多或少也會有些益處，性質上對投資者也確實是一種保護，但我相信更根本的保護是對造假與出老千行爲的嚴懲。我認爲應讓違規者付出痛苦代價，其承受的“痛苦度”絕不能低於其獲取不正當收益所帶來的“快樂度”。

　　7月初大盤可能會有些上漲慣性，熱點其實已有預演，比如一些上半年被冷落的板塊。當然了，在權重與藍籌中，少數中報確實意外較好的品種應該也會有表現，只是我認爲權重與藍籌已是強弩之末。

　　當股指上行一段後，投資者屆時得看央行如何回收6月流動性，如果央行出手稍快稍猛，則屆時可考慮趁機減磅。