距離6月末只有不足一個星期，資金中介信息羣自然比往常更加忙碌。而在MPA中考之前，中小銀行的口子格外的多，不時有人發佈，某村鎮銀行“6月30日進資金7月4日出，每日貼息千分之1.8”，“某城商行五年期存款利率4.5%，利息月返，綜合收益4.83%”等廣告。不過，一名資深資金掮客對《證券日報》記者抱怨，雖然口子多，但是都是小口子，小銀行要不了很大的資金量，對於他們這種大戶來說，操作比以前困難，由於銀行考覈的改變，要中長期資金的越來越多，短期資金也遠沒有以前吃香。以前衝時點，貼息最高時一天的報酬能有千分之四，現在最多千分之二。

　　不過，近段時間，我國銀行間貨幣市場利率不斷攀升，相繼出現了1年期Shibor與1年期LPR倒掛、1年期Shibor和1年期貸款基準利率倒掛的現象。負債端的價格高漲，中小銀行對錶外和同業資金的依賴都更大，在資金面趨緊的情況下，日子過的較爲艱難。

　　資金掮客日子不好過

　　小張是個自有資金1000萬元的散客，也是受到政策調整影響最大的一類資金掮客。小張告訴本報記者，往年，他這種掮客圈的小散就是在3月末、6月末、9月末、12月末撈一筆就走，資金通常在季末的30號入賬，下個月的3號或者4號出賬，一天貼息千分之三，一年下來可以獲得將近50萬元的純收入，再加上資金在其他時間的投資收益，基本上可以達到定存收益的將近4倍，因爲常年做這個業務，小張和對接銀行很熟，基本沒遇到過什麼風險。

　　然而，監管新規讓他們這些散客的賺錢模式難以維繫。根據監管236號文所列公式，月末存款偏離度=(月末最後一日各項存款-本月日均存款)/本月日均存款×100%。該規定要求，商業銀行應加強存款穩定性管理，約束月末存款“衝時點”，月末存款偏離度不得超過3%。

　　“現在銀行要短期資金的仍然有，但是很少了，他們更需要中長期資金，很多銀行甚至要求能夠停留6個月乃至更長時間的資金，這對於我們散客影響很大，不僅如此，目前的價格也低，‘千4’的好價格再也沒有了。今年6月份，多數銀行價格都沒到‘千2’，還有些同行搶生意，資金方開價‘千1.5’、‘千1.2’；甚至如果在6月中旬簽約可以做到‘千1’”，小張表示。

　　在資金掮客這一行，有隻做自己所在區域的散戶，也有全國口子都能做的專業組織，一般來說，北上廣地區由於資金方較多，資金面較爲寬鬆，相對價格也比較低，而東北以及中西部地區，由於資金比較少，價格相對高，因此在掮客中也有一部分做起了“二道販子”的買賣，引導資金從價格低的地方轉向價格高的地方，從而賺取佣金。

　　在各大資金中介的羣中，本報記者發現，投機機會確實越來越少，指望着月末衝量掙一筆已經不可行，取而代之的是定存貼息。例如，吉林地區某村鎮銀行尋求定存資金，貼息後年化收益率爲6%；某農商行6個月期限的定存，額外貼息一個點。雖然上述口子補貼的收益都不多，但是對於大多數以資金差價爲營生的人來說，目前只能適應這種價格。當然，也有部分資金掮客離開了這個行業，轉投典當行等領域，不過這種轉型同樣意味着承擔風險。

　　MPA大考

　　2015年12月29日，央行發文稱，從2016年起將已有的差別準備金動態調整和合意貸款管理機制“升級”爲“宏觀審慎評估體系”(簡稱MPA)。興業銀行首席分析師魯政委分析認爲，MPA將對商業銀行的資產負債和業務模式產生深遠影響，從資產角度來說，在給定的規模下，要更加重視提高資產的週轉率；從負債方面來看，在MPA考覈的推動下，銀行拼規模的競爭模式會得以緩和，最終將改善負債的可得性。

　　新的考覈辦法帶給銀行的變化在於，面對資產負債表騰挪壓力，銀行自然會壓縮最易壓縮的資金運用項目，尤其是對非存款類機構的拆出，這無疑會影響市場資金面和拆借利率。

　　中小銀行的廣義信貸增速通常顯著高於大型銀行，加上表外理財的規模，則更逼近監管紅線。而且，中小銀行對錶外和同業資金的依賴都更大，若資金面趨緊，更易受到衝擊。

　　事實上，從5月末開始，銀行市場間資金就開始出現緊張態勢，5月21日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)一年期品種利率報4.3024%，創逾兩年以來最高位，且首次高於4.30%的上海銀行間市場一年期貸款基礎利率(LPR)，週二，一年期Shibor報價4.3137%，繼續高於一年期貸款基礎利率。

　　而從近期的Shibor表現來看，一年期的利率均維持在4.4%以上，近5日的Shibor利率水平一直保持在4.43%以上，特別值得注意的是，6個月期限的Shibor價格也已經在4.5%以上徘徊多日，1個月期限的利率水平也從6月開始有了明顯的上漲。

　　招商證券固收研究徐寒飛等分析師認爲，Shibor值超過LPR很可能只是開始，只要資產平均利率超過負債平均成本，而且不存在退出機制(銀行不會倒閉)，商業銀行就會依靠“規模”來對衝“利差”縮窄，直到資產平均利率低於負債平均成本。隨着商業銀行在不斷增加信貸的“相對供給”，會導致信貸的利率與金融市場的利率水平進一步倒掛，預計Shibor與LPR之間的利差會進一步“倒掛”。

　　房貸業務收緊

　　近日來，北上廣深等一線城市房貸政策日趨收緊，一些二、三線城市也不斷跟進，部分銀行已將首套房房貸利率上調至貸款基準利率的1.1倍。監測數據顯示，5月份全國首套房房貸平均利率爲4.73%，同比去年5月份則是4.45%。

　　央行營管部主任周學東撰文指出，針對2016年下半年特別是第四季度北京房地產市場持續高漲的態勢，從2017年1月份開始，央行營管部在MPA評估中進一步突出信貸政策導向效果評估，按照宏觀審慎要求，加入個人購房貸款增長這一因子，對北京地區全部銀行嚴控個人購房貸款新增額佔全部新增貸款的比重，並將全年調控目標確定爲25%左右的合理水平。

　　“儘管貨幣政策調總量、信貸政策調結構，但從北京等一、二線房地產熱點城市的情況看，結構問題更爲突出。可以說，管不住房地產信貸增長，就管不住貨幣總量”，周學東在文章中表示，信貸政策導向效果納入MPA評估範疇，大大增強了宏觀審慎政策框架的有效性。