本週一A股普漲,上證綜指收漲0.87%至3185.44點,深證綜指漲1.36%至1896.79點。此外,中小創兩綜指分別漲1.26%、0.90%。
由盤面看,低市盈率品種相對受追捧,不僅大票如此,連部分小票、次新股也是如此。我認爲這種市場格局應與兩個因素相關:一是中報炒作或已開始預演,二是最近A股被納入MSCI指數的後續效應。
昨大盤走勢雖較強,但也有個特徵,這就是漲得“頗爲猶豫”。這主要表現在:早盤股指一度是由權重股引領的,而當時小票的表現明顯落後。後來因權重股漲勢顯得比較堅定,一些投資者或許猜測“跌不下去”了,市場風險偏好纔開始慢慢提升,最終小票後來居上。
昨日資金面略有緩和,多數期限Shibor利率是下滑的,交易所債券回購利率波動則有些大。不過整體而言,資金面仍屬於相對平穩格局。在如今這個月末、季末與半年末交叉時點,資金面現在這個水平已算不錯了。
大盤上漲除與資金面不算太緊相關外,另與監管層上週末核發IPO情況環比幾乎持平相關,因這有利於市場預期的穩定。
接下來大盤仍可能維持均勢震盪,個人相信單邊揚升的難度有些大。即使如今資金面相對緩和,投資者對7月份資金面情況仍不能太樂觀。另外,當短線資金風險過去後,管理層暫時擱置或放緩的種種“去槓桿”工作必然就會重新開動起來。
當前A股的估值結構,可能並不會吸引到太多場外資金。權重股雖然有些價值,但其低估的程度已經不大了,更何況不少品種還得接受中報檢驗。在小票、題材、績差股方面,因A股中長期制度建設其實很不明朗,所以小票的大底到底在哪,幾乎是無從測算的。
假如A股是向着註冊制去的,甚至也不必等到註冊制,只需管理層在退市方面的建設更爲深入一些,小票、績差、題材等個股的底部就會下沉。就操作而言,我覺得投資者一般應先控制倉位,然後將持倉儘可能往有業績的品種上靠,同時作好股市“長期平緩、缺乏激情”的準備。
如果投資者覺得把握不好,暫時離場也未必不可,畢竟對絕大多數投資者來說,只能在牛市中佔些便宜。在消息不對稱的市場中,如果股市只是來回震盪,一般投資者很難盈利。